美聯(lián)儲官員紛紛投入鴿派！黃金、美股“底部將近”的罕見信號：轉(zhuǎn)向即將到來

　　黃金周二亞市早盤逐步回升至1958美元，漂亮國股市則在銀行和能源股的帶動下，隔夜道瓊斯指數(shù)升幅近200點。這向市場證明一件事情，即本周PCE通脹指標(biāo)等數(shù)據(jù)并非主角，美聯(lián)儲何時轉(zhuǎn)向才是。隨著美聯(lián)儲官員紛紛投入鴿派陣營，甚至大鷹派也放棄立場，分析師發(fā)出罕見的信號，即美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向即將到來，而即使漂亮國股市凈流入，黃金的所有權(quán)也會增加，強(qiáng)調(diào)兩者的底部將近。

　　被視為“鷹派”的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利在周末期間，強(qiáng)調(diào)銀行貸款回落有助于緊縮政策，從而減少加息次數(shù)。他表示，商業(yè)房地產(chǎn)也曝露在漂亮國國債中，這可能會引發(fā)更多危機(jī)。隨后，更多的官員加入到鴿派陣營中。

　　美聯(lián)儲理事菲利普·杰斐遜(Philip Jefferson)指出，存款從小型銀行轉(zhuǎn)移到大型銀行，可能會對嚴(yán)重依賴社區(qū)和地區(qū)金融機(jī)構(gòu)提供信貸，進(jìn)而對漂亮國小型企業(yè)產(chǎn)生不成比例的影響。近期銀行業(yè)的壓力導(dǎo)致小型機(jī)構(gòu)的存款下降，“我們將不得不看看結(jié)果如何，”杰斐遜說�！斑@可能會對小企業(yè)產(chǎn)生不成比例的影響，我們希望社區(qū)和地區(qū)銀行變得強(qiáng)大�！�

　　杰斐遜的評論表明，最近硅谷銀行和Signature Bank的倒閉如何使一直密切關(guān)注通貨膨脹，還有提高利率以控制通貨膨脹必要性的貨幣政策辯論，變得越來越復(fù)雜。美聯(lián)儲上周的數(shù)據(jù)顯示，在硅谷倒閉后的一周內(nèi)，漂亮國小型和小型地區(qū)性銀行的存款流出創(chuàng)紀(jì)錄，在截至3月15日的一周內(nèi)，25家最大銀行以外的銀行存款減少近1200億美元。

　　雖然“信貸緊縮”可能有助于美聯(lián)儲對抗通貨膨脹，但會減少企業(yè)和家庭口袋里的錢，但過于劇烈或無序的收縮可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。然而杰斐遜還表示，通脹“過高”，他希望看到通脹“盡早”回到央行2%的目標(biāo)。

　　他沒有說他認(rèn)為進(jìn)一步加息是否合適，但表示他希望“以一種不會對經(jīng)濟(jì)造成超過必要的損害的方式”來控制通貨膨脹。從觀點上來看，鷹派似乎早已不在討論范圍內(nèi)。

　　再來看美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席、美聯(lián)儲理事邁克爾·巴爾(Michael Barr)，他表示硅谷銀行的失敗主要是由于管理不善，但稱監(jiān)管也需要加強(qiáng)。“監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)注意到硅谷銀行的風(fēng)險管理問題，但銀行反應(yīng)太慢。”

　　“首先，硅谷銀行的失敗是管理不善的教科書案例，”他說�！般y行等太久才解決它的問題，具有諷刺意味的是，它最終采取的加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的逾期行動引發(fā)了導(dǎo)致銀行倒閉的未投保儲戶擠兌。”

　　美聯(lián)儲正在對硅谷銀行崩潰進(jìn)行審查，調(diào)查結(jié)果將于5月1日公布�！拔抑铝τ诖_保美聯(lián)儲對任何監(jiān)管或監(jiān)管失誤負(fù)責(zé)，并確保我們完全解決問題所在，”巴爾說。

　　美聯(lián)儲官員在2月中旬收到一份報告，內(nèi)容涉及中央銀行實施的利率上升對銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險。盡管如此，巴爾表示，審查將檢查標(biāo)準(zhǔn)是否應(yīng)該更嚴(yán)格。硅谷銀行在存款擠兌顯示銀行債券投資組合的久期不匹配后倒閉。具體來說，該銀行持有的長期證券隨著收益率的上升而貶值。當(dāng)它不得不虧本出售其中一些資產(chǎn)以滿足取款需求時，它引發(fā)了進(jìn)一步的擠兌并最終失敗。

