“五窮六絕七翻身”，乃市場(chǎng)對(duì)年中大市走勢(shì)的傳統(tǒng)智慧，今年又再次得到了驗(yàn)證，而且應(yīng)該再加上“八站立”，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)八月份表現(xiàn)得很不錯(cuò)。風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)VIX上周末跌到14之下的超低位。
在增杠桿、增風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的大環(huán)境下，全球股市連升五周，美國(guó)S&P創(chuàng)下今年以來(lái)最好成績(jī)。繼歐洲央行聲言不惜代價(jià)捍衛(wèi)歐元之后，德國(guó)總理默克爾也稱(chēng)與歐洲央行的立場(chǎng)完全一致，歐洲沽空盤(pán)繼續(xù)離場(chǎng)。歐洲銀行股、西意國(guó)債及歐元反彈。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。刺激避險(xiǎn)資金流出美債，美股、石油、商品、美元紛紛逞強(qiáng)。QE3出爐的呼聲轉(zhuǎn)弱，黃金就地整固。今年迄今未能賺到錢(qián)的基金經(jīng)理，重回風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，試圖在下半年有所作為，不過(guò)大家警覺(jué)程度頗高，市場(chǎng)成交并不活躍，情緒隨時(shí)可能逆轉(zhuǎn)。
美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近來(lái)有所改善，雖然就業(yè)、消費(fèi)離全面復(fù)蘇還差很遠(yuǎn)，衰退風(fēng)險(xiǎn)起碼暫時(shí)得到化解。聯(lián)儲(chǔ)也知道，QE對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接幫助有限，對(duì)市場(chǎng)也許有穩(wěn)定作用，但是目前市場(chǎng)氣氛并不弱，筆者認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)對(duì)近期推出QE3變得猶豫。聯(lián)儲(chǔ)在8月31日-9月2日于JacksonHole召開(kāi)年會(huì)，伯南克過(guò)去幾次都選擇在這個(gè)年會(huì)上傳遞QE的政策訊號(hào)，此次他的言論對(duì)市場(chǎng)研判利率、匯率走勢(shì)十分重要。
黃金的表現(xiàn)，短期估計(jì)會(huì)落后于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。歐洲央行干預(yù)債市的強(qiáng)烈信號(hào)，令西、意局勢(shì)暫時(shí)得以舒緩。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，令聯(lián)儲(chǔ)加大量化寬松政策力度的意愿減弱。全球經(jīng)濟(jì)不景，令通貨膨脹威脅不顯。中、印經(jīng)濟(jì)下滑，令兩地民眾購(gòu)金數(shù)量縮水。惟有主權(quán)基金的買(mǎi)盤(pán)支撐在那里。筆者相信，只要央行無(wú)度印鈔不止，黃金的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景就不會(huì)差。不過(guò)除非歐債局勢(shì)或地緣政治意外地急轉(zhuǎn)直下，黃金的短期基本面似乎不佳。
本周重要數(shù)據(jù)不多，希臘能否獲得歐洲應(yīng)允減碼緊縮政策是一個(gè)看點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)美歐QE的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變，也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的資產(chǎn)配置上的調(diào)整。周三美國(guó)二手房銷(xiāo)售，料+3% vs 上月-5.4%。周四美國(guó)新屋銷(xiāo)售3.3% vs -8.4%。周五美國(guó)七月耐用消費(fèi)品訂單，2% vs 1.6%。同日英國(guó)第二季GDP增長(zhǎng)可能由-0.7%上方修正至-0.4%。
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