量化寬松政策很危險 但有必要

　　上個月，有望出任美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve）副主席的斯坦利？費希爾（Stanley Fischer）在《華爾街日報》（Wall Street Journal）首席執(zhí)行長理事會會議上對美聯(lián)儲為應(yīng)對金融危機而采取的非常規(guī)政策表示了贊同。
　　
　　費希爾表示，債券購買計劃（即定量寬松政策）對美國經(jīng)濟而言是一次“危險”但“有必要”的行動。這位前以色列央行（Bank of Israel）行長即將被提名為美聯(lián)儲副主席。
　　
　　他在11月19日首席執(zhí)行長理事會會議的一個小組討論會上表示，如果沒有美聯(lián)儲，衰退還會更加嚴重；如果沒有美聯(lián)儲采取的非常規(guī)措施，經(jīng)濟狀況可能要比現(xiàn)在糟糕得多，我們應(yīng)該記住這一點。
　　
　　費希爾承認，退出債券購買計劃將是一個挑戰(zhàn)。如果總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）提名費希爾擔任美聯(lián)儲副主席，那么費希爾可能會成為退出計劃的設(shè)計者。
　　
　　美聯(lián)儲每月會購買850億美元債券，以推低利率和刺激增長。就業(yè)市場的改善可能會允許決策者最早在下周的會議上開始縮減寬松政策，但美聯(lián)儲近4萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模數(shù)在幾年內(nèi)都難以卸載。
　　
　　費希爾表示，如何退出政策、以什么樣的速度退出是很難精確衡量和計算出來的。
　　
　　另一個難題是美聯(lián)儲如何理解什么是健康的就業(yè)市場。11月份失業(yè)率降至五年低點，但這部分歸因于在職或者求職的人變少了。
　　
　　他說，不清楚勞動參與率出了什么問題。
　　
　　若提名被確認，費希爾將成為極少數(shù)具有其他央行行長背景的美聯(lián)儲官員其中的一位。以往的經(jīng)驗讓他學(xué)會了如何處理這份工作與政治之間的關(guān)系。鑒于兩黨在財政政策上的僵局對美國經(jīng)濟增長構(gòu)成拖累，因此他的這些體悟?qū)θA盛頓而言可能是寶貴的。
　　
　　費希爾表示，央行需要將注意力集中在經(jīng)濟目標上，而不是利用貨幣政策來強迫議員采取行動。
　　
　　他說，央行行長的任務(wù)不是研究如何教政府表現(xiàn)得更好，如果你不是經(jīng)過選舉的政府官員，當你頭腦中開始有約束政府的念頭時，你已經(jīng)陷入了更深的麻煩。
　　
　　費希爾還在會議上分享了他對全球經(jīng)濟的看法。
　　
　　他說，過去10年新興市場的表現(xiàn)非常好，但如果你看金磚五國——巴西、俄羅斯、印度、中國和南非——你會發(fā)現(xiàn)真正的動力在中國；其他金磚國家尚未建立一個可以平穩(wěn)運行的架構(gòu)。
　　
　　一旦提名確認程序開啟，費希爾至少有把握得到現(xiàn)任美聯(lián)儲主席、前麻省理工學(xué)院（Massachusetts Institute of Technology）學(xué)生貝南克（Ben Bernanke）的一張贊成票。費希爾曾擔任貝南克的畢業(yè)論文指導(dǎo)老師。
　　
　　貝南克說，費希爾親身實踐他所教授的理論，離開麻省理工學(xué)院安逸的終身教職，投身現(xiàn)實領(lǐng)域，參與國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, 簡稱IMF）和以色列央行的工作。
　　
　　貝南克在上個月與中學(xué)老師的一次會面中做出上述表示的。他還說，這恰恰凸顯出費希爾對其研究領(lǐng)域的投入。