央行降準(zhǔn)市場影響幾何

　　4月份的通脹回落給我國貨幣政策逆周期調(diào)控提供了空間。5月12日央行宣布，自5月18日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第二次下調(diào)存準(zhǔn)率，下調(diào)后將釋放4000億元左右流動性。此次存準(zhǔn)率下調(diào)是在國家統(tǒng)計局公布4月份CPI數(shù)據(jù)1天后宣布的。
 
　　分析人士指出，在我國經(jīng)濟增速持續(xù)回落的背景下，下調(diào)存準(zhǔn)率能起到緩解銀行體系流動性壓力，滿足實體經(jīng)濟信貸需求的作用，但對期市的影響尚待觀察。
 
　　存準(zhǔn)率下調(diào)意在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落趨勢
 
　　國家統(tǒng)計局上周五公布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲3.4%，漲幅比上月回落0.2個百分點；4月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降0.7%，環(huán)比上漲0.2%。
 
　　從數(shù)據(jù)來看，4月經(jīng)濟可謂喜憂參半。雖然物價漲幅得到控制，但拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”卻超預(yù)期回落：固定資產(chǎn)投資同比增速從前3月的20.9%回落到前4月的20.2%，社會消費品零售總額增速從3月份的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速則從3月份的8.9%大幅回落到4月份的4.9%。
 
　　“進入夏季后，蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)較為充足，價格也會有所回落，物價上漲的趨勢有所緩解。當(dāng)前多項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)下行趨勢，依*下調(diào)存款準(zhǔn)備金并適當(dāng)放寬貨幣政策來刺激經(jīng)濟是恰當(dāng)?shù)臅r機�！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)教授曹和平表示。
 
　　“通脹下行趨勢給未來我國貨幣政策的逆周期操作提供了更大空間�！� 銀河期貨研究中心(微博)副主任付鵬(微博)認為，從去年下半年開始，實體經(jīng)濟需求下滑成為常態(tài)。未來數(shù)月宏觀調(diào)控的政策重心要向刺激需求，改善中小企業(yè)盈利水平，穩(wěn)定進出口三個方面傾斜。
 
　　曹和平還預(yù)計，雖然央行今年已經(jīng)兩度下調(diào)存準(zhǔn)率，但目前的存準(zhǔn)率仍有很大下調(diào)空間，年內(nèi)或有5次左右的下調(diào)。方正資本控股金融研究院院長郭士英(微博)則預(yù)計，本次存準(zhǔn)率下調(diào)可視為政策進入寬松期，5—7月國內(nèi)還會有更多寬松政策出臺。
 
　　下調(diào)存準(zhǔn)率對期市影響仍有待觀察
 
　　上周國內(nèi)期貨市場28個品種主力合約集體下跌，經(jīng)濟增速持續(xù)下滑風(fēng)險重挫期市。分品種來看，鄭棉周跌幅6.46%，滬膠周跌幅5.09%，多數(shù)品種周跌幅超過3%。
 
　　“下調(diào)存準(zhǔn)率對期市的利好影響仍有待觀察�！币坏缕谪浹芯吭旱囊讟氛J為，本周期市或仍維持弱勢格局，利好刺激影響有限。尤其是農(nóng)產(chǎn)品板塊前期漲幅較大，繼續(xù)向下調(diào)整的需求仍然強烈。
 
　　“隨著貨幣政策的進一步放松，資產(chǎn)價格將逐步企穩(wěn)�！焙暝雌谪浹芯恐行目偨�(jīng)理馬春陽認為，下調(diào)存準(zhǔn)率對股票市場提振效果明顯，期指短期內(nèi)有企穩(wěn)走強的可能；農(nóng)產(chǎn)品會出現(xiàn)季節(jié)性走勢，投資者不宜過分悲觀；工業(yè)品依賴實體經(jīng)濟需求，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)頹勢。
 
　　分析人士認為，雖然4月份國內(nèi)主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑加劇了期市擔(dān)憂，但政府未來調(diào)控措施的出臺也是在為期市醞釀上行機會。本周，期市在經(jīng)歷了上周的恐慌性下跌后有望企穩(wěn)，但整體趨勢改變?nèi)孕枵�策累積和實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的配合。