美國(guó)首次加息至少在寬松結(jié)束7個(gè)月后

　　如果你重溫歷史便不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息似乎為時(shí)尚早。
　　
　　美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)(CouncilonForeignRelations)整理的數(shù)據(jù)顯示，自1992年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)點(diǎn)距上一次結(jié)束寬松政策的間隔從未少于225天(即約7個(gè)半月)。在1992年，這一間隔長(zhǎng)達(dá)518天。而1996年和2003年的間隔也均超過(guò)了1年。
　　
　　因此，盡管市場(chǎng)或?qū)⒂?0月與QE作別，但就歷史推斷，市場(chǎng)有理由相信，加息可能于明年9月發(fā)生。此前市場(chǎng)的“自滿”似乎得到了歷史數(shù)據(jù)的支持。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)昨日凌晨公布9月利率決議，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0~0.25%不變；縮減每月購(gòu)債規(guī)模至150億美元(50億美元MBS+100億美元美國(guó)國(guó)債)，預(yù)計(jì)將于10月退出QE。
　　
　　此外，基于勞動(dòng)力市場(chǎng)情況、通脹壓力指標(biāo)、通脹預(yù)期和金融環(huán)境發(fā)展等綜合因素的評(píng)估，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃結(jié)束后，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前目標(biāo)范圍內(nèi)“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”是合適的。
　　
　　渣打銀行[微博]全球研究部外匯策略師張敬勤昨日表示：“加息還是會(huì)在2015年中期到來(lái)。10月結(jié)束后將等一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)將觀察少了QE助力的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否仍能繼續(xù)反彈�！�
　　
　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管友清表示：“盡管近期加息預(yù)期升溫，但現(xiàn)在擔(dān)心加息還太早，美聯(lián)儲(chǔ)既無(wú)壓力也無(wú)動(dòng)力提前加息，加息窗口仍然是明年年中�！彼�表示，從主觀上分析，美聯(lián)儲(chǔ)本屆委員仍以鴿派為主(包括耶倫)；從客觀上分析，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有明顯動(dòng)力和壓力提前加息。一方面，就業(yè)并不如預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有足夠的動(dòng)力加息(非農(nóng)連續(xù)兩月下滑、就業(yè)參與率仍在歷史低位，本次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將2014年和2015年的GDP增速下限分別下調(diào)0.1個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn))。
　　
　　另一方面，管友清認(rèn)為短期通脹風(fēng)險(xiǎn)有限，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有足夠的壓力加息(核心PCE連續(xù)3個(gè)月維持在1.5%，核心CPI連續(xù)3個(gè)月為1.9%，美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議和本次會(huì)議上連續(xù)下調(diào)了2014年和2015年的通脹預(yù)期，表明美聯(lián)儲(chǔ)并不擔(dān)憂中期通脹壓力)。
　　
　　盡管如此，新興市場(chǎng)仍不能松懈。接近美聯(lián)儲(chǔ)的學(xué)者對(duì)記者表示，新興市場(chǎng)仍需“扎好籬笆”。如果美聯(lián)儲(chǔ)此后突然改變鴿派言論，新興市場(chǎng)將再次遭遇波動(dòng)。近期，包括巴西、印度、南非、中國(guó)在內(nèi)的富時(shí)(FSTE)新興市場(chǎng)指數(shù)九天累計(jì)跌幅超5%，創(chuàng)最長(zhǎng)連跌。