美元霸權(quán)地位難撼 未來人民幣策略受關(guān)注

　　2013年全球市場呈現(xiàn)“寬松”態(tài)勢，國際各大央行競相放水，使得這一年又被部分業(yè)界人士稱為“貨幣戰(zhàn)爭年”。對全球央行大規(guī)模貨幣刺激可能結(jié)束的擔(dān)憂也令全球金融市場陷入波動在歐債危機(jī)再度擴(kuò)散、美聯(lián)儲量化寬松政策退出預(yù)期較強(qiáng)背景下，6月19日，和訊外匯聯(lián)合財(cái)經(jīng)中國會共同舉辦“2013外匯研討會暨全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的貨幣之戰(zhàn)”，邀請業(yè)內(nèi)知名學(xué)者專家共話全球“貨幣戰(zhàn)爭”以及人民幣應(yīng)有的應(yīng)對策略。
　　
　　美元仍將主導(dǎo)后市
　　
　　近期，美聯(lián)儲逐步放緩購債進(jìn)度并最終退出刺激政策的預(yù)期升溫，推動外國投資者削減新興市場資產(chǎn)配置。在美聯(lián)儲退出量化寬松的問題上，北京大學(xué)金融學(xué)系副主任呂隨啟認(rèn)為，單從美國自身的經(jīng)濟(jì)狀況來看，量化寬松早就可以退出了，美聯(lián)儲之所以追加QE4，旨在同時兼顧全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，比如考慮歐債危機(jī)是否愈演愈烈。
　　
　　市場普遍認(rèn)為，歐元生來就是與美元相抗衡的，美聯(lián)儲因美元本位受到影響而對歐元實(shí)施打壓，其手段、計(jì)劃、制度都表明了這一點(diǎn)。
　　
　　塞浦路斯危機(jī)打亂了世界對歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展的預(yù)期。國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展所副所長丁一凡指出，危機(jī)之后的歐元區(qū)吸引力不降反升，新成員的加入，存在更大的風(fēng)險(xiǎn)，并有可能成為下一步的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)。
　　
　　“但新的債務(wù)危機(jī)是否爆發(fā)還取決于歐元區(qū)國家的政治愿望�！倍∫环舱J(rèn)為，歐債危機(jī)之所以難以控制，根本在于德國和法國的政黨之間存在很深的猜忌，而只要德、法保持一致，拿出共同的方案，歐元區(qū)危機(jī)就有解。
　　
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)外匯儲備研究中心主任李杰也認(rèn)為，美國之所以沒有退出量化寬松，除了失業(yè)率依然較高、資本仍需逐利之外，也是“為了不把全世界搞亂”，事實(shí)表明，美聯(lián)儲退出QE的預(yù)期一經(jīng)宣布，中國和歐洲股市應(yīng)聲下跌。
　　
　　與美聯(lián)儲量化寬松損害他國利益的質(zhì)疑不同的是，呂隨啟認(rèn)為，美國在金融危機(jī)之后采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策的“雙松”搭配，其本意還是為了刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，討論量化寬松何時退出，還需要考慮兩個問題：美國經(jīng)濟(jì)是否確實(shí)復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是否還需要美聯(lián)儲維持“雙松”政策。
　　
　　呂隨啟認(rèn)為，美國自動減縮赤字，意味著其自身已不需要量化寬松，美聯(lián)儲稱將維持低利率政策至2015年，其實(shí)也傳達(dá)出其對于2015年前美國經(jīng)濟(jì)基本面良好、不會發(fā)生惡性通脹、無須加息的信心。
　　
　　經(jīng)濟(jì)日報(bào)出版社社長韓文高也認(rèn)為，盡管美國聯(lián)邦儲備局主席伯南克在2012年年底提出了財(cái)政懸崖，但美國財(cái)政實(shí)際上并不存在問題，后市還將是由美元主導(dǎo)。
　　
　　中國建設(shè)銀行行長辦公室高級經(jīng)理趙慶明也認(rèn)為，貨幣地位是綜合國力的表現(xiàn)，美國在科技、政治、軍事上的地位，可能在未來三五十年都將保持，美元本幣的地位也是不可撼動的。
　　
