美元去杠桿的一個跡象已經(jīng)顯現(xiàn)

　　我們之后，任它去杠桿？
　　
　　根據(jù)花旗集團的最新分析，美元上漲加上2.7萬億美元規(guī)模貨幣市場基金（MMF）行業(yè)的劇變，正在引發(fā)新一輪跨境去杠桿。這是因為美元走強往往會給以美元借債的外國企業(yè)構(gòu)成壓力，導(dǎo)致銀行業(yè)因其公司貸款組合風險上升而減少國際放貸。
　　
　　只要跨境貸款減少，投資者對唐納德·特朗普贏得美國總統(tǒng)大選引發(fā)的美元漲勢可能對世界各地的經(jīng)濟增速產(chǎn)生連鎖反映的擔憂就會加劇。
　　
　　“MMF改革和去杠桿都不利于全球增長，因為它們都會傷及美元的最終用戶，”Jabaz Mathai等花旗分析師警告稱�！懊绹鴱呢泿糯碳は蜇斦�刺激政策的轉(zhuǎn)變有利于美元走強，這種勢頭可能會延續(xù)到2017年�！�
　　
　　美元去杠桿的一個跡象是，Libor-OIS息差（即央行設(shè)定的借款利率與銀行間市場利率之差）與用所謂的交*貨幣基點互換衡量的本幣兌換為美元的成本之間的關(guān)系正在轉(zhuǎn)變。
　　
　　花旗表示，這兩個一度反向而行的指標目前似乎表現(xiàn)得亦步亦趨--表明隨著“銀行業(yè)去杠桿”，金融機構(gòu)的美元需求可能正在減弱。在這種情況下，銀行業(yè)不需要發(fā)行那么多的短期融資來獲取美元，這種情況會推低Libor-OIS息差，同時讓交*貨幣基點互換保持在較高水平。
　　
　　“隨著改革的實施，我們看到兩者呈負相關(guān)關(guān)系，但最近幾個月卻呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，”花旗分析師們寫道。
　　
　　德意志銀行分析師Steven Zeng在12月4日的報告中提出，Libor-OIS息差和交*貨幣基點互換之間關(guān)系的破裂可能被夸大了，全球市場正在迎接年末的到來，而銀行業(yè)一般都會在向投資者和監(jiān)管機構(gòu)呈交全年業(yè)績前降低其杠桿水平。
　　
　　“目前，我們認為錯位發(fā)生在外匯互換/基點市場，除了造成通常的年末壓力外……也導(dǎo)致日本投資者對沖活動增加，”最近幾周加大了外債購買力度，Zeng表示。
　　
　　不過，許多人認為緊張局勢可能會持續(xù)到明年。
　　
　　“我們希望強調(diào)美元水平對投資者的重要性，”花旗集團分析師表示�！拌b于債務(wù)上限的最后期限來臨可能導(dǎo)致美國國債供應(yīng)萎縮，以及大規(guī)模資金匯回可能提前出現(xiàn)，2017年可能成為短期產(chǎn)品承壓的一年�！