周五尾盤，黃金價格因漂亮國數(shù)據(jù)好于預(yù)期和圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行主席詹姆斯·布拉德的鷹派言論而下跌，但分析師認(rèn)為金市的上漲趨勢不會很快逆轉(zhuǎn)。 金價在當(dāng)天下跌了約17美元，本周曾在交易中觸及2,006.50美元的高點(diǎn)。上周金價經(jīng)歷了三年最大漲幅，本周多次測試了每盎司2,000美元的關(guān)口。 現(xiàn)貨黃金收報(bào)1975.52美元/盎司，上漲20.34美元或1.11%，日內(nèi)最高觸及2003.04美元/盎司，最低觸及1975.15美元/盎司。 當(dāng)周要聞盤點(diǎn) 瑞銀30億瑞郎收購瑞信！ 周一（3月20日）亞市開盤前，瑞士政府的撮合終成正果。在政府提供流動性援助并提出可兜底部分損失后，經(jīng)過一波三折的討價還價，深陷危機(jī)的瑞士信貸終于和另一銀行巨頭瑞銀達(dá)成歷史性的收購協(xié)議。 瑞銀宣布將收購瑞信，透露這是一宗全股票收購交易，每持有22.48股瑞信股份的股東將獲得1股瑞銀股份，相當(dāng)于每股0.76瑞士法郎（瑞郎），總對價30億瑞郎（約合32.5億美元）。30億瑞郎的收購價較瑞信最近一個交易日周五的市值打了大概四折，瑞信至此成為歷史。 今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎，連續(xù)第二年凈虧損。3月14日，瑞信發(fā)布報(bào)告稱，該行對財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”。 漂亮國銀行債券投資組合損失逾7000億 從硅谷銀行到瑞士信貸的擠兌潮，正在蔓延至漂亮國整個區(qū)域銀行業(yè)。美聯(lián)儲主席鮑威爾周初聲明，漂亮國銀行體系的資本和流動性頭寸都很健康。但從數(shù)據(jù)上發(fā)現(xiàn)，漂亮國銀行債券投資組合損失逾7000億美元，且漂亮國人轉(zhuǎn)換現(xiàn)金儲備購買短期債的運(yùn)動加速，助長存款擠兌發(fā)生。專家指出，銀行被迫對客戶說謊，而黃金是防止銀行風(fēng)險(xiǎn)蔓延的最佳方式。 損失純粹是會計(jì)上的，因?yàn)檫@些產(chǎn)品打算持有至到期。但地區(qū)性銀行的倒閉迫使這些損失得以實(shí)現(xiàn)，并立即引起人們對這些機(jī)構(gòu)資不抵債的擔(dān)憂。造成這些破產(chǎn)的原因是上周開始的存款擠兌，現(xiàn)在正蔓延到漂亮國整個區(qū)域銀行業(yè)，以及瑞士信貸等最脆弱的銀行。 為了防止這些損失變現(xiàn)并污染其他銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，美聯(lián)儲在硅谷銀行破產(chǎn)后實(shí)施了一項(xiàng)新工具：BTFP，也就是銀行定期融資計(jì)劃，旨在向銀行開放信貸額度以防止它們出售他們的證券虧損。美聯(lián)儲向銀行提供最高為債券面值的流動性。 銀行現(xiàn)在不必虧本出售，而是可以按購買價值而不是市場價值從美聯(lián)儲借入相當(dāng)于其債券數(shù)量的債券。即使證券實(shí)際保留在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，預(yù)付現(xiàn)金也是根據(jù)購買證券時的價值進(jìn)行的。這些非常靈活的條款甚至為銀行提供了新的流動性機(jī)會。 摩根大通甚至估計(jì)該計(jì)劃可以提供超過2萬億美元的額外流動性，美聯(lián)儲已經(jīng)放棄縮減資產(chǎn)負(fù)債表，僅為硅谷銀行的首次救助行動就增加3000億美元。 美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)并釋放重要信號 周三(3月22日)，美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，表達(dá)了對近期銀行業(yè)危機(jī)的謹(jǐn)慎態(tài)度，并暗示加息即將結(jié)束。 這是自2022年3月以來的第九次加息，制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的數(shù)據(jù)。 FOMC會后聲明稱:“委員會將密切監(jiān)控新傳來的信息，并評估其對貨幣政策的影響�！薄拔瘑T會預(yù)計(jì)，一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)�，以便獲得足夠嚴(yán)格的貨幣政策立場，使通貨膨脹隨著時間的推移恢復(fù)到2%�！