調(diào)查：人民幣年內(nèi)料成功保7，中國央行不會輕易出手

　　人民幣在中國央行護航下，今年二季度從容駛過最大貶值季，逐漸讓市場看到了希望。彭博最新調(diào)查顯示，機構(gòu)投資者預(yù)期人民幣下半年溫和貶值，兌美元年內(nèi)不會破7，且中國央行不會輕易出手。
　　
　　彭博過去一周對20家金融機構(gòu)的經(jīng)濟學(xué)家、人民幣策略師及外匯交易員進行的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪者對今年底在岸人民幣兌美元匯率的預(yù)期中值看在6.795元人民幣，較目前的交易水平約貶值1.4%，為年初至今貶值速度的一半；對今年年底的預(yù)期最低值為6.9，沒有受訪者預(yù)計年底前匯率破7。
　　
　　彭博調(diào)查還顯示，多數(shù)市場人士眼中，穩(wěn)定人民幣匯率的風(fēng)向標仍是對美元的雙邊匯率。受訪者對年底CFETS指數(shù)的預(yù)期中值為93.5，分散在90-98的較寬區(qū)間內(nèi)，而他們同期對人民幣兌美元匯率的預(yù)測則位于6.6-6.9的較窄區(qū)間內(nèi)，趨于穩(wěn)定，受訪者對籃子匯率預(yù)期的分化主要來自對美元走勢看法的分歧。盡管短期貶值情緒趨于緩和，市場并未改變對人民幣中長期貶值的預(yù)期。美銀、瑞銀、高盛等機構(gòu)近日將人民幣兌美元匯率明年的預(yù)期水平下調(diào)至7或更低。
　　
　　周一(7月18日)，在岸人民幣兌美元在夜盤交易開始后不久貶破6.70整數(shù)位，為2010年11月以來首次人民幣兌美元今年累計已貶值逾3%，在亞洲主要貨幣中表現(xiàn)最弱，但今年2月以來，在官方不斷加強的市場溝通中，人民幣“收盤價+一籃子”的匯率機制運行穩(wěn)定，市場去年8月及今年1月時的恐慌并未重演；近期，市場預(yù)期美國加息進程放緩，中國上季GDP增速好于預(yù)期，6月末外匯儲備余額更意外上升，導(dǎo)致人民幣貶值節(jié)奏明顯放慢。
　　
　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮表示，中國央行不會允許人民幣過快貶值，而7是一個心理關(guān)口；未來美元并不會一直走強，當(dāng)美元反復(fù)的時候，人民幣也會短暫走強，形成雙向波動。預(yù)計人民幣未來一年內(nèi)不會跌破7，而且匯率若不出現(xiàn)快速貶值，中國央行就不會出手干預(yù)。
　　
　　溫和貶值
　　
　　中國外匯交易中心按周公布的CFETS人民幣指數(shù)上周微升0.14%，為5月以來首次走強。顯示市場相信央行將堅守CFETS指數(shù)95的底線。
　　
　　劉東亮表示，此前市場預(yù)期央行會在CFETS指數(shù)跌破95后出手干預(yù)，但近期并未見央行劃定明確底線；且從實際來看，中國央行也樂見匯率指數(shù)有序貶值以刺激出口；底線在于不能無序貶值，短期內(nèi)過快貶值才必然引發(fā)央行的干預(yù)。
　　
　　摩根大通資產(chǎn)管理公司策略師許長泰7月11日在新聞發(fā)布會上表示，在人民幣再貶值 0.5%到1%以后，其跌勢有望止步，因為中國政府希望在G-20會議和人民幣正式入籃SDR等重大事件前，保持市場對人民幣的信心；且美元在美聯(lián)儲鴿味漸濃后可能見頂。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家胡志鵬認為，人民幣兌美元的貶值節(jié)奏將維持溫和態(tài)勢，資本流動是關(guān)鍵的變量，只要沒有大規(guī)模的資本外流，央行的干預(yù)都不會被引發(fā)；到明年年中，預(yù)期人民幣兌美元會貶到7元人民幣，資本流動前景隨著匯率預(yù)期走穩(wěn)。
　　
　　中國外匯儲備除了在上季微跌74.2億美元外，去年8.11匯改以來的三個季度平均每季下滑1600億美元左右。此次彭博調(diào)查的受訪者預(yù)計，中國的外匯儲備可能于未來一年內(nèi)以每季度約500億美元的速度下降，明年6月末時降至3.02萬億美元規(guī)模。
　　
　　招商證券宏觀經(jīng)濟研究主管謝亞軒預(yù)計，四季度貿(mào)易順差帶來的外匯流入有望增加，10月人民幣加入SDR之后，可能會帶來的資金流入也有利于外匯市場供求狀況的改善。
　　
　　澳新銀行駐香港經(jīng)濟學(xué)家楊宇霆表示，中國央行態(tài)度轉(zhuǎn)化，當(dāng)前更愿意讓人民幣跟隨市場走動；只要貶值沒影響到預(yù)期，就不會干預(yù)；下半年人民幣匯率將更多受制于環(huán)球市場事件，由于中國當(dāng)局的資本管制將依然嚴格，因此資金外逃的風(fēng)險比較低，央行不會有一個既定的干預(yù)底線。