低通脹環(huán)境下美國能否放心縮減購債？

　　當(dāng)前普遍的觀點(diǎn)是，過去兩年中通貨膨脹并沒有造成困擾，這為美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve， 簡稱：美聯(lián)儲）根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要實(shí)施刺激措施提供了空間。但是如果通脹率不再是定量寬松措施的掩護(hù)，而是繼續(xù)實(shí)施寬松措施的理由呢？
　　
　　美銀美林（Bank of America/Merrill Lynch）高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson在美東時間周二早間消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）報(bào)告公布后對客戶表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將對低于目標(biāo)水平的通貨膨脹率給予更多關(guān)注，這意味著漸進(jìn)縮減刺激措施，更晚、更慢地退出刺激。CPI數(shù)據(jù)顯示美國通貨膨脹率處于多年低點(diǎn)。
　　
　　FTN Financial經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jay Morelock寫道，無論是生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）、個人消費(fèi)支出價格指數(shù)（PCE）還是CPI，均顯示經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域幾乎不存在物價上行壓力。在物價溫和、就業(yè)市場低迷的情況下，美聯(lián)儲的雙重使命均要求其采取進(jìn)一步刺激措施，而不是縮減。
　　
　　他問道，在通脹率下降的過程中縮減刺激措施安全嗎？
　　
　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局（Bureau of Labor Statistics）公布，11月份CPI較上年同期僅上升1.2%，如果在美聯(lián)儲采取各種刺激措施后（更不用說歐洲央行、日本央行等采取的努力）通脹率仍然處于這個水平，它就需要極其小心地退出刺激措施，同時阻止通脹率進(jìn)一步下降。要記住，通貨緊縮是央行官員最不愿看到的情況，必須盡一切努力避免。那么他們會采取什么行動呢？
　　
　　一年前，也就是2012年11月，美國通貨膨脹率為1.8%，2011年11月為3.4%。但2010年11月，通脹率為1.1%。所以盡管當(dāng)前通脹率處于數(shù)年低點(diǎn)，但過去也曾經(jīng)出現(xiàn)過這種情況，但后來又出現(xiàn)回升。美聯(lián)儲需要提出的問題是：通脹率為何呈下降趨勢呢？
　　
　　Hanson指出，美聯(lián)儲官員在9月份時表示低通脹是由暫時性因素導(dǎo)致的，通脹率仍然明顯低于非官方目標(biāo)水平2%，而且沒有任何加快回升的清晰跡象。
　　
　　他寫道，因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在12月份的會議及之后的時間更多地關(guān)注低通脹問題。雖然他并未設(shè)想美聯(lián)儲會設(shè)定實(shí)際通脹率下限，但的確預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將強(qiáng)調(diào)其推高通脹率的承諾。因此Hanson認(rèn)為，美聯(lián)儲將于2014年第一季度啟動漸進(jìn)地刺激政策退出程序，并于年底完成。他還表示，美聯(lián)儲將明確表明不打算在2016年第一季度之前加息。