耶倫證詞：美聯(lián)儲(chǔ)將“逐會(huì)”考慮加息

　　北京時(shí)間2月25日凌晨消息，美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）周二向美國國會(huì)下屬的一家委員會(huì)表示，該行正準(zhǔn)備“逐會(huì)（meeting-by-meeting）”考慮加息，這代表著一種微妙的重心轉(zhuǎn)變，為美聯(lián)儲(chǔ)自2006年以來的首次加息奠定了基礎(chǔ)。
　　
　　在向美國國會(huì)參議院下屬銀行委員會(huì)作證時(shí)，耶倫描述了美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）未來幾個(gè)月中很可能將如何采取行動(dòng)——首先將從政策聲明中去掉在加息問題上保持“耐心”的措辭，然后進(jìn)入一個(gè)可能在任何一次政策會(huì)議上加息的階段。
　　
　　耶倫表示，這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在任何一次特定的政策會(huì)議上加息，但意味著美聯(lián)儲(chǔ)將有余地在任何時(shí)候加息，只要該行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明加息是合理的即可。
　　
　　在金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)依*所謂的“前瞻指導(dǎo)”來影響市場行為，同時(shí)又不至于觸發(fā)市場在其每一次對政策聲明作出小小改動(dòng)時(shí)作出過度反應(yīng)。但在最近幾個(gè)月時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)一直都在試圖拋棄這種前瞻指導(dǎo)，而耶倫周二發(fā)表的言論則標(biāo)志著該行在這一進(jìn)程中邁出了新的一步。
　　
　　對于耶倫的言論，市場反應(yīng)相對溫和。在耶倫開始作證后，美元匯率觸及即日高點(diǎn)。從CME FedWatch來看，短期利率期貨合約顯示交易商目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2015年9月份首次加息的可能性為56%，相比之下這一可能性在耶倫發(fā)表講話以前為54%。
　　
　　“如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)像（美國聯(lián)邦公開市場）委員會(huì)所預(yù)期的那樣取得改善，則委員會(huì)將在某個(gè)時(shí)刻開始考慮逐會(huì)上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間。”耶倫說道。她還補(bǔ)充道：“在那以前，委員會(huì)將對其前瞻指導(dǎo)作出改動(dòng)。但是，需要強(qiáng)調(diào)的很重要的一點(diǎn)是，前瞻指導(dǎo)的改動(dòng)不應(yīng)被解讀為表明委員會(huì)一定會(huì)在隨后的幾次會(huì)議上加息。”
　　
　　耶倫在她事先準(zhǔn)備好的證詞中作出了以上有關(guān)前瞻指導(dǎo)的討論，這份證詞中還包括對美國經(jīng)濟(jì)的廣泛回顧，目前該國經(jīng)濟(jì)看起來正在蓬勃發(fā)展，就業(yè)市場增長表現(xiàn)強(qiáng)勁，而后金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張也仍在繼續(xù)，這在很大程度上指向美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候加息。
　　
　　分析師指出，耶倫的證詞幾乎并未在美聯(lián)儲(chǔ)很可能加息的日期上提供明確的指示，證詞和她在問答環(huán)節(jié)中作出的問題解答呈現(xiàn)出一種“順時(shí)針方向”的轉(zhuǎn)變，也就是從對美國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)健”復(fù)蘇抱有信心轉(zhuǎn)向繼續(xù)對就業(yè)市場尚未完全恢復(fù)健康的跡象表示擔(dān)心，如工資增長疲弱及其他跡象等。
　　
　　“我要說的是，耶倫仍舊保持著一種非常開放的態(tài)度，仍舊不急于給出任何即將開始加息的信號(hào)�！毙聺晌髦軩rivewealth LLC公司的首席市場策略師布萊恩·多蘭（Brian Dolan）說道。
　　