　　巴爾表示，美聯(lián)儲將研究改變那些不被視為具有系統(tǒng)性危險的機(jī)構(gòu)的長期債務(wù)規(guī)則。審查的一部分還將研究更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，是否會促使硅谷銀行更好地處理其流動性風(fēng)險。除此之外，巴爾表示，他認(rèn)為銀行系統(tǒng)的總體健康狀況是“穩(wěn)健且有彈性，具有強(qiáng)大的資本和流動性”。

　　簡單而言，銀行業(yè)危機(jī)與利率之間的緊密關(guān)系，迫使美聯(lián)儲開始著手調(diào)查，也正在原有的制度上進(jìn)行革新，這對于市場而言，意味著美聯(lián)儲正在進(jìn)行新一輪的鴿派評估。

　　“美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向”即將到來：底部將近

　　黃金ETF分析師Victor Dergunov提到，隨著銀行業(yè)危機(jī)的展開，美聯(lián)儲必須遏制其激進(jìn)的利率政策，并盡快恢復(fù)寬松的貨幣環(huán)境。因此，雖然本周對于市場數(shù)據(jù)而言是至關(guān)重要的一周，但市場可能已經(jīng)決定了利率政策的命運(yùn)以及未來幾個月基準(zhǔn)的位置。

　　先來看看CME的Fed Watch工具中，對2023年12月的利率預(yù)期展望。

　　可以發(fā)現(xiàn)，12月13日結(jié)束的FOMC會議的可能性，現(xiàn)在指向一個可能在4%左右的基準(zhǔn)。大約一個月前，市場對聯(lián)邦基金利率到年底將保持在5.5%左右充滿信心。4%或更低和5.5%之間存在顯著差異。

　　Victor解釋說：“通脹的邊際下降不足以使加息預(yù)期大幅下降，然而即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退是。因此最近，由于硅谷銀行等的倒閉，以及對可怕的蔓延效應(yīng)的恐懼，我們看到利率預(yù)期發(fā)生了急劇變化。”

　　本周我們將獲得一些重要的消費(fèi)者數(shù)據(jù)。此外，GDP報告將于周四公布。然而，本周五的PCE數(shù)據(jù)是影響市場的最關(guān)鍵事件。“如果讀數(shù)比預(yù)期更熱，我們可能會增加更高的利率概率。此外，持續(xù)的通脹動態(tài)可能會影響企業(yè)利潤率，從而在未來幾個月進(jìn)一步抑制消費(fèi)者信心�！�

　　“漂亮國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已緩和跌幅，我們正在接近另一個拐點。然而，在我們得出任何結(jié)論之前，我們應(yīng)該首先考慮幾個關(guān)鍵問題。2022年10月中旬，標(biāo)普和股票可能普遍觸及持久的熊市底部�！�

　　“我的標(biāo)普500指數(shù)熊市底部范圍仍然是3500-3000點，年底目標(biāo)則是4200-4600點�！�

　　黃金和美元可以上演“同時上升”

　　Kitco特約評論員Mark Mead Baillie指出，人們在銀行業(yè)出現(xiàn)裂痕時購買黃金�！靶鹿谝咔閷ⅫS金推高至2089美元，歐洲沖突將金價推至2079美元，我們預(yù)計金價將進(jìn)一步上升至2100美元區(qū)間，實際發(fā)生可能是在年中左右，甚至更早�！�

　　“另請注意，整個系列的虛線線性回歸趨勢線幾乎已轉(zhuǎn)回正值，過去28周一直沒有出現(xiàn)這種情況，現(xiàn)在這是值得微笑的事情�！�

　　“至于標(biāo)普500指數(shù)本身，我們之前提到它的資金流量差異對指數(shù)本身的變化是積極的。因此，正如我們一周前同樣展示的那樣，接下來是更新的三面板圖形。對于所有三個時間框架，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的累積變化與其實際資金流量，回歸到標(biāo)準(zhǔn)普爾點數(shù)之間的差異，全面為正。”

　　Mark提到，鑒于標(biāo)準(zhǔn)普爾的“實時”市盈率昨天收于46.1倍，這似乎是不可能的; 但面團(tuán)一直在流入標(biāo)準(zhǔn)普爾。人們想知道資金是否正在從商業(yè)銀行撤出并投入投資銀行，從而最終進(jìn)入股市�！爱吘�，我們多年來一直在此處寫道，股票市場已成為漂亮國的大儲蓄賬戶。我們記得什么時候儲蓄賬戶應(yīng)該是安全的。”

　　“這反過來又將我們引向我們的黃金雙面板圖形，左側(cè)是三個月前至今的日線圖，以及趨勢一致性的淡藍(lán)色圓點：再次注意黃金上升快于下跌的現(xiàn)象。右邊是黃金的10天市場概況，表明1980美元的高點是近期保持的關(guān)鍵水平，以免價格回調(diào)至1911美元�！