� 這一措辭背離了此前的聲明，即“持續(xù)加息”將是降低通脹的合適方式。這種軟化的語氣出現(xiàn)在一場銀行業(yè)危機(jī)之際，這場危機(jī)引發(fā)了人們對金融體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂。聲明指出了近期事件可能造成的影響。 該委員會表示:“漂亮國銀行體系健全且有彈性�！薄白罱氖聭B(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對經(jīng)濟(jì)活動、就業(yè)和通貨膨脹造成壓力。這些影響的程度尚不確定。委員會仍然高度關(guān)注通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)�！� 盡管對銀行危機(jī)的潛在影響發(fā)出了警告，該委員會還是一致通過了加息。此次上調(diào)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率提高到4.75%-5%的目標(biāo)區(qū)間。該利率規(guī)定了銀行之間的隔夜拆借利率，但會傳導(dǎo)至抵押貸款、汽車貸款和信用卡等大量消費(fèi)者債務(wù)。 與利率決定同時發(fā)布的預(yù)測顯示，利率峰值為5.1%，與去年12月的上一次預(yù)測持平，這表明大多數(shù)官員預(yù)計(jì)未來只會再加息一次。與聲明同時發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在提交“點(diǎn)陣圖”預(yù)測的18名美聯(lián)儲官員中，有7人認(rèn)為利率將高于5.1%的“終端利率”。” 未來兩年的預(yù)測也顯示出成員之間存在相當(dāng)大的分歧，這反映在“點(diǎn)”之間的廣泛分散上。不過，預(yù)估中值仍顯示，2024年降息0.8個百分點(diǎn)，2025年降息1.2個百分點(diǎn)。美聯(lián)儲FOMC 3月點(diǎn)陣圖顯示，大多數(shù)官員預(yù)計(jì)2023年底利率介于5%至5.5%之間。 耶倫態(tài)度突然180度大轉(zhuǎn)彎 漂亮國財(cái)政部長耶倫周三表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不打算考慮提供“全面”存款保險(xiǎn)來穩(wěn)定漂亮國銀行體系。 耶倫說道：“我沒有考慮或討論過任何與全覆蓋保險(xiǎn)或存款擔(dān)保相關(guān)的內(nèi)容�！彼�(dāng)時在回答一個關(guān)于為全部銀行存款提供保護(hù)是否需要國會批準(zhǔn)的問題。她并未說明這是否指暫時還是永久調(diào)整保險(xiǎn)金額上限。 耶倫表示，“重要的是要明確：倒閉銀行的股東和債務(wù)持有人不受政府的保護(hù)。這些銀行的處置程序所造成的損失不由納稅人承擔(dān)。對存款的保護(hù)由存款保險(xiǎn)基金提供，而該基金的資金來源是受保銀行的保費(fèi)�！� 然而，漂亮國財(cái)政部長珍妮特耶倫周四(3月23日)表示，如有必要，未來可能會再次部署支持硅谷銀行和簽名銀行客戶的聯(lián)邦緊急行動。 耶倫發(fā)表證詞之際，市場越來越擔(dān)心在硅谷銀行倒閉后經(jīng)歷大量撤資的中小型地區(qū)性銀行，特別是聯(lián)邦政府是否準(zhǔn)備在擠兌時支持這些銀行。 在華盛頓，耶倫招致立法者的批評，他們認(rèn)為為硅谷銀行和簽名銀行的存款提供保險(xiǎn)的決定相當(dāng)于對承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的大銀行的獎勵。 與此同時，立法者表示，小型機(jī)構(gòu)在沒有任何特殊幫助的情況下被迫應(yīng)對存款外流激增的局面——這是由于公眾對大銀行的恐懼引發(fā)的。 德意志銀行險(xiǎn)些“翻車” 由于對歐洲銀行穩(wěn)定性的擔(dān)憂持續(xù)存在，周四晚間信用違約互換(CDC)飆升后，德意志銀行歐股收盤下跌8.66%，3月1日以來則大跌了28%。 標(biāo)普全球市場情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，德意志銀行五年期信貸違約掉期較周五早些時候再下跌7個基點(diǎn)，至208個基點(diǎn)，仍為2018年底以來的最高水平。信用違約掉期是一種為公司債券持有人防范公司違約的保險(xiǎn)形式。 德意志銀行額外一級資本(AT1)債券也遭到大幅拋售。