　　參議院銀行委員會(huì)主席、來自阿拉巴馬州的共和黨參議員理查德·謝爾比（Richard Shelby）帶頭對耶倫進(jìn)行了提問，提出了一系列令人擔(dān)心的問題，如美國貿(mào)易伙伴的匯率操縱行為以及國會(huì)是否應(yīng)該更加深入地插手美聯(lián)儲(chǔ)事務(wù)等。謝爾比已在此前安排了另一次聽證會(huì)，這次聽證會(huì)將于下周召開，對有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的問題展開聽證，他在自己的開場白中也就這個(gè)問題向耶倫發(fā)難。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)為對抗危機(jī)已經(jīng)采取了各種措施，這使其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模超過了4萬億美元，在這種情況下，“許多人都質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否有能力控制通脹和避免資產(chǎn)價(jià)格減穩(wěn)”，謝爾比說道�！拔液苡信d趣知道，現(xiàn)任的美聯(lián)儲(chǔ)主席……是否認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)免疫于任何改革�！�
　　
　　耶倫的立場則非常堅(jiān)定。目前，一項(xiàng)懸而未決的法案提議由美國政府問責(zé)辦公室（Government Accountability Office）對貨幣政策進(jìn)行審查，這項(xiàng)法案“將導(dǎo)致貨幣政策政治化”，耶倫說道，而“懷疑的陰影”則將降低美聯(lián)儲(chǔ)的效率。
　　
　　周三耶倫還將向美國國會(huì)眾議院下屬金融服務(wù)委員會(huì)作證。
　　
　　出任美聯(lián)儲(chǔ)主席將滿一年的耶倫表示，她認(rèn)為美國就業(yè)市場及其他關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“一直都在以穩(wěn)健的速度實(shí)現(xiàn)增長”。但她同時(shí)稱其感覺就業(yè)市場尚未完全得到修復(fù)，并指出美國經(jīng)濟(jì)前景仍在某種程度上籠罩在全球經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期、工資增長陷入停滯以及通脹率下降的陰云之中。
　　
　　所有這些因素都可能不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候加息，其首次加息的時(shí)間最早很可能是在6月份。自2008年金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直都將其基準(zhǔn)利率維持在接近于零的水平，目的是修復(fù)美國經(jīng)濟(jì)在大蕭條時(shí)期中所受到的損傷。
　　
　　但是，通脹率遲遲未能重返目標(biāo)水平則讓某些美聯(lián)儲(chǔ)高官不愿加息，他們希望能夠更加確定美國不會(huì)走上歐洲或日本的老路，這些成熟的工業(yè)經(jīng)濟(jì)體都面臨著難以保持經(jīng)濟(jì)增長的困境。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的考慮是，穩(wěn)定的2%年度通脹率是一種整體經(jīng)濟(jì)健康增長的表現(xiàn)，這種情況下該行將可調(diào)整基準(zhǔn)利率至正常水平，而通脹率過高或過低則會(huì)導(dǎo)致家庭和企業(yè)支出及投資決定遭到扭曲。雖然目前物價(jià)下降很可能是原油價(jià)格暴跌所帶來的暫時(shí)性結(jié)果，但懷疑情緒仍舊揮之不去。
　　
　　耶倫的言論可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)最早在定于3月份召開的下一次貨幣政策會(huì)議上去掉“耐心”一詞鋪平道路。包括美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)內(nèi)部中間派的多名高官都已在此前表示，他們認(rèn)為應(yīng)該在6月份以前將加息問題擺上臺(tái)面，也就是在4月份的政策會(huì)議之后。
　　
　　當(dāng)去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中加入“耐心”一詞時(shí)，該行可能并未預(yù)料到這個(gè)詞會(huì)給它帶來限制。而耶倫在周二的證詞中有關(guān)前瞻指導(dǎo)的討論則代表著美聯(lián)儲(chǔ)的一種努力，該行正試圖將其自身從這種限制中解脫出來。耶倫曾將“耐心”這一措辭定義為“兩次”貨幣政策會(huì)議，而據(jù)最近公布的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議紀(jì)要顯示，該行高官很快就對此表示擔(dān)心，他們害怕投資者會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中去掉“耐心”一詞視為基準(zhǔn)利率一定會(huì)在兩次政策會(huì)議后被上調(diào)。