越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)在12月18日舉行的今年最后一次議息會(huì)議上宣布退出QE。
在金融市場(chǎng)對(duì)QE退出時(shí)間表猜謎游戲都有點(diǎn)“審美疲勞”的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)本周迎來(lái)2013年度最后一次議息會(huì)議。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日下午（北京時(shí)間19日凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)將公布其12月議息會(huì)議的利率聲明，將決定是否在2013年內(nèi)開(kāi)始退出量化寬松政策（QE）。
自從今年6月伯南克在一次參議院聽(tīng)證會(huì)上放風(fēng)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始考慮退出時(shí)間表，此后每一次聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議都在市場(chǎng)各類“猜猜看”的聲音中度過(guò)，而至今為止美聯(lián)儲(chǔ)仍然按兵不動(dòng)。在QE退出呼聲達(dá)到頂點(diǎn)的9月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)卻按兵不動(dòng)，所以12月的會(huì)議仍是華爾街交易員的關(guān)注焦點(diǎn)。
在北京時(shí)間19日凌晨揭開(kāi)QE進(jìn)退懸念之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還將主持其任期內(nèi)最后一次新聞發(fā)布會(huì)。交班前伯南克將傳達(dá)出怎樣的未來(lái)貨幣政策走向，也成為本周以及本月市場(chǎng)關(guān)注的重大焦點(diǎn)。
但多次“狼來(lái)了”的游戲之后，市場(chǎng)明顯感到疲勞，越來(lái)越多的分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)在這一次會(huì)議上有所行動(dòng)。
“今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的溝通被證明是失敗的。”美銀美林全球經(jīng)濟(jì)體聯(lián)合主管伊�！す锼梗‥than Harris）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“我們認(rèn)為明年3月，或更早的1月，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有所行動(dòng)。”
低通脹或阻止聯(lián)儲(chǔ)本月剎車QE
包括高盛、渣打等在內(nèi)的諸多分析機(jī)構(gòu)也拿出了類似觀點(diǎn)，認(rèn)為12月聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)有任何動(dòng)作，伯南克將力圖平穩(wěn)度過(guò)其主席任期中的最后階段。
眾多分析機(jī)構(gòu)押注美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月才會(huì)開(kāi)始退出QE，在1月就開(kāi)始行動(dòng)可能性也大幅提高。
高盛的分析報(bào)告稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始縮減QE，每月縮減的規(guī)�？赡茉�100億元國(guó)債。
渣打銀行[微博]16日發(fā)布的報(bào)告則指出，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將會(huì)在12月會(huì)議上不采取任何行動(dòng)，聯(lián)儲(chǔ)可以允許再等待幾個(gè)月再行退出，不過(guò)不能絕對(duì)排除12月會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)意外地開(kāi)始縮減100億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的可能性。讓分析機(jī)構(gòu)存在一絲猶豫的關(guān)鍵原因，在于近期披露的幾個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，同時(shí)兩黨在預(yù)算協(xié)議上的妥協(xié)令人意外。
本月初公布的11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示當(dāng)月增加就業(yè)203000人，同時(shí)失業(yè)率也降低到7%，漸漸逼近美聯(lián)儲(chǔ)此前曾經(jīng)暗示過(guò)的“退出門檻線”。另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)、消費(fèi)支出等數(shù)據(jù)也表現(xiàn)積極。與此同時(shí)，國(guó)會(huì)兩黨最近合力達(dá)成有關(guān)政府預(yù)算的提案，如果一切順利，今年10月曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的政府關(guān)門將不會(huì)在近期重演。
不過(guò)，這些積極消息可能不足以讓他們放心啟動(dòng)退出。
“我們看到（預(yù)算）協(xié)議范圍較小，留下不少難題沒(méi)有解決（包括失業(yè)福利以及債務(wù)上限）……更為重要的是，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)保持超低，這一點(diǎn)將會(huì)繼續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)將越來(lái)越難忽視這一問(wèn)題。”美銀美林美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森（Michael Hanson）在報(bào)告中指出。
由于聯(lián)邦法案規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)的兩大主要任務(wù)是提增就業(yè)以及穩(wěn)定物價(jià)，因此如果沒(méi)有明確的信號(hào)使得美聯(lián)儲(chǔ)能夠確信控制就業(yè)與通脹的走勢(shì)，其行動(dòng)的可能性就相當(dāng)?shù)汀?BR>
2013下半年開(kāi)始衡量通脹的美國(guó)CPI指數(shù)總體快速回落。11月CPI將于17日早晨公布，目前預(yù)期月度變化0-0.1%。一旦啟動(dòng)退出，通脹進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
關(guān)注前瞻指引
除了退出與否的老生常談之外，此次會(huì)議仍然有不少值得關(guān)注的事項(xiàng)，將有可能幫助市場(chǎng)分析聯(lián)儲(chǔ)2014年的貨幣政策走向以及時(shí)間表。
經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)總結(jié)（SEP）是此次會(huì)議的關(guān)注焦點(diǎn)之一。盡管按照以前年度的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)總結(jié)有可能是一份更加離散化的數(shù)據(jù)集合體，對(duì)于未來(lái)一年聯(lián)儲(chǔ)具有投票權(quán)的委員的政策意圖很難起到直接的解讀作用，但是美銀美林報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍然有可能利用這一機(jī)會(huì)來(lái)彰顯一個(gè)“更長(zhǎng)時(shí)間更低利率”的政策立場(chǎng)。
目前市場(chǎng)還預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)在該份總結(jié)中有望繼續(xù)修正關(guān)鍵數(shù)據(jù)。高盛分析師大衛(wèi)·麥瑞克（David Mericle）表示，“美聯(lián)儲(chǔ)很可能下調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)期，小幅上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。”
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)如何對(duì)其前瞻指引進(jìn)行進(jìn)一步解釋，將有可能為其2014年的利率政策定調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)此前制定的失業(yè)率6.5%的升息門檻似乎已經(jīng)讓其作繭自縛。
渣打報(bào)告指出，不認(rèn)為此次聯(lián)儲(chǔ)將調(diào)整其前瞻指引，但是伯南克有可能在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)即便達(dá)到門檻，首次升息將還有很長(zhǎng)的路要走——這一點(diǎn)有望通過(guò)聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2016年前核心通脹率仍然遠(yuǎn)低于2%這一預(yù)測(cè)得到加強(qiáng)。
高盛方面則認(rèn)為，繼續(xù)增強(qiáng)前瞻指引的作用將抵消市場(chǎng)對(duì)退出QE的反應(yīng)，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)各位委員在這一點(diǎn)上仍然沒(méi)有達(dá)成任何共識(shí)。
這成為退出之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最熱的關(guān)注點(diǎn)。哈里斯告訴記者：“與其關(guān)注QE退出，還不如分析美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)前瞻指引的態(tài)度變化，這將是更加有趣的事情�！�
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