歐元最大的考驗：政治學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的博弈

　　摘要：歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)的弱國備受關(guān)注，他們目前正處于兩難的境地，既不能通過貨幣貶值解決債務(wù)危機(jī)，也難以提升本國競爭力。歐元將何去何從呢？

　　12月27日訊——20世紀(jì)90年代中期，歐盟慎重地建立歐元區(qū)，目前該地區(qū)則在歷經(jīng)重重劫難，而且有一種由來已久的分歧依舊成為隔在切實著手建立泛歐洲貨幣的政客與諸多不相信這樣的貨幣在經(jīng)濟(jì)上行得通的分析師之間的鴻溝。

　　歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)的弱國備受關(guān)注，他們目前正處于兩難的境地，既不能通過貨幣貶值解決債務(wù)危機(jī)，也難以提升本國競爭力。

　　希臘和愛爾蘭被迫向市場尋求援助，解決過高的債務(wù)，這表明，歐債危機(jī)還將進(jìn)一步發(fā)展，未來數(shù)年內(nèi)，歐元區(qū)更易于違約。

　　看好歐元區(qū)的人固執(zhí)地相信，一切都將步入正軌。緩慢出臺的歐盟政策迫使歐債央行和德國等歐洲大國拿出巨額資金，解決問題。

　　有人近期整理了一些相互矛盾的看法：

　　Baring Asset Management公司的Stanion稱：“我們認(rèn)為，歐元區(qū)很可能最終崩潰瓦解，我認(rèn)為歐元退出市場的可能性非常大�！�

　　德國私營銀行Berenberg經(jīng)濟(jì)主管Holger Schmieding則表示：“歐元區(qū)之外，很多國家力圖保持歐元穩(wěn)定性的政策是被低估的，歐元區(qū)還將是一個不可分割的整體。”

　　咬住自己尾巴的蛇

　　這種經(jīng)濟(jì)和政治上的分歧讓人想起1993年的匯率體制(ERM)危機(jī)，當(dāng)時歐洲各貨幣都到了崩潰的邊緣，歐洲貨幣單位(ECU)被迫下臺，歐元取而代之。

　　當(dāng)時引發(fā)了較大的混亂，成本也是相當(dāng)高昂的，目前市場狀態(tài)和當(dāng)時相差無幾，沒有終點也不能逃脫。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)投資主管William De Vijlder將其表述為“個人理性，集體非理性”。

　　這種觀點是針對很多政府和當(dāng)權(quán)者做法的，各政府為解決歐元區(qū)問題紛紛出臺措施，如緊縮性財政措施，但這些措施都需要時間，市場反應(yīng)卻是短期的。

　　他寫道：“一個擠滿人的房間著了火，人們?yōu)閷で蠡蠲�互相踐踏，火勢卻在不斷蔓延，從希臘到愛爾蘭，再到葡萄牙，西班牙或其它地區(qū)。就像穆迪所說的，危機(jī)還將繼續(xù)�！�

　　上周穆迪將葡萄牙債務(wù)評級列入可能下調(diào)行列，因擔(dān)心該國不能以可以承受的利率在資本市場上借貸。

　　但穆迪稱，葡萄牙的償債能力并無問題。

　　德國態(tài)度

　　由于匯率管理危機(jī)的肆虐，市場(尤其是歐元區(qū))普遍預(yù)計，歐元區(qū)國家最終將需求一種方式支援負(fù)債累累的成員國，這將對市場風(fēng)險情緒帶來壓力。

　　你只需要問問歐元區(qū)的任一公民——從德國到希臘——歐元區(qū)解體都是否會更好。

　　前者將失去共用統(tǒng)一貨幣的主要貿(mào)易伙伴中的支配優(yōu)勢，后者可能失去歐元區(qū)紀(jì)律的約束而更加肆意妄為，再度陷入債務(wù)危機(jī)深淵。

　　但是匯率管理機(jī)制仍存在很多差異，這可能侵蝕或者至少將削弱政策將戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)懷疑論者這方面的論據(jù)。

　　此外，在幕后推動歐元區(qū)一體化進(jìn)程的領(lǐng)導(dǎo)者也物是人非。比如，德國總理默克爾，就并非其前任科爾(Helmut Kohl)思想的忠實繼承者。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍觀點是，若歐元區(qū)國家真到了緊急關(guān)頭，德國并不愿意援助不聽話的國家。