在瑞士信貸作為紓困協(xié)議的一部分，對其一級債券進(jìn)行了有爭議的減記之后，這一資產(chǎn)類別本周登上了新聞頭條。 周五，德意志銀行領(lǐng)跌歐洲主要銀行股，其德國競爭對手德國商業(yè)銀行下跌9%，而瑞信、法國興業(yè)銀行和瑞銀的跌幅均超過7%。巴克萊銀行和法國巴黎銀行的跌幅都超過了6%。 德國總理朔爾茨周五在布魯塞爾舉行的新聞發(fā)布會上表示，德意志銀行已經(jīng)“徹底重組并使其業(yè)務(wù)模式現(xiàn)代化，是一家盈利能力非常強(qiáng)的銀行”，并補(bǔ)充稱，沒有理由對其未來進(jìn)行揣測。 歐洲央行行長拉加德也試圖緩解市場擔(dān)憂，稱由于強(qiáng)勁的資本、流動性狀況和2008年后的改革，歐元區(qū)銀行業(yè)具有韌性。她還表示，歐洲央行已準(zhǔn)備好在必要時向金融體系提供流動性。市場隨后小幅收窄跌幅。 周五美數(shù)據(jù)意外傳來佳音 漂亮國3月Markit制造業(yè)PMI初值錄得49.3，為2022年10月以來新高，預(yù)期47，前值47.3；漂亮國3月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值錄得53.8，為2022年4月以來新高，預(yù)期50.5，前值50.6；漂亮國3月Markit綜合PMI初值 53.3，預(yù)期49.5，前值50.1。 標(biāo)普全球市場情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson指出，到目前為止，3月份經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了令人鼓舞的復(fù)蘇，商業(yè)調(diào)查顯示，產(chǎn)出加速至去年5月以來的最快水平。PMI數(shù)據(jù)與GDP年化增長率接近2%大體一致，描繪了一幅較去年下半年和2023年初的衰退更為積極的經(jīng)濟(jì)彈性圖景。然而，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是不均衡的，主要是由服務(wù)業(yè)推動的。盡管制造業(yè)的產(chǎn)量略有增長，但這主要反映了供應(yīng)鏈的改善，使企業(yè)能夠完成疫情后需求激增期間積累的積壓訂單。顯而易見的是，制造業(yè)的新訂單已經(jīng)連續(xù)6個月下降。除非需求改善，否則維持目前產(chǎn)量增長水平的空間似乎很小。 黃金后市展望 短期內(nèi)，由于價格的快速上漲，分析師不排除黃金可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。但總體趨勢將保持不變，價格將超過每盎司2,000美元。 Forex.com的高級技術(shù)策略師Michael Boutros表示：“眼下黃金的短期上漲可能面臨耗盡的風(fēng)險(xiǎn)。但只要黃金價格保持在1,850美元以上，交易仍具有建設(shè)性。即使出現(xiàn)了中期調(diào)整，趨勢下降趨勢已經(jīng)被打破，我仍然預(yù)計(jì)將會看到上升趨勢的恢復(fù)�！� 在價格上漲過程中需要關(guān)注的水平是2,034美元，即歷史最高周收盤價，然后是2,075美元。這將打開達(dá)到2,150美元的大門，布特羅斯補(bǔ)充說，黃金在2020年或2022年的時間里很少超過每盎司2,000美元。 Michael Boutros補(bǔ)充道：“銀行危機(jī)加上聯(lián)邦利率預(yù)期的緩和正在創(chuàng)造真正的避險(xiǎn)流入。” 對于黃金未來的最大變數(shù)是銀行業(yè)中的傳染風(fēng)險(xiǎn)。而核心問題是華盛頓是否愿意為所有存款人提供支持。在這方面，漂亮國財(cái)政部長耶倫和美聯(lián)儲主席鮑威爾一直在發(fā)出矛盾的信號。 Michael Boutros 表示：“我們還沒有解決銀行問題。資本正在從地區(qū)銀行流出，我們可能會看到結(jié)構(gòu)性失敗。這會延伸多深仍然是個問題，還有支持所有存款人的道德風(fēng)險(xiǎn)，我們不能一個案例一個案例地處理�！� RJO Futures高級市場策略師認(rèn)為黃金在每盎司1,950美元至1,975美元的水平上得到了很好的支持，但銀行危機(jī)正在為美聯(lián)儲工作，可能會出現(xiàn)信貸緊縮。 “人們借錢將會更難。這將會減緩事情的發(fā)展。我們將看到事情在不需要美聯(lián)儲進(jìn)一步提高利率的情況下放緩。銀行將會更加嚴(yán)格和挑剔地放貸。”
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