難突破千元關(guān)口 將在震蕩中逐步下行

　　核心提示：有關(guān)2009年的黃金走勢，市場出現(xiàn)了極端對立的觀點，“2000美元”論和“300美元”論針鋒相對。我們則認為2009年金價的整體走勢將會呈現(xiàn)在震蕩中逐步下行的態(tài)勢，即“少些牛氣多些震蕩”。

　　有關(guān)2009年的黃金走勢，市場出現(xiàn)了極端對立的觀點，“2000美元”論和“300美元”論針鋒相對。我們則認為2009年金價的整體走勢將會呈現(xiàn)在震蕩中逐步下行的態(tài)勢，即“少些牛氣多些震蕩”。國際金價年內(nèi)最低會落在720-760美元/盎司的區(qū)間內(nèi)，最高則難以突破1000美元/盎司。

　　在2009年經(jīng)濟衰退與通貨緊縮并存的滯縮局面下，黃金市場牛市難現(xiàn)。經(jīng)濟衰退并不一定意味著黃金牛市，只有在經(jīng)濟衰退與高通貨膨脹并存的“滯脹”局面（1973年至1974年、1979年至1981年）下，黃金市場才會迎來牛市。

　　其次，金融動蕩不止，美元震蕩持續(xù)。次貸危機引發(fā)全球金融市場動蕩，美國國債的避險功能凸現(xiàn)和去杠桿化引發(fā)美元流動性緊張被認為是美元2008年7月以來走強的主因。全球金融市場短期內(nèi)尚未有穩(wěn)定的跡象，美元流動性存在再度緊張的可能，由此引發(fā)的美元幣值波動將令金價呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

　　與美國相對于其他發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長表現(xiàn)高度一致，當次貸危機在美國爆發(fā)逐步蔓延至歐日時，美國經(jīng)濟弱、歐日經(jīng)濟更弱的格局反而對美元具有正面的刺激。具體到貨幣政策，美日的零利率時代已經(jīng)開始，而歐洲央行在經(jīng)濟衰退壓力下極可能持續(xù)降息，美元對歐元利差的持續(xù)縮小也有利于美元的走強。美元在全球經(jīng)濟衰退中弱中微強的態(tài)勢令金價承壓。