　　各國在匯率層面的博弈從未停止過，在ECN Trade 首席分析師戚威看來，能否在貨幣戰(zhàn)爭中取勝，關(guān)鍵在于能否在“彎道”上超越對手。2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正是這樣一個天賜的“彎道”，但在這個彎道上，無論是中國還是歐洲都未能從本質(zhì)上完成超越，反而是美國借機(jī)推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)回流本土。表面來看是各國政府的匯率之爭，深層次來看更是貿(mào)易以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題。
　　
　　人民幣是否參與競爭性貶值有爭議
　　
　　在上述研討會上，關(guān)于“貨幣戰(zhàn)爭”使得中國淪為全球最大的“印鈔機(jī)”的議題，嘉賓們也展開討論。李杰建議，中國應(yīng)該利用好其中的機(jī)遇，通過外圍市場的干預(yù)，主動參與到競爭性貶值，“人民幣的升值、貶值是你的武器，該出手的時候就該出手�！钡�趙慶明、向松祚等多位專家卻持不同觀點(diǎn)。
　　
　　“如果美國量化寬松的退出，確實(shí)會對其他國家?guī)�來很大的�?fù)面影響。”呂隨啟也指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元相對全球其他貨幣升值，至少使大宗商品價格下降，各國的通脹壓力減弱。對中國而言，美元對其他貨幣升值，對人民幣依然貶值，將利于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級和調(diào)整。
　　
　　貨幣戰(zhàn)爭下有中國的危機(jī)�！八�有的危機(jī)，危中有機(jī)，看如何用好機(jī)遇�，F(xiàn)在大家都在競爭性貶值，我們國家是不是也應(yīng)該競爭性貶值？像我之前一直批判中央銀行不讓人民幣升值一樣，人民幣的上升與下降是武器，該出手的時候出手�！崩罱鼙硎�，如果不進(jìn)行競爭性貶值，人民幣會維持很高的位子，而現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)基本面支持不了抬高人民幣匯率。
　　
　　李杰認(rèn)為，現(xiàn)在不競爭性貶值，對于人民幣最大的影響因素是實(shí)際有效貨幣的升值，“如果在外面的熱錢沖擊很兇，你就讓它沖進(jìn)來，這會導(dǎo)致以后發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭的概率非常大�！�
　　
　　“人民幣競爭性貶值可以做的，我們兌付這些東西一直兌付的非常好，我們把外匯儲備收進(jìn)來一點(diǎn)，人民幣就不會升到被熱錢沖擊到那么高的地步，這是一個好的政策，不應(yīng)該放棄�！崩罱鼙硎�，匯率市場化改革要繼續(xù)的推進(jìn)，現(xiàn)在的匯率挺均衡，對付熱錢稍微干預(yù)一下還是可以的。
　　
　　但趙慶明與李杰持不同觀點(diǎn)，認(rèn)為人民幣競爭性的貶值雖然毫無疑問有利于出口，但與日本不同的是，中國資本大量流出是不可避免的，因此并不贊成競爭性貶值的做法。
　　
　　中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚則表示，人民幣的最佳匯率應(yīng)該是維持穩(wěn)定�，F(xiàn)在全球的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了非常慢的增長，背后的問題是勞動生產(chǎn)力。
　　
　　“現(xiàn)在人民幣已經(jīng)沒有了升值的動力。從經(jīng)濟(jì)分析，它恰好反映的就是經(jīng)濟(jì)的弱勢�！毕蛩伸裨谘杏憰�上表示，美元這些年的強(qiáng)勢并不是對美元的匯率、歐元的匯率要多少，這套理論不能再用的。在他看來，如何提高勞動生產(chǎn)率才是中國乃至世界各國面臨的最核心問題，在此之前，任何貨幣問題都是次要的。
　　
　　向松祚指出，美國仍然是全世界勞動生產(chǎn)率最高的國家，按照2011年、2012年的經(jīng)濟(jì)增長速度，中國要達(dá)到美國水平至少還需35年�！叭绻麆趧由�產(chǎn)率得不到提升，無論怎樣操縱貨幣、匯率，都解決不了根本性的問題。”
　　
　　向松祚認(rèn)為，擺脫低水平的制造業(yè)，進(jìn)入以服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)，才是真正的轉(zhuǎn)型，而且，即使像日本轉(zhuǎn)型成功，也不能完全避免陷入低速增長。