歐洲貨幣政策接近極限 市場期待財政刺激

　　本周，國際市場的關注目光將轉向歐洲央行。在貨幣政策已經極度寬松之際，人們想知道歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）會采取何種額外措施應對英國脫歐公投的后果。
　　
　　據路透社報道，德拉吉可能在本周請求歐洲各國政府采取更多提振經濟的措施。市場普遍預計，該央行將在保持寬松立場的同時維持貨幣政策不變。而德拉吉又早已表示，他預計歐元區(qū)增速將會因英國脫歐公投放緩。
　　
　　因此這進一步助長了外界對于財政刺激措施的猜測。歐洲央行當前的貨幣刺激政策已經包括負利率和1.7萬億歐元的資產購買計劃。
　　
　　在英國公投結果是退歐的背景下，包括英國、日本和中國在內的一些國家均已開始放松財政政策，或者做出類似的暗示。然而，低迷的經濟增速和通脹水平顯示，各國央行的極寬松貨幣政策已經達到極限。
　　
　　包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的國際機構，以及包括諾獎得主斯賓塞（Michael Spence）在內的經濟學家長期呼吁各國政府加大財政刺激，應對全球經濟復蘇乏力。最近幾周，經濟發(fā)展與合作組織（OECD）秘書長古里亞（José ángel Gurría）和著名投資者索羅斯（George Soros）也就此發(fā)聲，財政刺激的呼聲日漸高漲。
　　
　　巴克萊首席歐洲經濟學家古登（Philippe de Gudin）在接受彭博采訪時說：“歐洲央行已經接近其極限。隨著英國脫歐影響到歐盟的公信力，進而使經濟放緩，我們認為最終將需要實施其它政策，例如在可能的情況下實行財政措施，并加深歐元區(qū)一體化�！�
　　
　　盡管德拉吉本人也長期呼吁歐洲各國政府在可行情況下加大開支，同時加快提振經濟增長的改革，但重申這一觀點可能仍將被當成耳邊風。歐盟放松財政政策的最大阻力來自德國。德國是目前唯一有能力實施大幅財政刺激的國家，但該國不愿放棄預算盈余。不僅如此，德國反對在不加大權力合作情況下以歐洲整體名義增加開支。
　　
　　路透的報道說，更多刺激舉措在歐元區(qū)顯得尤為迫切。許多歐元區(qū)外圍國家的失業(yè)率都相當高，針對歐元計劃的抱怨也在增加。在債券市場，近來許多政府債券收益率的下滑，這被一些經濟學家認為是給公共投資提供了更多空間。
　　
　　然而，目前幾乎沒有任何跡象表明歐盟將放松財政政策。與此相反，歐盟財長們剛剛同意制裁西班牙和葡萄牙，原因是兩國去年沒有充分采取措施修正過度的預算赤字。
　　
　　歐洲央行本周四的貨幣政策會議，將是長達八周的夏季休歇期前最后一次會議。接受彭博調查的經濟學家預計，歐洲央行將在周四按兵不動，而選擇在年底之前宣布新的措施。
　　
　　彭博的報道說，在英國脫歐公投之后的這三周里，歐洲央行做出的關于保證流動性的承諾穩(wěn)定住了大幅波動的市場。這也為其爭取了時間來考量公投對企業(yè)和家庭造成的影響。
　　
　　報道說，英國央行上周意外地沒有選擇降息或量化寬松，顯示出全球市場自6月23日公投以來恢復得非常迅速。雖然英鎊目前仍處于低位，但股市很大程度上已經反彈。這在一定程度上是由于英國央行、歐洲央行以及其他央行做出的保持金融穩(wěn)定性的承諾。既然英國央行已經選擇暫不行動，歐洲央行很可能也會維持貨幣政策不變。