金市在靜淡交投中孕育中期生機(jī)

　　本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1621.5美元開(kāi)盤，最高上試1625.5美元，最低下探1590.2美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1616.6美元，較上交易周下跌3.15美元，跌幅0.19％，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根窄幅震蕩的小陰線。
　　
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本周金價(jià)沒(méi)有打破區(qū)間窄幅波動(dòng)的傾向，總體在1595美元季度線支撐與1620美元半年線反壓之間窄幅波動(dòng)。金價(jià)對(duì)美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)敏感，此敏感實(shí)質(zhì)乃市場(chǎng)基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)QE3預(yù)期的強(qiáng)弱變化。歐元區(qū)雖繼續(xù)散發(fā)受債務(wù)危機(jī)影響的負(fù)面情緒，但在歐洲央行表達(dá)出強(qiáng)烈捍衛(wèi)歐元的態(tài)度之后，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步投機(jī)做空歐元非常謹(jǐn)慎，總體呈現(xiàn)出前期利用歐債題材做多美元，做空歐系貨幣的投機(jī)資金流出情況。我們認(rèn)為無(wú)論中長(zhǎng)期，還是中短期，整個(gè)市場(chǎng)都呈現(xiàn)出有利于金市偏強(qiáng)發(fā)展的氛圍。就中長(zhǎng)期而言，全球流動(dòng)性釋放趨勢(shì)的延續(xù)將繼續(xù)構(gòu)成金市有力支撐。就短期市場(chǎng)來(lái)看，金市仍維持對(duì)美元走勢(shì)的敏感，但我們傾向美元偏向繼續(xù)調(diào)整可能更大，這將有利于短期金價(jià)的走強(qiáng)。
　　
　　本周數(shù)據(jù)消息面相對(duì)較少，唯一對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響的是周初美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)，但我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀可能出現(xiàn)誤區(qū)，本周公布的美國(guó)7月零售數(shù)據(jù)即如此。我們?cè)�在周三文章中分析過(guò)，此篇再次概要解讀并進(jìn)行部分內(nèi)容補(bǔ)充。
　　
　　近期市場(chǎng)對(duì)美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注，其本質(zhì)是對(duì)美國(guó)QE3的預(yù)期關(guān)注。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，將打壓市場(chǎng)對(duì)美國(guó)QE3的預(yù)期情緒，進(jìn)而令美元獲得提振。而我們分析過(guò)金價(jià)波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)系不大，其主要受流動(dòng)性松緊預(yù)期影響。當(dāng)向好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓QE預(yù)期，直接提振美元時(shí)，金價(jià)將直接受到打壓。且鑒于金市容量相對(duì)于外匯市場(chǎng)小很多，故金價(jià)的向下波動(dòng)比美元的向上波動(dòng)更明顯。
　　
　　但良好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著經(jīng)濟(jì)景氣度回升，這將加大市場(chǎng)對(duì)大宗商品需求加大的預(yù)期，對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成利好。但與此同時(shí)，由于受QE預(yù)期的傳導(dǎo)，美元走強(qiáng)，而美元走強(qiáng)又會(huì)反向抑制大宗商品價(jià)格走高。故美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好令大宗商品、股市等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)受到正反雙重作用影響，而黃金則只有利空。故金價(jià)的表現(xiàn)明顯比風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，甚至比受商品屬性主導(dǎo)的銀價(jià)更為疲軟。但由于近月金價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)存正相關(guān)聯(lián)波動(dòng)，故金價(jià)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的打壓雖然急促但不會(huì)持續(xù)，因關(guān)聯(lián)的商品金屬、原油價(jià)格等沒(méi)有形成刺激金價(jià)可能延續(xù)跌勢(shì)的關(guān)聯(lián)環(huán)境。故金價(jià)急促下跌之后又會(huì)領(lǐng)先于風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)快速回升，進(jìn)而體現(xiàn)出更強(qiáng)波動(dòng)性。
　　
