瑞銀：美聯(lián)儲FOMC會議或有四大驚喜

　　12月17日訊--美聯(lián)儲（Fed）將于12月17日至18日舉行今年最后一次美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）會議。瑞銀（UBS）表示，本次會議可能會有四大“驚喜”影響市場，包括可能的削減化寬松（QE）、調(diào)整經(jīng)濟預期、調(diào)整前瞻指引溝通方式以及降低超額存款準備金（IOER）。
　　
　　美聯(lián)儲FOMC會議或有四大驚喜　　瑞銀表示，這次FOMC會議可能會引起美元在短期內(nèi)出現(xiàn)上下波動的風險，盡管瑞銀認為長期來看美元對歐元和日本都會走強。
　　
　　瑞銀的分析師Syed Mansoor Mohi-uddin的觀點如下；
　　
　　FOMC會議或決定開始縮減QE
　　
　　瑞銀的經(jīng)濟學家預計，政策制定者會等到1月28-29日的FOMC會議再有所行動，因通脹仍然遠低于美聯(lián)儲2%的水平；市場關(guān)于美聯(lián)儲明年3月才開始縮減QE的聲音也很強烈，但是美聯(lián)儲提前行動的可能性在提高。
　　
　　9月的FOMC會議上美聯(lián)儲官員之所以不縮減QE，源于仍然疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及愈演愈烈的政府關(guān)門危機，以及金融環(huán)境的緊縮。三個月后這些阻礙已經(jīng)大幅度減弱。
　　
　　在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國三季度GDP初值年化季率增長2.8%，錄得2012年三季度以來最快增速，11月ISM制造業(yè)指數(shù)57.3，創(chuàng)下2011年4月以來最高水平。11月的零售銷售環(huán)比增長0.7%，此外9月和10月的零售銷售業(yè)向上修正。
　　
　　政府再度關(guān)門的風險也已經(jīng)減弱。上周眾議院（U.S. House of Representatives）表決輕松通過了共和黨人Ryan與民主黨人Murray的預算協(xié)議。
　　
　　金融市場環(huán)境也表現(xiàn)出更加良性的發(fā)展態(tài)勢。十年期債券收益率保持在3%以下，相反，在9月FOMC會議前，國債收益率比5月的1.6%番了兩倍，達到3%。
　　
　　而在美聯(lián)儲（Fed）主席伯南克（Ben Bernanke）211月20日的講話中，他明確提到?jīng)Q策者更傾向于通過聯(lián)邦基金利率而不是大規(guī)模的資產(chǎn)購買來進行控制。
　　
　　如果本次會議上美聯(lián)儲確實宣布了削減購債規(guī)模，而其他政策不改變的話，瑞銀經(jīng)濟學家認為美元會獲益，而且美聯(lián)儲可能會在2014年年底前徹底結(jié)束QE。
　　
　　FOMC將會發(fā)布更新版的經(jīng)濟預測
　　
　　每年3月、6月、9月和12月，每位FOMC的與會者都會形成新“經(jīng)濟預測”，包括國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速、失業(yè)率和美聯(lián)儲“偏愛”的通脹指標，以及個人消費支出（PCE）的變化。
　　
　　如果本月FOMC會議決定向上修正明年GDP增速預測的話，委員會或許會愿意明年以更快的速度削減資產(chǎn)購買，此輪QE也將會更快結(jié)束。
　　
　　美聯(lián)儲縮減的速度同樣取決于美聯(lián)儲如何看待失業(yè)率和通脹水平。
　　
　　FOMC可能會決定強化前瞻指引
　　
　　美聯(lián)儲可能會決定強化前瞻指引，推遲未來加息的時間點。這可能會打擊美元。當前，美聯(lián)儲承諾保持聯(lián)邦基金利率目標在零附近不變，除非美聯(lián)儲預計核心PCE通脹打破2.0%的目標值，同比達到2.5%，或者失業(yè)率滑落至至少6.5%。
　　
　　FOMC成員預計核心PCE通脹至少在2015年前都不會突破2.0%的目標。但從目前來看失業(yè)率有可能在未來幾個月降低至6.5%。
　　
　　在伯南克11月20號的講話表示，就算失業(yè)率低至6.5%的閥值，美聯(lián)儲仍然可能會保持利率不變。不管怎么說，如果FOMC官員想要明確的表達結(jié)束QE后仍保持低利率，他們可以降低6.5%的加息門檻。
　　
　　如果美聯(lián)儲同意降低門檻至6.0%，這可能是2015年年底前加息的信號。因為當前FOMC預計美國在當時的失業(yè)率會達到5.9%-6.2%。失業(yè)率從6.5%降到6%，市場可能會預期美聯(lián)儲在2015年末首次加息。這對美元的影響比較微弱。
　　
　　而當美聯(lián)儲把閥值從6.5%減至5.5%，這對美元的影響可能會更加不利。
　　
　　FOMC可能降低IOER
　　
　　如果美聯(lián)儲想要更明確的告訴外界，即使開始削減QE，聯(lián)邦基金利率也不會快速上升，那么美聯(lián)儲可能會決定降低超額準備金利率（IOER）。
　　
　　當前商業(yè)銀行有2.5萬億美元的超額準備金存在美聯(lián)儲，美聯(lián)儲支付0.25%的利率。10月的FOMC會議紀要中寫道，大多數(shù)與會者認為聯(lián)邦儲備委員會降低IOER的觀點值得在某一階段被考慮。
　　
　　如果美聯(lián)儲削減IOER至零，美元或許會因這個意外的決定而走弱。