歐洲貨幣政策接近極限 市場(chǎng)期待財(cái)政刺激

　　本周，國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)注目光將轉(zhuǎn)向歐洲央行。在貨幣政策已經(jīng)極度寬松之際，人們想知道歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（Mario Draghi）會(huì)采取何種額外措施應(yīng)對(duì)英國(guó)脫歐公投的后果。
　　
　　據(jù)路透社報(bào)道，德拉吉可能在本周請(qǐng)求歐洲各國(guó)政府采取更多提振經(jīng)濟(jì)的措施。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，該央行將在保持寬松立場(chǎng)的同時(shí)維持貨幣政策不變。而德拉吉又早已表示，他預(yù)計(jì)歐元區(qū)增速將會(huì)因英國(guó)脫歐公投放緩。
　　
　　因此這進(jìn)一步助長(zhǎng)了外界對(duì)于財(cái)政刺激措施的猜測(cè)。歐洲央行當(dāng)前的貨幣刺激政策已經(jīng)包括負(fù)利率和1.7萬(wàn)億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。
　　
　　在英國(guó)公投結(jié)果是退歐的背景下，包括英國(guó)、日本和中國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家均已開(kāi)始放松財(cái)政政策，或者做出類(lèi)似的暗示。然而，低迷的經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平顯示，各國(guó)央行的極寬松貨幣政策已經(jīng)達(dá)到極限。
　　
　　包括國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在內(nèi)的國(guó)際機(jī)構(gòu)，以及包括諾獎(jiǎng)得主斯賓塞（Michael Spence）在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家長(zhǎng)期呼吁各國(guó)政府加大財(cái)政刺激，應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。最近幾周，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作組織（OECD）秘書(shū)長(zhǎng)古里亞（José ángel Gurría）和著名投資者索羅斯（George Soros）也就此發(fā)聲，財(cái)政刺激的呼聲日漸高漲。
　　
　　巴克萊首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家古登（Philippe de Gudin）在接受彭博采訪時(shí)說(shuō)：“歐洲央行已經(jīng)接近其極限。隨著英國(guó)脫歐影響到歐盟的公信力，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)放緩，我們認(rèn)為最終將需要實(shí)施其它政策，例如在可能的情況下實(shí)行財(cái)政措施，并加深歐元區(qū)一體化�！�
　　
　　盡管德拉吉本人也長(zhǎng)期呼吁歐洲各國(guó)政府在可行情況下加大開(kāi)支，同時(shí)加快提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的改革，但重申這一觀點(diǎn)可能仍將被當(dāng)成耳邊風(fēng)。歐盟放松財(cái)政政策的最大阻力來(lái)自德國(guó)。德國(guó)是目前唯一有能力實(shí)施大幅財(cái)政刺激的國(guó)家，但該國(guó)不愿放棄預(yù)算盈余。不僅如此，德國(guó)反對(duì)在不加大權(quán)力合作情況下以歐洲整體名義增加開(kāi)支。
　　
　　路透的報(bào)道說(shuō)，更多刺激舉措在歐元區(qū)顯得尤為迫切。許多歐元區(qū)外圍國(guó)家的失業(yè)率都相當(dāng)高，針對(duì)歐元計(jì)劃的抱怨也在增加。在債券市場(chǎng)，近來(lái)許多政府債券收益率的下滑，這被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是給公共投資提供了更多空間。
　　
　　然而，目前幾乎沒(méi)有任何跡象表明歐盟將放松財(cái)政政策。與此相反，歐盟財(cái)長(zhǎng)們剛剛同意制裁西班牙和葡萄牙，原因是兩國(guó)去年沒(méi)有充分采取措施修正過(guò)度的預(yù)算赤字。
　　
　　歐洲央行本周四的貨幣政策會(huì)議，將是長(zhǎng)達(dá)八周的夏季休歇期前最后一次會(huì)議。接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行將在周四按兵不動(dòng)，而選擇在年底之前宣布新的措施。
　　
　　彭博的報(bào)道說(shuō)，在英國(guó)脫歐公投之后的這三周里，歐洲央行做出的關(guān)于保證流動(dòng)性的承諾穩(wěn)定住了大幅波動(dòng)的市場(chǎng)。這也為其爭(zhēng)取了時(shí)間來(lái)考量公投對(duì)企業(yè)和家庭造成的影響。
　　
　　報(bào)道說(shuō)，英國(guó)央行上周意外地沒(méi)有選擇降息或量化寬松，顯示出全球市場(chǎng)自6月23日公投以來(lái)恢復(fù)得非常迅速。雖然英鎊目前仍處于低位，但股市很大程度上已經(jīng)反彈。這在一定程度上是由于英國(guó)央行、歐洲央行以及其他央行做出的保持金融穩(wěn)定性的承諾。既然英國(guó)央行已經(jīng)選擇暫不行動(dòng)，歐洲央行很可能也會(huì)維持貨幣政策不變。