支撐黃金白銀后市走高的六大因素

　　今年以來(lái)，黃金白銀市場(chǎng)跌宕起伏。年初，因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂(yōu)減弱，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟推升美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策的預(yù)期，黃金價(jià)格大幅上漲，并在2月份創(chuàng)出階段性高點(diǎn)。

　　但在2月底美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就美國(guó)經(jīng)濟(jì)的講話中，絲毫沒(méi)有提及此前市場(chǎng)投資者普遍預(yù)期的第三輪量化寬松政策，市場(chǎng)預(yù)期受到打壓，黃金價(jià)格快速下跌，當(dāng)晚黃金白銀均創(chuàng)出多年來(lái)跌幅記錄，結(jié)束了年初近兩個(gè)月的上漲行情。

　　在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策感到失望的同時(shí)，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。西班牙、意大利的債務(wù)形勢(shì)急劇惡化，希臘面臨進(jìn)一步退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，這些在一定程度上進(jìn)一步打壓了金銀，導(dǎo)致金銀長(zhǎng)期在低位徘徊。而從實(shí)際需求看，一直以來(lái)，市場(chǎng)的實(shí)際需求不振，尤其是傳統(tǒng)金銀消費(fèi)大國(guó)印度的需求狀況更是不佳，各國(guó)央行也似乎停止了增持黃金的動(dòng)作，美元充分發(fā)揮了避險(xiǎn)功能。在多因素影響下，黃金震蕩下行，從2月底高點(diǎn)1792美金最低下探至1523美元，跌幅達(dá)到近270美金，而白銀也一度跌至26.10美元的成本價(jià)附近。

　　進(jìn)入七月份后，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，各類(lèi)疲軟數(shù)據(jù)推升市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期，同時(shí)歐洲方面也斷斷續(xù)續(xù)傳來(lái)解決歐債危機(jī)等利好消息，市場(chǎng)情緒升溫，金銀在低位尋求支撐后反彈，并逐漸擺脫頹勢(shì)，出現(xiàn)了持續(xù)性的上漲。但由于市場(chǎng)不確定因素過(guò)多，時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，導(dǎo)致黃金白銀價(jià)格寬幅震蕩，甚至出現(xiàn)了牛皮糖行情。

　　進(jìn)入第三季度后，市場(chǎng)投資者對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)也表現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。在黃金走勢(shì)經(jīng)歷近三個(gè)月冗長(zhǎng)的區(qū)間震蕩行情后，未來(lái)將走向何方？筆者認(rèn)為未來(lái)有六大因素將支撐金銀價(jià)格走高，并不排除金價(jià)重回到年初1790美元高點(diǎn)的可能性。

　　第一、美國(guó)第三次量化寬松政策

　　盡管今年美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策遲遲不推出，但今年市場(chǎng)持續(xù)性炒作QE3令金價(jià)上下震蕩，而下半年還將繼續(xù)圍繞這一主線波動(dòng)。由于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)惡化、通脹水平升高，GDP增速放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇等復(fù)雜原因，市場(chǎng)對(duì)于第三輪量化寬松政策的預(yù)期升溫，這將給金價(jià)提供較強(qiáng)的上漲動(dòng)力。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)推出第三輪量化寬松政策，不管規(guī)模如何，金價(jià)都將會(huì)如去年一樣，再次出現(xiàn)牛市行情。

　　第二、美國(guó)總統(tǒng)大選

　　雖然美國(guó)總統(tǒng)選舉對(duì)黃金市場(chǎng)沒(méi)有直接影響，但不同候選人的當(dāng)選必將導(dǎo)致美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，將左右美元指數(shù)走勢(shì)，從而間接對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成影響。而代表美國(guó)共和黨準(zhǔn)總統(tǒng)候選人羅姆尼近日表示，如果他擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)，將會(huì)撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克。而伯南克是否繼續(xù)連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，將對(duì)金銀的走勢(shì)有較大的影響。在伯南克當(dāng)權(quán)期間，金價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)兩年的牛市行情，而伯南克一度被市場(chǎng)人士追捧為黃金之友。在美國(guó)大選期間，如果羅姆尼占優(yōu)，那對(duì)金銀將打壓；反之，奧巴馬領(lǐng)先，金銀將獲得支撐。而奧巴馬當(dāng)政期間，政治成果明顯，經(jīng)濟(jì)治理也相當(dāng)出色，獲得連任的概率較大，這將支撐金銀價(jià)格走高。

