美元扎堆做多未必火焰高 警惕市場誤判引發(fā)雪崩

　　隨著本周最大的風險事件，北京時間周四02:00公布的美聯(lián)儲利率決議愈發(fā)臨近，市場預期美聯(lián)儲將放棄“相當一段時間內”措辭的預期愈發(fā)高漲，如果屆時這一預期成為現(xiàn)實，將被市場解讀為立場更趨強硬，為美元加速升值鋪路。
　　
　　但是值得警惕的是，關于美聯(lián)儲或將修改其前瞻性指引并不是普遍共識，也就是說并不是市場一致認為美聯(lián)儲將在前瞻指引中去掉“相當長一段時間”類似措辭；同時需要注意的是，雖然美元最近漲勢咄咄逼人，但是或并不足以讓影響美聯(lián)儲貨幣政策立場，或者是美聯(lián)儲經(jīng)濟預測綱要。
　　
　　交易員期權市場押注美聯(lián)儲鷹派
　　
　　這種對美聯(lián)儲近期可能調風向的預期在到期期限為幾個月的期權市場表現(xiàn)明顯。
　　
　　自美國聯(lián)邦市場公開委員會在7月末召開會議之后，今年到期的看跌期權未平倉合約數(shù)量以及2017年12月到期的歐洲美元期貨看跌期權數(shù)量，相對于看漲期權飆升至年內最高點。
　　
　　包括波士頓聯(lián)儲(Boston Fed)主席羅森格倫Eric Rosengren在內的官員表示，在美聯(lián)儲結束債券購買計劃后，是時候該放棄“相當長時間”保持低利率的承諾了。
　　
　　瑞銀(UBS)駐紐約的美國利率衍生品策略師Boris Rjavinski指出，“人們正在從美聯(lián)儲的言辭中尋找某種跡象，是的，他們正在退出刺激政策，逐漸接近收緊貨幣政策階段�！�
　　
　　CNBC匯集了37位經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理和策略師的報告中，超過40%的受調查者預計美聯(lián)儲將會把關于利率的前瞻性指引中“相當長的一段時間內”這一詞語拿掉，這原本表明美聯(lián)儲將會在結束購債之后在一段時間內維持升息不變。
　　
　　同時，有24%的受調查者認為美聯(lián)儲不會在10月會議前修改前瞻性指引，還有24%的受調查者預計美聯(lián)儲將會在今年12月調整前瞻性指引。
　　
　　扎堆做多美元有風險 警惕美聯(lián)儲意外鴿派
　　
　　雖然許多專業(yè)人士押注美聯(lián)儲屆時展現(xiàn)鷹派強硬姿態(tài)，但是如果美聯(lián)儲難以符合市場預期，比如沒有想象中那么鷹派，在美元連續(xù)上揚九周的背景下，匯價很可能將迎來一輪回調。
　　
　　因為此前FOMC提到只有在經(jīng)濟復蘇明顯改善條件下，才可能修改前瞻性指引措辭；另外即使如市場預期鷹派，也需警惕外匯市場“買消息賣事實”的傳統(tǒng)，美元指數(shù)或許會不漲反跌。
　　
　　高盛集團(Goldman Sachs)周二(9月16日)表示，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)周三利率決議的結果恐怕會出乎大多數(shù)市場參與者的預料。撤銷利率前瞻指引中“相當長一段時期”的表述會被視作明顯地轉向鷹派(傾向于收緊貨幣政策)，F(xiàn)OMC只有在經(jīng)濟復蘇已經(jīng)明顯得到改善的情況下才會如此行動，但當前并不存在這樣的可能性。
　　
　　高盛認為，諸如實際國內生產總值(GDP)和美國供應管理協(xié)會(ISM)等產出增長指標都已經(jīng)得到改善，但美國就業(yè)市場的改善幅度仍然不盡如人意，通脹率調頭下滑，金融環(huán)境也略微趨緊，在這樣的背景之下，幾乎沒有跡象表明美聯(lián)儲的決策層已經(jīng)將加息時間的預期從2015年中期提前。
　　
　　高盛指出，雖然美聯(lián)儲不太可能去掉“相當長一段時間”，但不乏有一個折中妙計。
　　
　　報告認為，“本周美聯(lián)儲或繼續(xù)維持前瞻指引不變，但可能在10月去掉‘在結束資產購買以后’，保留‘相當長一段時間’。倒是在12月份，美聯(lián)儲有可能修改前瞻性指引，政策措辭或更加明朗。
　　
　　BK Asset Management的外匯策略部董事總經(jīng)理Boris Schlossberg表示：“市場誤判美聯(lián)儲周三將表現(xiàn)出的強硬程度的可能性很高�！�
　　
　　Schlossberg稱，市場完全相信美聯(lián)儲幾乎要給出何時開始加息周期的明確時間暗示。但他認為，美聯(lián)儲的措辭會更加謹慎和模棱兩可。
　　
　　Schlossberg指出，消費者方面仍存在很大的不確定性，尤其是薪資通脹方面。他還表示，在全力致力于收緊政策前，美聯(lián)儲希望看到薪資指標增長。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)發(fā)布報告稱，扎堆做多美元有風險，F(xiàn)OMC會議恐讓美元多頭失望 。報告稱，F(xiàn)OMC決議之前，“買消息賣事實”風險較高。
　　
　　Ruskin還表示，目前追風“買消息賣事實”操作習慣肯定存在重大危險。根據(jù)最近幾周市場表現(xiàn)，最近數(shù)周的匯市走勢表明，匯市大幅波動已經(jīng)由歐元轉向美元而帶動。此外，商品貨幣和新興貨幣多頭頭寸急劇減少，美元兌商品貨幣繼續(xù)躥升。其中，上周澳元的表現(xiàn)最具代表性。但是最近歐元跌勢放緩，甚至有上修可能。歐元帶動美元沖高勢頭也隨之減弱。隨著FOMC利率決議結束，美元走勢恐怕會立即讓人失望不已，就算美聯(lián)儲決議符合預期也將如此。