耶倫證詞：美聯(lián)儲將“逐會”考慮加息

　　北京時間2月25日凌晨消息，美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）周二向美國國會下屬的一家委員會表示，該行正準備“逐會（meeting-by-meeting）”考慮加息，這代表著一種微妙的重心轉(zhuǎn)變，為美聯(lián)儲自2006年以來的首次加息奠定了基礎。
　　
　　在向美國國會參議院下屬銀行委員會作證時，耶倫描述了美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）未來幾個月中很可能將如何采取行動——首先將從政策聲明中去掉在加息問題上保持“耐心”的措辭，然后進入一個可能在任何一次政策會議上加息的階段。
　　
　　耶倫表示，這并不意味著美聯(lián)儲將在任何一次特定的政策會議上加息，但意味著美聯(lián)儲將有余地在任何時候加息，只要該行認為經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明加息是合理的即可。
　　
　　在金融危機期間，美聯(lián)儲依*所謂的“前瞻指導”來影響市場行為，同時又不至于觸發(fā)市場在其每一次對政策聲明作出小小改動時作出過度反應。但在最近幾個月時間里，美聯(lián)儲一直都在試圖拋棄這種前瞻指導，而耶倫周二發(fā)表的言論則標志著該行在這一進程中邁出了新的一步。
　　
　　對于耶倫的言論，市場反應相對溫和。在耶倫開始作證后，美元匯率觸及即日高點。從CME FedWatch來看，短期利率期貨合約顯示交易商目前預計美聯(lián)儲在2015年9月份首次加息的可能性為56%，相比之下這一可能性在耶倫發(fā)表講話以前為54%。
　　
　　“如果美國經(jīng)濟繼續(xù)像（美國聯(lián)邦公開市場）委員會所預期的那樣取得改善，則委員會將在某個時刻開始考慮逐會上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間�！币畟愓f道。她還補充道：“在那以前，委員會將對其前瞻指導作出改動。但是，需要強調(diào)的很重要的一點是，前瞻指導的改動不應被解讀為表明委員會一定會在隨后的幾次會議上加息�！�
　　
　　耶倫在她事先準備好的證詞中作出了以上有關前瞻指導的討論，這份證詞中還包括對美國經(jīng)濟的廣泛回顧，目前該國經(jīng)濟看起來正在蓬勃發(fā)展，就業(yè)市場增長表現(xiàn)強勁，而后金融危機時期的經(jīng)濟擴張也仍在繼續(xù)，這在很大程度上指向美聯(lián)儲將在今年晚些時候加息。
　　
　　分析師指出，耶倫的證詞幾乎并未在美聯(lián)儲很可能加息的日期上提供明確的指示，證詞和她在問答環(huán)節(jié)中作出的問題解答呈現(xiàn)出一種“順時針方向”的轉(zhuǎn)變，也就是從對美國經(jīng)濟“穩(wěn)健”復蘇抱有信心轉(zhuǎn)向繼續(xù)對就業(yè)市場尚未完全恢復健康的跡象表示擔心，如工資增長疲弱及其他跡象等。
　　
　　“我要說的是，耶倫仍舊保持著一種非常開放的態(tài)度，仍舊不急于給出任何即將開始加息的信號�！毙聺晌髦軩rivewealth LLC公司的首席市場策略師布萊恩·多蘭（Brian Dolan）說道。
　　
　　參議院銀行委員會主席、來自阿拉巴馬州的共和黨參議員理查德·謝爾比（Richard Shelby）帶頭對耶倫進行了提問，提出了一系列令人擔心的問題，如美國貿(mào)易伙伴的匯率操縱行為以及國會是否應該更加深入地插手美聯(lián)儲事務等。謝爾比已在此前安排了另一次聽證會，這次聽證會將于下周召開，對有關美聯(lián)儲監(jiān)管的問題展開聽證，他在自己的開場白中也就這個問題向耶倫發(fā)難。
　　
　　美聯(lián)儲為對抗危機已經(jīng)采取了各種措施，這使其資產(chǎn)負債表的規(guī)模超過了4萬億美元，在這種情況下，“許多人都質(zhì)疑美聯(lián)儲是否有能力控制通脹和避免資產(chǎn)價格減穩(wěn)”，謝爾比說道�！拔液苡信d趣知道，現(xiàn)任的美聯(lián)儲主席……是否認為美聯(lián)儲應免疫于任何改革�！�
　　
　　耶倫的立場則非常堅定。目前，一項懸而未決的法案提議由美國政府問責辦公室（Government Accountability Office）對貨幣政策進行審查，這項法案“將導致貨幣政策政治化”，耶倫說道，而“懷疑的陰影”則將降低美聯(lián)儲的效率。
　　
　　周三耶倫還將向美國國會眾議院下屬金融服務委員會作證。
　　
　　出任美聯(lián)儲主席將滿一年的耶倫表示，她認為美國就業(yè)市場及其他關鍵的經(jīng)濟指標“一直都在以穩(wěn)健的速度實現(xiàn)增長”。但她同時稱其感覺就業(yè)市場尚未完全得到修復，并指出美國經(jīng)濟前景仍在某種程度上籠罩在全球經(jīng)濟弱于預期、工資增長陷入停滯以及通脹率下降的陰云之中。
　　
　　所有這些因素都可能不足以阻止美聯(lián)儲在今年晚些時候加息，其首次加息的時間最早很可能是在6月份。自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲一直都將其基準利率維持在接近于零的水平，目的是修復美國經(jīng)濟在大蕭條時期中所受到的損傷。
　　
　　但是，通脹率遲遲未能重返目標水平則讓某些美聯(lián)儲高官不愿加息，他們希望能夠更加確定美國不會走上歐洲或日本的老路，這些成熟的工業(yè)經(jīng)濟體都面臨著難以保持經(jīng)濟增長的困境。
　　
　　美聯(lián)儲的考慮是，穩(wěn)定的2%年度通脹率是一種整體經(jīng)濟健康增長的表現(xiàn)，這種情況下該行將可調(diào)整基準利率至正常水平，而通脹率過高或過低則會導致家庭和企業(yè)支出及投資決定遭到扭曲。雖然目前物價下降很可能是原油價格暴跌所帶來的暫時性結果，但懷疑情緒仍舊揮之不去。
　　
　　耶倫的言論可能會為美聯(lián)儲最早在定于3月份召開的下一次貨幣政策會議上去掉“耐心”一詞鋪平道路。包括美國聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部中間派的多名高官都已在此前表示，他們認為應該在6月份以前將加息問題擺上臺面，也就是在4月份的政策會議之后。
　　
　　當去年12月份美聯(lián)儲在政策聲明中加入“耐心”一詞時，該行可能并未預料到這個詞會給它帶來限制。而耶倫在周二的證詞中有關前瞻指導的討論則代表著美聯(lián)儲的一種努力，該行正試圖將其自身從這種限制中解脫出來。耶倫曾將“耐心”這一措辭定義為“兩次”貨幣政策會議，而據(jù)最近公布的美聯(lián)儲政策會議紀要顯示，該行高官很快就對此表示擔心，他們害怕投資者會將美聯(lián)儲在政策聲明中去掉“耐心”一詞視為基準利率一定會在兩次政策會議后被上調(diào)。