歐洲央行本月料波瀾不驚，期待9月寬松政策

　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)研究團(tuán)隊(duì)周二(7月19日)表示，預(yù)計(jì)歐洲央行本周貨幣政策會(huì)議不會(huì)推出任何新的寬松政策，但9月份可能推出進(jìn)一步的寬松措施。
　　
　　該行表示，雖然英國(guó)已經(jīng)脫離歐盟，但就在幾天之前，英國(guó)央行還宣布維穩(wěn)貨幣政策不變，值此風(fēng)口浪尖之際，歐洲央行擴(kuò)大寬松政策顯得“不太可能”；同時(shí)，英國(guó)“脫歐”已經(jīng)過(guò)去了快一個(gè)月，全球金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也沒(méi)有任何惡化的跡象；那些歐元區(qū)內(nèi)較不發(fā)達(dá)國(guó)家的債券市場(chǎng)也運(yùn)轉(zhuǎn)良好。
　　
　　但該行也表示，預(yù)計(jì)歐洲央行此次會(huì)為未來(lái)幾個(gè)月推出寬松政策奠定基礎(chǔ)。近期英國(guó)相關(guān)事件所暴露出的隱患已經(jīng)吸引了投資者的注意，若干原因表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)仍然值得注意：意大利銀行業(yè)遭遇嚴(yán)重債務(wù)挑戰(zhàn)，歐元區(qū)內(nèi)部的政治和地緣穩(wěn)定性問(wèn)題正在突出，這些都在成為潛在的隱患因素；與此同時(shí)，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)和通脹增長(zhǎng)勢(shì)頭仍舊相當(dāng)疲軟，市場(chǎng)的通脹預(yù)期也在歷史最低點(diǎn)位附近徘徊。
　　
　　該行還稱，鑒于歐洲央行的公共部門購(gòu)債計(jì)劃(PSPP)操作難度日益上升，且寬松計(jì)劃對(duì)銀行業(yè)盈利能力的影響也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛擔(dān)憂，因而歐洲央行未來(lái)如何放松貨幣政策，料將成為本次會(huì)議的重要議題。對(duì)PSPP的重新設(shè)計(jì)方案包括：對(duì)核心資本比例的要求、債券發(fā)行者的要求進(jìn)行修改、延長(zhǎng)債券的到期期限；允許債券的收益率低于同期的存款利率；預(yù)計(jì)本周歐洲央行料將無(wú)實(shí)質(zhì)性“大動(dòng)作”，但我們預(yù)計(jì)，行長(zhǎng)德拉基在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)中，將表達(dá)管委會(huì)對(duì)此的關(guān)切，并宣稱“9月可能會(huì)有進(jìn)一步措施”。
　　
　　該行最后表示，預(yù)計(jì)歐洲央行可能在9月的貨幣政策上推出進(jìn)一步的寬松措施：將存款利率由目前的0.4%再降低10個(gè)基點(diǎn)至0.5%，并將月度資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模再擴(kuò)大200至250億美元。