　　從周二數(shù)據(jù)來(lái)看：美國(guó)7月零售銷售月率上升0.8%，預(yù)期上升0.3%。核心零售銷售月率上升0.8%，預(yù)期上升0.4%。美國(guó)7月零售銷售、核心零售銷售增幅均創(chuàng)2月以來(lái)最大。美國(guó)6月零售銷售月率修正為下降0.7%，初值下降0.5%；6月核心零售銷售月率修正為下降0.8%，初值下降0.4%。美國(guó)7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率上升0.3%，預(yù)期上升0.2%。7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率上升0.5%，預(yù)期上升0.5%。
　　
　　數(shù)據(jù)可以看出，優(yōu)秀的零售增長(zhǎng)數(shù)據(jù)與通脹指標(biāo)趨于回升，雙雙打壓市場(chǎng)對(duì)美國(guó)QE3的預(yù)期，進(jìn)而形成周二市場(chǎng)波動(dòng)特征。但細(xì)心投資者可以發(fā)現(xiàn)，該數(shù)據(jù)擺動(dòng)極強(qiáng)，7月良好的增長(zhǎng)率是建立在6月極差的表現(xiàn)基礎(chǔ)上。如果將7月零售數(shù)據(jù)相對(duì)于5月數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，則幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，甚至低于5月。就具體數(shù)據(jù)而言，美國(guó)7月零售銷售為4039.3億美元，而5月零售銷售為4046.0億美元，為當(dāng)時(shí)連續(xù)第二個(gè)下降，但仍高于7月絕對(duì)零售銷售數(shù)據(jù)，3月零售數(shù)據(jù)更好于7月。可見(jiàn)，7月的零售數(shù)據(jù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)是建立在6月大幅下跌之后。數(shù)據(jù)出現(xiàn)如此大的擺動(dòng)特征，甚至讓筆者有些懷疑相關(guān)部分是否在刻意通過(guò)數(shù)據(jù)影響市場(chǎng)。故投資者需對(duì)該數(shù)據(jù)有一個(gè)理性評(píng)判，盡管7月零售數(shù)據(jù)表象良好，但并未扭轉(zhuǎn)年初以來(lái)形成的下降趨勢(shì)。故周初市場(chǎng)利用該數(shù)據(jù)表象做空黃金、做多美元顯得不理智。我們?nèi)詫?duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪QE充滿期待。而機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)QE預(yù)期實(shí)際也在進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，周一一海外知名媒體近日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，多數(shù)美國(guó)交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將推出QE3，并將在2015年后升息。調(diào)查顯示，16家一級(jí)交易商的預(yù)期中值為美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的機(jī)率為63%，7月6日對(duì)16家一級(jí)交易商的調(diào)查為70%。另外，13家一級(jí)交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月會(huì)議上推出QE3，高于7月調(diào)查時(shí)的8家。
　　
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，由于近期金價(jià)依然對(duì)美元走勢(shì)反應(yīng)敏感，我們認(rèn)為美元偏弱發(fā)展的可能也將進(jìn)一步提振金市。
　　
　　就K線形態(tài)來(lái)看，目前美元運(yùn)行在7月見(jiàn)頂84.09點(diǎn)后形成下降通道H1H2中，本周再次完成了對(duì)趨勢(shì)線H1的回抽，也是對(duì)季度線、30日均線的壓力的反抽。我們認(rèn)為階段性后市美元進(jìn)一步沿著H1H2軌道下行的可能偏大，而對(duì)應(yīng)的金價(jià)應(yīng)該走強(qiáng)。短期下檔支撐在半年線與軌道線H2的交合點(diǎn)附近，這里也是6月美元強(qiáng)勢(shì)回蕩的底部區(qū)域。
　　
　　技術(shù)指標(biāo)方面，上周曾分析過(guò)美元的日、周線系列頂背離，此信號(hào)在本周進(jìn)一步強(qiáng)化。日線MACD相對(duì)于美元日線的頂背離，以及指標(biāo)的趨空趨勢(shì)都意味著美元可能階段性偏弱發(fā)展。美元周線方面的頂背離更加明顯，且初成，也意味著美元調(diào)整存在縱深可能：
　　
　　關(guān)于美元更多的日線及周線頂背離，及此指標(biāo)的有效性分析，請(qǐng)回顧上周三與上周五的市場(chǎng)分析報(bào)告。
　　
　　此外，兩大市場(chǎng)大佬索羅斯、鮑爾森在二季度對(duì)黃金大幅的增倉(cāng)已作出了最好榜樣。索羅斯和保爾森在第二季度不約而同地增持了黃金資產(chǎn)。保爾森公司頭號(hào)重倉(cāng)資產(chǎn)即為SPDR黃金信托基金，共計(jì)2184萬(wàn)份，較前一季度末增加26%。索羅斯二季度也大幅增加黃金投資。截至6月30日為止共持有88.44萬(wàn)份SPDR黃金信托，是第一季度末的兩倍多。我想投資者對(duì)中期金市的悲觀不會(huì)體現(xiàn)出比索羅斯與鮑爾森更高的投資智慧。