歐央行降息預期升溫歐元難改頹勢

　　本周初，由于疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)導致歐元區(qū)降息預期反彈，加之歐元區(qū)受困國家反緊縮浪潮再現(xiàn)，歐洲債務危機不確定性增加，歐元兌美元連續(xù)下挫，匯價一度跌破1.30整數(shù)關(guān)口。
　　
　　歐元區(qū)公布的二季度首個重要數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟在未來幾個月可能會加速下滑，經(jīng)濟距離走出衰退還有很長的路要走。數(shù)據(jù)顯示，歐洲第一大經(jīng)濟體德國4月綜合PMI初值滑落至50下方，降至半年來的新低。這表明，德國一季度經(jīng)濟出現(xiàn)的反彈可能只是曇花一現(xiàn)，德國企業(yè)活動進一步萎縮，制造業(yè)和服務業(yè)新訂單均出現(xiàn)快速下降趨勢。此外，雖然另一大經(jīng)濟體法國綜合PMI初值回升至44.2，但是4月法國國內(nèi)企業(yè)信心調(diào)查降至84。
　　
　　無疑，疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了歐洲央行降息的可能性。上周多位歐洲官員講話均涉及到貨幣政策問題，特別是，歐洲央行內(nèi)部反對寬松的鷹派代表、德國央行行長魏曼態(tài)度都有所軟化，他表示，如果經(jīng)濟顯示有必要，那么歐洲央行可能會進一步降息。雖然，在貨幣傳導機制始終受阻的背景下，降息效果顯然有限，但是，在OMT等其他新型政策實施之前，傳統(tǒng)的貨幣政策還是可能被實施，以應對經(jīng)濟低迷問題。預計，6月貨幣政策會議將成為關(guān)鍵。
　　
　　歐元區(qū)反緊縮浪潮也為債務危機蒙上陰影。赤字削減成為歐元區(qū)對抗債務危機的核心手段，但也正因為大規(guī)模緊縮，導致政府支出下降，失業(yè)率攀升，消費萎靡。如今債務受困國家內(nèi)部反緊縮呼聲愈發(fā)強烈，一方面，可能導致受困國家達不到援助要求的赤字控制目標而失去資金援助；另一方面，也造成民眾在大選中，拋棄緊縮政黨，選擇寬松政黨。目前歐元區(qū)內(nèi)部對財政緊縮與經(jīng)濟增長之間的爭論愈發(fā)明顯。但德國的態(tài)度依然堅定，默克爾表示，歐洲國家必須找到方法既保證財務狀況穩(wěn)健，又實現(xiàn)經(jīng)濟增長。
　　
　　本周公布的一系列數(shù)據(jù)將向市場展示西班牙應對債務危機的成果，不過目前似乎不樂觀。市場預計西班牙失業(yè)率或再創(chuàng)新紀錄，一季度GDP將陷入連續(xù)第七個季度的衰退。而周一的數(shù)據(jù)顯示，拉霍伊政府估計赤字占GDP比例為10.2%，不包括銀行救助計劃的赤字率為7%。面對目前的情況，拉霍伊只有謀求歐盟給予更多時間達標赤字率，從而幫助西班牙結(jié)束長達6年的衰退窘境，但是德國能否松口成為疑問。
　　
　　此外，意大利國會耗費三天、六次投票后，最終促成老總統(tǒng)納波利塔諾連任，雖然這預示著意大利政治僵局即將被打破，很快就能組建新一屆政府，但是毫無疑問，新一屆政府很可能混合了政治家和技術(shù)官僚，未來政治意見能否統(tǒng)一存在疑問。如果新一屆政府不進行一定程度的政治改革，很可能致使意大利財政改革陷入到停滯狀態(tài)，甚至最終演化成反緊縮政黨占據(jù)上風的局面，這也將給未來的債務危機解決增加更大的不確定性。
　　
　　綜上，歐元面臨的不確定性遠未離去，經(jīng)濟前景堪憂、貨幣政策寬松可能性上升以及債務危機的多重不確定性，都將導致歐元難以擺脫危機以來的頹勢。