量化寬松落空 市場動蕩將臨

　　歐美央行再寬松仍需等待。政策制定者近期的言論讓投資者倍感失望。6月8日，紐約商品交易所活躍期黃金期貨價格繼續(xù)在1570-1590美元每盎司附近盤整。此前幾天，受5月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外走低影響，黃金期貨價格從低點(diǎn)1560美元每盎司反彈，最高觸及1640美元每盎司。但隨后歐美央行關(guān)于量化寬松政策的消極言論，讓黃金價格再度低迷。
 
　　6月7日，美聯(lián)儲主席伯南克在參加國會聽證會時，未如預(yù)期一樣向市場傳遞進(jìn)一步寬松信號。市場也因此承受壓力，原本因中國央行意外降息而引發(fā)的市場強(qiáng)勁上揚(yáng)，也因此承壓下行。
 
　　在伯南克出席國會聽證會前不久，美聯(lián)儲副主席耶倫在波士頓經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表主題演講時曾強(qiáng)調(diào)，雖然美國經(jīng)濟(jì)將以溫和速度增長，但在可預(yù)見未來，風(fēng)險仍偏向于更加疲弱的經(jīng)濟(jì)增長。且目前距離全面就業(yè)尚有相當(dāng)長的距離要走，美聯(lián)儲仍存在提供進(jìn)一步政策寬松的空間。
 
　　另一位“鴿派”代表——芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯，也在近期呼吁美聯(lián)儲更積極進(jìn)取地執(zhí)行寬松政策。他認(rèn)為，自4月美聯(lián)儲政策會議以來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，因此，美聯(lián)儲需要提供更加寬松的政策，以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
 
　　歐債危機(jī)逐步升級，特別是希臘、西班牙這些國家面臨的危險現(xiàn)狀，使得各國政策寬松的必要性進(jìn)一步增強(qiáng)�！敖鸫u四國”去年末以來均采取不同程度的降息行動，但歐美央行仍處觀望狀態(tài)。由于上一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美歐寬松政策一直未見收緊，其基準(zhǔn)利率已處于相當(dāng)?shù)偷奈恢�，未來如有進(jìn)一步的政策出臺，唯有量化寬松一條路。
 
　　但對量化寬松的態(tài)度，歐美央行內(nèi)部仍存在爭議。美聯(lián)儲理事費(fèi)舍爾在伯南克聽證會后公開表示，反對第三輪量化寬松政策。而伯南克在講話過程中，雖提及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，并未表明是否到了需要進(jìn)一步刺激的地步。鑒于耶倫前不久的講話讓市場充滿對第三輪量化寬松政策的期待，伯南克這種不溫不火的言論自然引發(fā)市場大幅下跌。
 
　　相比新興經(jīng)濟(jì)體，歐美央行的政策寬松步伐近期確實(shí)顯得有些緩慢。一方面，確實(shí)是政策空間相對有限，另一方面，也受到各國政治局勢的影響。
 
　　市場現(xiàn)在仍強(qiáng)烈擔(dān)憂西班牙銀行業(yè)是否會陷入無法扭轉(zhuǎn)的困境以及希臘的大選結(jié)果，值此關(guān)口，歐洲諸國政策博弈顯得更加重要，貨幣政策退居次位。有市場人士稱，歐洲央行動作遲緩也存在這樣的考慮，一旦貨幣政策動作過快，或會讓成員國失去前進(jìn)動力，相互間的妥協(xié)會變得更加困難。
 
　　在本周舉行的歐洲央行議息會議中，歐洲央行行長德拉吉在記者會上稱，“經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險升高，隨時準(zhǔn)備采取行動�！辈贿^，在被問及第三輪長期再融資操作(LTRO)的可能性時，德拉吉稱，“并不認(rèn)為由歐洲央行彌補(bǔ)其他機(jī)構(gòu)的不作為是適當(dāng)?shù)摹！?BR> 
　　美聯(lián)儲主席伯南克在國會聽證會的后半部分也反復(fù)強(qiáng)調(diào)財政政策的重要性，稱“經(jīng)濟(jì)在中期和較長期內(nèi)的表現(xiàn)非常依賴于財政政策的走向�！比欢�，考慮到美國總統(tǒng)大選在即，伯南克這種呼喚效果恐怕也十分有限。
 
　　二十國集團(tuán)峰會、美聯(lián)儲議息會議、希臘選舉、歐盟峰會以及西班牙銀行業(yè)重組等政經(jīng)要事臨近，諸多不確定因素可能帶來另一波市場動蕩。