歐元多米諾效應將掀起新一輪金融海嘯

　　歐債危機劇烈升級，近期更是進入“紅色警報”區(qū)域，如同一顆定時炸彈，隨時可能引爆全球經(jīng)濟危機。目前，歐債危機已經(jīng)向西班牙、意大利等國蔓延，特別是希臘退出歐元區(qū)的不確定性以及西班牙銀行隱藏的危機成為兩大隱憂。太平洋投資管理公司(PIMCO)高級投資組合經(jīng)理鮑爾斯警告，如果希臘退歐引發(fā)歐元區(qū)全面危機爆發(fā)，其影響程度將比2008年雷曼兄弟倒臺時更為深遠。
 
　　正在推倒的多米諾骨牌
 
　　目前，市場的焦點主要集中希臘以及西班牙。其中，希臘退出歐元區(qū)的不確定性加大，其將于6月17日舉行的大選結果將決定該國在歐元區(qū)的去留。
 
　　野村證券稱，希臘退出歐元區(qū)的“主觀幾率”高于50%�；ㄆ祛A計，希臘退出歐元區(qū)的可能性為50%～75%。全球評級機構之一標普認為，希臘在未來數(shù)月退出歐元區(qū)的可能性至少有1/3，這或導致財政本就脆弱的希臘再陷主權違約。
 
　　標普則指出，希臘退出歐元區(qū)對區(qū)內其他財政疲弱國家產(chǎn)生的影響可能不那么明顯，其他主權國家不大可能步希臘后塵退出歐元區(qū)。此前，另一國際評級機構穆迪宣布下調希臘信用評級上限為Caa2，原因是該國退出歐元區(qū)的風險升高。
 
　　此外，西班牙銀行業(yè)累積的大量不良貸款正在侵蝕市場對歐洲金融體系的信心，并可能導致歐元區(qū)瓦解。目前，西班牙的銀行危機正在進一步升級。據(jù)估計，目前西班牙銀行業(yè)在房地產(chǎn)相關業(yè)務方面的損失超過了1800億歐元，而其整體的不良貸款率也已達到8.73%，考慮到西班牙的宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)市場還有進一步惡化的可能，目前的數(shù)字可能還遠小于最終的實際損失額。
 
　　自5月中旬以來，穆迪和標普均大幅下調了西班牙銀行的信用評級，使得市場進一步擔心西班牙銀行會出現(xiàn)此前希臘銀行的擠兌風險，擠兌的影響可能擴散至歐元區(qū)以外，這進一步推升了西班牙10年期國債收益率上升21個基點至6.65%。
 
　　緊隨西班牙之后，意大利也很有可能成為歐債危機中下一張被推倒的多米諾骨牌。目前，該國5年期國債和10年期國債拍賣成本正在上升。意大利總理蒙蒂5月31日稱，該國正受到歐債危機擴散的“巨大威脅”，并警告稱，國債收益率上漲壓力可能增加改革的復雜程度。
 
　　此外， 希臘日益擴大的債務危機已經(jīng)威脅到其鄰國塞浦路斯。塞浦路斯可能最快在本月向外發(fā)出求援信號，此舉將令塞浦路斯成為第四個尋求歐洲臨時性救助基金(EFSF)救助的歐元區(qū)國家。受希臘債務危機沖擊，塞浦路斯第二大銀行已被迫為其數(shù)十億歐元重組計劃尋求政府支持，這將導致該國公共財政陷入赤字，且無法實現(xiàn)今年的預算目標。
 
　　與此同時，歐債危機也開始對德國產(chǎn)生影響，其經(jīng)濟增長已出現(xiàn)下滑跡象，而國債收益率則進一步下跌。分析人士指出，這可能導致德國國債泡沫風險上升。
 
　　全球經(jīng)濟面臨系統(tǒng)性風險
 
　　分析人士指出，歐債危機爆發(fā)所激起的漩渦可將全球經(jīng)濟拖入谷底，一旦爆發(fā)，風險資本將大量出逃，歐元的命運也岌岌可危，而其引發(fā)的系統(tǒng)性風險也將迅速擴散到全球各經(jīng)濟體。在對歐洲局勢以及全球經(jīng)濟放緩的擔憂下，對風險資產(chǎn)的拋售潮將像滾雪球一般愈演愈烈，導致全球股市持續(xù)大跌。
 
　　而歐債風險可能傳導至亞洲的一個途徑就是通過銀行業(yè)。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，2011年下半年，歐洲銀行業(yè)從亞洲撤出至少1358億美元信貸。
 
　　令投資者擔憂的是，發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體之間的相互聯(lián)系和市場相互依存程度遠超2008年，這導致危機在全球擴散的風險進一步上升，來自某個地區(qū)的沖擊恐將波及全世界，影響程度甚至比2008年雷曼兄弟倒臺時更深遠。
 
　　此前，國際貨幣基金組織副總裁朱民表示，2003年，發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體之間的關聯(lián)度為42%，但現(xiàn)在，美國與亞洲之間的股市關聯(lián)度已高達81%；外部沖擊對于工業(yè)生產(chǎn)的影響程度也從30%上升到了40%。“某一個方面發(fā)生的事情，其影響可能以前所未有的方式加以放大。”朱民表示。
 
　　“這是系統(tǒng)性風險，希臘危機對其他國家的經(jīng)濟具有系統(tǒng)性影響，迄今人們還未充分意識到這點�！比A盛頓布魯金斯學會的資深研究員及國際經(jīng)濟事務專家Domenico Lombardi指出。
 
　　這也意味著，大量擁有陷入歐債危機國家債券的債權人將面臨極大的風險敞口。摩根大通分析稱，一旦希臘退出歐元區(qū)，最直接受到影響的就是IMF和歐盟手中持有的2400億歐元希臘國債和德國央行的“泛歐自動實時全額快速結算”支付系統(tǒng)中對希臘的1300億歐元風險敞口。歐元區(qū)銀行也可能產(chǎn)生約250億歐元的風險損失。此外，西班牙和意大利分別持有高達800億歐元和2000億歐元的國債，兩國還持有5000億歐元的銀行債、公司債以及3000億歐元的股票。