西班牙紓困遭質(zhì)疑拖累金價(jià)

　　由于惠譽(yù)下調(diào)西班牙多家銀行評級的消息抵消了此前該國獲得救助的利好效應(yīng)，國際金價(jià)上攻1600美元未果后回撤�；葑u(yù)聲稱，下調(diào)銀行業(yè)評級主要是基于西班牙主權(quán)信用評級的下調(diào)，受此消息影響市場風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒一度占據(jù)上風(fēng)，隔夜金價(jià)在回落至1580美元一線后有所企穩(wěn)。短期內(nèi)，市場依舊將圍繞歐債主題展開交投，西班牙尋求資金援助或?qū)⑦M(jìn)一步推升市場對歐元區(qū)其他債務(wù)高企國家的擔(dān)憂。
 
　　西班牙在金融危機(jī)中有點(diǎn)像“化身博士”。它的角色飄忽不定，有時(shí)代表著歐元區(qū)最大的威脅，有時(shí)又在推進(jìn)歐元區(qū)迫切需要的改革。歐元區(qū)對西班牙銀行的救助應(yīng)該是永久解決方案中的一步，而不應(yīng)重蹈覆轍，這一點(diǎn)非常關(guān)鍵。所幸，此項(xiàng)救助協(xié)議激活了去年授予歐洲各救助基金的一項(xiàng)新權(quán)力。
 
　　西班牙將把貸款用于本國的“銀行有序重組基金”，而不是用于主要預(yù)算。援助將僅限于銀行體系，西班牙不需要執(zhí)行歐元區(qū)和國際貨幣基金組織 “三駕馬車”要求的項(xiàng)目。對實(shí)施緊縮和結(jié)構(gòu)性改革的切實(shí)承諾予以獎勵(lì)，西班牙與歐洲的關(guān)系將不至于弄僵，避免步其他一些國家的后塵。雖然1000億歐元資本重組某種程度上會避免西班牙銀行系統(tǒng)變?yōu)槿毡臼降慕┦�銀行，但間接資本重組不能將西班牙銀行系統(tǒng)得到的國家擔(dān)保由西班牙政府轉(zhuǎn)移到歐元區(qū)。
 
　　因此，西班牙銀行的融資成本仍然與西班牙政府債務(wù)相關(guān)聯(lián)，改變銀行融資成本的行動仍不明朗。目前西班牙的存款者擔(dān)心兩件事：能否從銀行取回存款兌現(xiàn)以及銀行是支付歐元還是西班牙自己的貨幣比塞塔。而銀行資本重組只能解決第一個(gè)問題，沒有解決第二個(gè)問題。因此，可能存款外流速度會比救助以前預(yù)計(jì)的慢，但還會外流。這仍然會迫使西班牙銀行急劇去杠桿�，F(xiàn)在西班牙的銀行業(yè)需要的是擬定銀行清理規(guī)則，其中要限定納稅人的負(fù)擔(dān)。
 
　　也就是說，當(dāng)銀行無法募集到需要的資金時(shí)，需要對股東減記，將沒有保險(xiǎn)和無擔(dān)保的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣善�。如果敢的話，西班牙可以在這個(gè)方向上采取行動，但應(yīng)該在1000億歐元的“銀行有序重組基金”的框架下行動。也就是說，需要將歐洲信貸額度限制在尚未到位的800億歐元。同時(shí)，還需要指示“銀行有序重組基金”，在股東和債權(quán)人承受損失之前不要向銀行注入資金。因而800億歐元是足夠的。同時(shí)，德國也反對債權(quán)人承受損失，因?yàn)橐恍┑聡鴥�戶和領(lǐng)養(yǎng)老金者就在債權(quán)人之列。政府擔(dān)心行事輕率的銀行的受害者會燃起熊熊怒火，這可以理解。
 
　　然而，保護(hù)銀行本身只是拖延了問題。歐元最主要的功能障礙還是沒有解決。用納稅人的資金來救助銀行，不僅沒有將問題主權(quán)債務(wù)與脆弱的銀行體系之間致命的“紐帶”切斷，還會加重西班牙公共財(cái)政的負(fù)擔(dān)。如果西班牙銀行業(yè)的狀況明顯比預(yù)期中更糟糕，此次行動就無異于借給該國上吊的繩子，這將重蹈愛爾蘭的覆轍。如果這種可能性不消除，市場就無法對西班牙重拾信心，盡管西班牙企業(yè)狀況良好、西班牙也在采取結(jié)構(gòu)性改革和快速的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。
 
　　市場對該救助協(xié)議是否能緩解該國債務(wù)問題持懷疑態(tài)度令黃金市場短線漲勢消退。此外對西班牙銀行業(yè)救助規(guī)模較小的失望情緒，也令許多投資人不確信歐洲將承諾推出更多貨幣刺激措施解決區(qū)內(nèi)危機(jī)，這使金價(jià)一度跌至平盤下方，并再次失守千六關(guān)口�？偠�言之西班牙紓困案遭質(zhì)疑必然對歐元構(gòu)成沖擊，進(jìn)而拖累了短期金價(jià)上行。
 
　　懸而未決的希臘和西班牙債局以及層出不窮的周邊國家疑云還將在本周內(nèi)成為市場關(guān)注的主旋律。金價(jià)回抽5日均線短線走勢料為偏空。短線支撐位于1580而上方阻力為1610附近， 技術(shù)指標(biāo)MACD紅色動能柱收縮，隨機(jī)指標(biāo)向下延伸，布林通道中現(xiàn)貨黃金跌至中軌附近，均線系統(tǒng)交錯(cuò)。