8月15日，今日整體觀點：美聯(lián)儲同口異聲，現(xiàn)貨金左右為難

    國際金價周二紐約市場震蕩回撤并曾跌至1590美元一線，美國零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好令市場對于美聯(lián)儲進一步寬松政策的預期下降。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，美國7月零售銷售達4039.3億美元，月率上升0.8%，遠超上升0.3%的預期水平。美國最新的零售銷售出現(xiàn)4個月以來首度增長，表明盡管經(jīng)濟狀況擔憂猶存，但消費支出卻正以較快的速度開始恢復。短期內(nèi)，黃金仍將維持于千六美元關(guān)口反復爭持，恐暫時無法進一步突破。
 
    隨著新一屆總統(tǒng)競選季拉開帷幕，在美聯(lián)儲內(nèi)部也正在上演“QE大辯論”。第一個搶先登上演講臺的卻是波士頓聯(lián)儲的主席羅森格爾，他說要考慮開放式資產(chǎn)購買項目。但拉達斯聯(lián)儲主席費舍爾則說不能繼續(xù)寬松。
 
    目前看來，美聯(lián)儲官員頻繁地發(fā)表言論的現(xiàn)象意味著美聯(lián)儲采取行動的概率增加。但為何為什么美聯(lián)儲在采取行動前總是頻繁發(fā)表不同言論？美聯(lián)儲的設(shè)計機制有兩個瑕疵。第一，溝通失效：FOMC議息會議對需要交流意見的政策制訂者來說是一個糟糕的地方；第二，難以統(tǒng)一：盡管委員之間能夠深入交換意見，美聯(lián)儲官員卻無法將各自的意見統(tǒng)一為一個整體。首先來講溝通失效，美聯(lián)儲內(nèi)部溝通失效很大程度上是因為增加的公開性。1994年迫于國會的巨大壓力，美聯(lián)儲開始增加透明度，決定在每次會議的五年后發(fā)布輕度刪改但保持完整的發(fā)言紀錄。這就讓FOMC會議開始時看似是一場準備就緒的激烈辯論賽，實際上卻以每個人拿出準備好的講稿念完而告終。
 
    同時，F(xiàn)OMC會議變得冗長而缺乏自發(fā)性，這樣的會議對于與會者交換信息和意見幫助甚微。這就產(chǎn)生了一種新的現(xiàn)象：影響市場觀點的時間窗口被提前了，以前是在與會者在會議中發(fā)言的時候，現(xiàn)在變成了在與會者寫完講稿的時候。因此，美聯(lián)儲官員搶在會議前發(fā)表更多講話來相互示意他們將在正式會議上讀什么內(nèi)容。如果一項政策引起爭議，金融市場就會出現(xiàn)劇烈波動，而這一點在黃金市場近兩年的運行過程中非常明顯，比如在議息會議召開前，金價往往會提前有所反應。其次是意見難以統(tǒng)一。很多貨幣政策應用性的研究都會得出一個結(jié)論，就是有條件的政策規(guī)則效果最好。
 
    也就是說，如果政策工具與某個央行政策目標相關(guān)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)掛鉤，那么它的效果會很好。與其直接宣布設(shè)定某個項目的數(shù)量和持續(xù)時間，美聯(lián)儲更應把它的資產(chǎn)負債表變動與當前某種指標的不足聯(lián)系起來，以達成美聯(lián)儲的雙重使命。而現(xiàn)在的FOMC是不可能對未來可能出現(xiàn)的事件做出預先行動，其結(jié)果便是更喜歡為政策項目設(shè)定開始與終止日期，并為該項目設(shè)定一個固定的數(shù)額。面對未來某時刻美聯(lián)儲各成員或領(lǐng)導人對經(jīng)濟產(chǎn)生不同解讀的不確定性，政策制訂委員會不愿意冒險制訂有條件的承諾。因此，美聯(lián)儲機制設(shè)置上的缺陷造成了與其動向關(guān)系密切的金融市場，例如貴金屬市場總是處在左右為難的境地之中。
 
    黃金的日K線圖上看，5日、10日等短期均線重新開始向上呈現(xiàn)多頭發(fā)展之勢，暗示此前的下行壓力正在逐步減弱；但50天均線和200天均線構(gòu)成的“死*”行情恐仍舊未完待續(xù)。此前50天均線徹底跌破200天均線宣告金價步入技術(shù)熊市周期，其所釋放的空頭能量或正被橫盤整理區(qū)間所逐步消化。技術(shù)指標方面，MACD重返0軸之上且紅柱有進一步放大的趨勢，RSI則呈現(xiàn)明顯的震蕩上行格局，這表明金市恐嘗試擺脫看跌的局面，轉(zhuǎn)向相對中性的運行階段。上方的關(guān)鍵阻力仍位于1630美元一線，若得以有效突破，后市迎來一波階段性反彈將值得期待。
 
 
    黃金操作建議   
 
    1．建議考慮在1592--1594美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1610--1612美元區(qū)間止盈。
 
    2．也可考慮在1616--1618美元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1600--1602美元區(qū)間止盈。