　　第三、美國(guó)財(cái)政懸崖

　　美國(guó)到今年年底、明年年初因?yàn)樾碌拈_(kāi)支計(jì)劃和減稅政策到期而可能導(dǎo)致的巨大財(cái)政缺口。美國(guó)“財(cái)政懸崖”是威脅全球市場(chǎng)的頭號(hào)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的財(cái)政赤字和負(fù)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例實(shí)際上比歐元區(qū)更糟。而如今美國(guó)的財(cái)政收入和支出嚴(yán)重失調(diào)，支出的多收入的少，而且還發(fā)行了很多國(guó)債，一旦美元體系崩潰，那么將出現(xiàn)世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以美國(guó)新政府一旦處理不好，將造成美元大幅貶值，黃金的避險(xiǎn)光芒將充分綻放，而不管美國(guó)政府如何做，財(cái)政懸崖的危機(jī)都會(huì)推動(dòng)金銀上升。

　　第四、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)

　　由于目前市場(chǎng)多方維護(hù)歐元區(qū)的可持續(xù)性努力，如不出意外，下半年歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題或?qū)⒀永m(xù)目前的狀態(tài)，能否改變還看歐央行是否推出新舉措。隨著德國(guó)放松口風(fēng)，歐央行進(jìn)一步推行新措施解決歐債危機(jī)的障礙逐漸減少，這對(duì)金銀的上漲有利。當(dāng)然，究竟歐債危機(jī)后市是否惡化，歐洲央行能做多少努力，還有待時(shí)間去考驗(yàn)。

　　第五、實(shí)物需求

　　整體來(lái)說(shuō)，今年金銀的實(shí)物需求萎靡不振。世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，第二季度全球黃金需求下降7%，原因是投資、首飾及科技行業(yè)的黃金需求下降，抵消了各央行的大量買(mǎi)入。尤其是作為全球黃金首飾消費(fèi)和黃金投資最重要的市場(chǎng)，中國(guó)和印度出現(xiàn)了明顯的需求下滑。筆者認(rèn)為，今年上半年實(shí)物需求不夠旺盛的原因是金價(jià)處于持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于金銀后市并無(wú)太多信心。而隨著金銀價(jià)格的走高，將會(huì)對(duì)實(shí)物避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)有較大的推動(dòng)作用，不排除新興國(guó)家大舉買(mǎi)入的可能。

　　第六、基金持倉(cāng)

　　在黃金白銀市場(chǎng)中，基金持倉(cāng)一直是金銀價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，去年將這一特點(diǎn)發(fā)揮得淋漓盡致�；�金持倉(cāng)增加推動(dòng)金價(jià)，然后拋盤(pán)重重打壓走勢(shì)。而今年上半年，基金也是持續(xù)減持，令金銀價(jià)格持續(xù)性下跌。盡管基金持倉(cāng)存在較大變數(shù)，但近段時(shí)間CFTC黃金白銀基金持倉(cāng)持續(xù)性增長(zhǎng)，而且長(zhǎng)期保持多頭，而縱觀今年上半年一些大型投資基金對(duì)于黃金的操作并不成功，有的甚至今年上半年屢屢踏空市場(chǎng)節(jié)奏，收益并不豐厚。為了改變當(dāng)前的狀況，基金下半年勢(shì)必會(huì)加大倉(cāng)位，這也將會(huì)對(duì)金價(jià)銀價(jià)以上行動(dòng)力。

　　今年下半年金銀價(jià)格能否在依然動(dòng)蕩的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中再現(xiàn)突破？除了前文所述的六大因素，原油價(jià)格的高位推動(dòng)，伊朗敘利亞等地的地緣政治危機(jī)，全球性的通脹預(yù)期，各國(guó)的低利率，均是支持金銀價(jià)格走高的因素。在多重因素推動(dòng)下，筆者大膽預(yù)測(cè)金價(jià)有望重回1800美元附近，而白銀有望上漲至35美元附近。但就算是行情上漲，也不可能一蹴而就，上漲的過(guò)程勢(shì)必伴隨著震蕩，甚至可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是存在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的，投資者入市需考慮進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位，持倉(cāng)周期，倉(cāng)位控制，止損止盈等多種風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，祝愿大家投資順利！