格羅斯:2014年債券或有良好表現(xiàn)

　　全球最大債券基金的管理者比爾·格羅斯（Bill Gross）再度向客戶們保證，在經(jīng)歷了嚴(yán)峻的2013年之后，他們今年不會(huì)再度虧錢(qián)。
　　
　　格羅斯周四發(fā)布了題為《玩蹺蹺板的人》（Seesaw Rider）的1月份投資展望報(bào)告。他在報(bào)告中稱，在經(jīng)歷了去年的負(fù)回報(bào)之后，預(yù)計(jì)今年債券回報(bào)率為3%-4%。格羅斯在Pacific Investment Management Co。管理著規(guī)模為2,370億美元的基金Total Return Fund。
　　
　　格羅斯稱，Total Return Fund的債券資產(chǎn)組合今年應(yīng)該可以擺脫困境。不過(guò)他同時(shí)告誡稱，“不能擔(dān)保”一定會(huì)實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。他承認(rèn)自己有過(guò)許多基金跌破面值的經(jīng)歷，所以給出的建議可能沒(méi)那么完美。
　　
　　這份報(bào)告顯示出，格羅斯正在采取措施緩解投資者對(duì)于債券收益率上升、固定收益投資價(jià)值繼續(xù)受到侵蝕的擔(dān)憂。
　　
　　2013年該基金客戶撤出了411億美元資金，創(chuàng)下共同基金行業(yè)的歷史紀(jì)錄。該基金去年整體回報(bào)率為-1.92%，創(chuàng)1994年以來(lái)最大年度虧損，也是1999年以來(lái)首次日歷年度虧損。
　　
　　格羅斯管理的基金是去年固定收益市場(chǎng)普遍下跌的受害者之一。反映美國(guó)固定收益市場(chǎng)的巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)（Barclays US Aggregate Bond Index）去年下跌2.02%，創(chuàng)1994年以來(lái)最大跌幅。該指數(shù)也是格羅斯所管理基金參照的基準(zhǔn)。
　　
　　由于經(jīng)濟(jì)前景向好，以及存在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱：美聯(lián)儲(chǔ)）縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，債券價(jià)格去年受到?jīng)_擊。美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)始將每月購(gòu)債規(guī)模削減100美元，至750億美元。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激政策曾令債券收益率接近紀(jì)錄低點(diǎn)，該政策旨在鼓勵(lì)消費(fèi)者增加支出并促進(jìn)商業(yè)投資。
　　
　　格羅斯受到的沖擊尤其明顯，因?yàn)樗�的基金持有大量包括美�?guó)國(guó)債在內(nèi)的高評(píng)級(jí)美國(guó)政府債券。但是投資者已經(jīng)從傳統(tǒng)債券基金中撤資，轉(zhuǎn)投另類債券基金以及股票基金。在債券收益率上升之際，后兩類基金的表現(xiàn)更好。
　　
　　格羅斯在展望報(bào)告中表示，當(dāng)你的年回報(bào)顯示出有變成負(fù)值的跡象時(shí)，客戶們就要問(wèn)？什么他們付了手續(xù)費(fèi)你還要虧錢(qián)。他說(shuō)，客戶們這么想是有道理的，盡管這種想法可能有點(diǎn)短視。
　　
　　?了增強(qiáng)旗下基金今年的業(yè)績(jī)，格羅斯提出了幾項(xiàng)關(guān)鍵策略，主要是注重到期時(shí)間為1-5年的債券。
　　
　　實(shí)際上來(lái)說(shuō)，格羅斯意在降低旗下基金中債券資產(chǎn)組合的平均到期時(shí)間，以便更好地消除收益率上升帶來(lái)的負(fù)面影響。債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，收益率上升導(dǎo)致的價(jià)格跌幅就越大。
　　
　　格羅斯稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)承諾將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把短期利率維持在接近于零的水平，中短期債券的收益率將更加穩(wěn)定。他認(rèn)為，考慮到美國(guó)通貨膨脹率遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)值的情況，美聯(lián)儲(chǔ)到2016年才會(huì)開(kāi)始上調(diào)政策利率。
　　
　　幾個(gè)月來(lái)，個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）這一美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)一直徘徊在1%左右。
　　
　　格羅斯表示，債券牛市已經(jīng)成為歷史，但如果PCE低于2%，且通脹率預(yù)期沒(méi)有大幅突破2.5%的水平，那么2014年實(shí)現(xiàn)3%-4%的整體回報(bào)率是現(xiàn)實(shí)的。
　　
　　他稱，買(mǎi)入到期時(shí)間為1-5年的債券，再加上信貸狀況、波動(dòng)……以及一定程度的匯率因素，將可以使得債券投資者在2014年獲得較好收益，并避免整體回報(bào)出現(xiàn)負(fù)值的情況。
　　
　　不過(guò)一些分析師表示，風(fēng)險(xiǎn)因素在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年加快增長(zhǎng)，較短期債券或在投資者開(kāi)始預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將提早上調(diào)短期利率的情況下遭遇拋售。
　　
　　他們還稱，較長(zhǎng)期限美國(guó)國(guó)債的收益率過(guò)去一年已經(jīng)大幅上升，所以較短期限債券的收益率將更容易上升，不過(guò)這也要取決于美聯(lián)儲(chǔ)決定開(kāi)始上調(diào)政策利率的時(shí)間。