北京時間10月29日凌晨消息，外媒周二文章指出，美聯(lián)儲官員周二和周三兩天的決策會議幾乎肯定會結(jié)束他們最近的債券采購項目，也就是所謂的第三輪量化寬松(QE)，但是他們也不會讓這個政策徹底終結(jié)。
聯(lián)儲官員們的近期發(fā)言顯示，債券采購現(xiàn)在已經(jīng)是可能在深度經(jīng)濟(jì)困境中被再次使用的聯(lián)儲政策工具的一個組成部分。2008年的危機之后，美聯(lián)儲總共使用了三輪債券采購，最初是為了穩(wěn)定金融系統(tǒng)，之后則是希望促成更強勁的經(jīng)濟(jì)增長。
多名聯(lián)儲決策制定者表示，他們認(rèn)為2012年晚些時候啟動的最近這一輪針對長期國債和抵押貸款擔(dān)保證券的采購活動幫助壓低了長期利率，提升了就業(yè)和增長速度。但是他們也表示，啟動更多債券采購，也就是再進(jìn)行量化寬松的門檻是很高的，這樣的做法只能作為極低的利率和聯(lián)儲就貨幣政策的市場溝通努力無法逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)前景的快速惡化走勢時的最后手段。
波士頓聯(lián)儲主席埃里克-羅森格倫（Eric Rosengren）在近期接受華爾街日報訪問時說，“我想量化寬松是相當(dāng)有效的�！彼J(rèn)為這種做法是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)不利沖擊的一個可用選擇。
舊金山聯(lián)儲主席約翰-威廉姆斯（John Williams）也在近期的訪問中說，他愿意在“最糟糕的可能場景”，也就是增長和通貨膨脹的預(yù)期都非常糟糕，而聯(lián)儲官員們也窮盡了其他旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長的工具的情況下考慮進(jìn)行更多的債券采購。
量化寬松的支持者們指出，相比第三輪量化寬松啟動時候的8%，失業(yè)率已經(jīng)在9月的時候降低到了5.9%。雖然速度溫和而且并不是很規(guī)律，但是美國經(jīng)濟(jì)在過去五年中的絕大部分時間都是在增長的。同時，過去兩年的大部分時間里，通貨膨脹率在聯(lián)儲制定的2%目標(biāo)之下，但是在過去幾個月中有小幅增長，而且走勢正在穩(wěn)定。
聯(lián)儲主席珍妮特-耶倫曾說，她不會排除在必要時進(jìn)行更多債券采購的可能性；聯(lián)儲副主席斯坦利-費希爾（Stanley Fischer）也認(rèn)為，這個項目“很大程度上是成功的”。
不過來自學(xué)術(shù)界，國會，甚至是聯(lián)儲內(nèi)部的反對者也提出了很多疑慮。很多人都說，過去幾年的經(jīng)濟(jì)增長依然低迷，并認(rèn)為債券采購活動的好處太小，而風(fēng)險卻很多。
費城聯(lián)儲主席查爾斯-普洛瑟（Charles Plosser）和里士滿聯(lián)儲主席杰弗里-拉克爾（Jeffrey Lacker）就對聯(lián)儲通過購買債券而創(chuàng)造出來的新的貨幣可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長加速時候有過度的通貨膨脹或者是資產(chǎn)泡沫，從而引發(fā)金融不穩(wěn)定性甚至是另一次危機表達(dá)了疑慮。估算顯示，聯(lián)儲的三輪量化寬松相當(dāng)于向經(jīng)濟(jì)中注入了超過3萬億美元流動性。
杰弗里-拉克爾對于美聯(lián)儲在最近一輪量化寬松項目中購買抵押貸款擔(dān)保證券尤其不滿，稱這“造成市場環(huán)境不公平地偏向了企業(yè)和租房者等等其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的借款方”。
聯(lián)儲的債券采購引發(fā)了大量研究，而關(guān)于有效性的結(jié)論也不盡相同。很多研究報告同意，這些項目非常好地在2008年危機期間穩(wěn)定了金融系統(tǒng)，但是對于項目如何有效地促進(jìn)了在那之后的經(jīng)濟(jì)增長則是提出了很多異議。
時任聯(lián)儲主席的伯南克在2012年的一次講話中引述了一份美聯(lián)儲的研究報告，稱2008年和2010年的兩輪債券采購“相比沒有這樣的措施，可能讓經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出水平提高了近3%，幫助私營部門增加了超過200萬就業(yè)機會”。
但是也有研究報告顯示，項目可能的好處更小，或者是很難被明確。
約翰-威廉姆斯在2014年完成的一篇報告認(rèn)為，聯(lián)儲的債券采購項目“已經(jīng)被證明是有效，但是粗鈍的工具，對金融市場 和經(jīng)濟(jì)有不確定的影響力”。
斯坦福大學(xué)教授教授阿維溫德-克里希拉姆西（Arvind Krishnamurthy）在他的研究中指出，債券采購?fù)ㄟ^其對于資產(chǎn)價值的直接作用產(chǎn)生了幫助，例如通過壓低債券收益率以及推高股價幫助促進(jìn)增長，同時通過釋放聯(lián)儲就在相當(dāng)長時間維持利率在極低水平意愿的強烈信號來振興經(jīng)濟(jì)。
圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）在近期接受彭博電視訪問時說，考慮到下降中的美國通貨膨脹預(yù)期，聯(lián)儲可能考慮在10月之后繼續(xù)進(jìn)行債券采購，并且保持采取更多選擇的可能性。不過除他之外再沒有聯(lián)儲官員表達(dá)了對這一想法的支持立場。
決策制定者們2014年以來都在設(shè)法結(jié)束債券采購項目，并在9月的會議中決定，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)如預(yù)期中改善，就在10月的會議之后結(jié)束當(dāng)前的量化寬松措施。
作為采取激進(jìn)政策來壓低失業(yè)率這一主張的積極支持者，埃里克-羅森格倫也同意，聯(lián)儲結(jié)束債券采購活動的所有條件都已經(jīng)滿足。他說，“相比項目開始時候的失業(yè)率，達(dá)到5.9%這個水平已經(jīng)是相當(dāng)顯著的改善”。
埃里克-羅森格倫還表示，即使他對于就業(yè)狀況會持續(xù)改善的預(yù)期真的有很大程度的惡化，他也不會將購買更多的債券作為第一選擇。他表示，“我們還有其他的工具的可以使用”，包括相比市場預(yù)期將利率維持在極低的水平更長時間，以及就這一意圖進(jìn)行公開的溝通。
很多投資者都認(rèn)為，美聯(lián)儲會從2015年年中的時候?qū)⒍唐诶蕪哪壳暗慕咏泓c提升，這一想法也得到了部分聯(lián)儲高級官員的支持。
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