本周峰會將迎來歐債“決戰(zhàn)” 與歐洲債務(wù)危機斗爭了將近一年后，歐盟領(lǐng)導人們終于迎來了“決戰(zhàn)”——3月24、25日的歐盟峰會，歐盟將就歐元區(qū)債務(wù)危機簽署一項全面解決框架。 在峰會召開之前的本周一，歐盟財長們就規(guī)模5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機制(European Stability Mechanism，簡稱ESM)的協(xié)議主要細節(jié)達成了一致，該救助基金將從2013年7月開始運作，取代屆時到期的歐元區(qū)金融穩(wěn)定基金(EFSF)。 歐洲穩(wěn)定機制細節(jié)出爐 與現(xiàn)有的臨時性救助機制EFSF最大的區(qū)別在于，這項新的永久性救助機制ESM要求歐元區(qū)17個成員國籌集總額800億歐元的預(yù)付現(xiàn)金，而EFSF僅僅依賴貸款擔保機制，而并不要求各國拿出現(xiàn)金。 ESM將擁有7000億歐元的資本基礎(chǔ)，使其在提供5000億歐元貸款的情況下仍能保持AAA評級。在800億歐元的預(yù)付資本之外，剩余的6200億資本由各國政府在預(yù)付資本耗盡時提供。 ESM貸款的利率為常規(guī)融資成本加上2個百分點，貸款期限在三年以上的，利率將再提高1個百分點。 新達成的協(xié)議要求歐元區(qū)成員國根據(jù)各自在歐洲央行的出資比例提供資金，但暫時允許國內(nèi)生產(chǎn)總值不到歐元區(qū)GDP平均水平75%的國家以低于其在歐洲央行的出資比例提供資金，以此平息來自那些財務(wù)實力較弱成員國的不滿。 盡管建立這項救助機制還僅僅是歐盟解決主權(quán)債務(wù)危機的廣泛計劃中的一部分，但歐盟官員認為該救助機制協(xié)議是邁向目標的重要一步。 “現(xiàn)在我們有了加強歐元區(qū)基礎(chǔ)和重塑歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場信心的全面戰(zhàn)略�！睔W盟經(jīng)濟與貨幣事務(wù)專員瑞恩周一表示，“市場絲毫不能懷疑我們在壓力最大的情況下果斷行動的能力�！� 在希臘和愛爾蘭已相繼接受歐盟與國際貨幣基金組織救助的情況下，市場投資者一直懷疑歐洲是否能在2013年前解決債務(wù)危機，因而迫切希望獲悉這項未來基金的細節(jié)。 據(jù)《華爾街日報》周一報道，這項新救助機制的大部分負擔都落在了歐元區(qū)強國的身上。 其中，德國將負擔27.1%，法國20.4%，意大利17.9%，西班牙11.9%。這意味著，德國將在7000億歐元的資金總額中負擔1900億歐元。 歐盟各國同意先在2013年7月注入預(yù)付資金中的400億歐元，其余400億歐元現(xiàn)金將在今后3年內(nèi)再注入。在這800億歐元預(yù)付現(xiàn)金中，德國將承擔271億歐元。 仍待解決的問題 目前為止，一些懸而未決的問題還有待解決。 首先，歐元區(qū)財長們周一并未就擴大現(xiàn)有的EFSF規(guī)模得出結(jié)論。歐盟于2010年5月10日建立了EFSF以幫助可能陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國。EFSF目前的貸款擔保規(guī)模為4400億歐元，由于需要得到AAA的信用評級，其實際有效貸款能力約為2500億歐元，該基金將于2013年6月到期。 為了確保該基金有能力向希臘以及愛爾蘭以外的歐元區(qū)成員國提供援助，歐元區(qū)領(lǐng)導人在3月11日的峰會后曾承諾將EFSF的有效放貸能力從2500億歐元增加至4400億歐元，但目前仍未正式達成協(xié)議。 法國興業(yè)銀行(27.43,0.60,2.24%)貨幣策略師Carole Laulhere認為，將貸款能力從2500億歐元擴大到4400億歐元，面臨的問題在于如何在擴大放貸能力的同時，又不影響EFSF的AAA信用評級。 Carole Laulhere指出，除此之外，EFSF預(yù)計將被授權(quán)在初級市場上(而非二級市場上)購買接受救助國家的債券，如同歐洲央行一樣。作為交換，受債務(wù)危機影響的國家也必須承諾接受經(jīng)濟改革方案。今年夏天，這些措施應(yīng)該都會付諸實踐。 除了EFSF之外，對于規(guī)模達5000億歐元的ESM，其資金來源如何構(gòu)成也依然要落實下去。 3月24、25日的歐盟27國首腦會議將成為焦點，屆時將簽署一項解決歐元區(qū)債務(wù)危機的全面框架協(xié)議。 “這將是歐盟首腦的最后一次機會，來為解決歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機提出一項永久而可*的協(xié)議�！眲诎５裸y行首席經(jīng)濟學家威廉姆斯在3月21日的研究報告中指出，“市場仍希望進一步明確歐洲央行在未來主權(quán)救助中扮演的角色，也希望清晰地看到歐盟各國政府究竟會在多大程度上愿意防止主權(quán)違約情況的發(fā)生�！� 葡萄牙或很快“求援” “這并不意味著歐元以及歐元區(qū)債務(wù)危機會結(jié)束，因為葡萄牙還如坐針氈，該國在未來幾周內(nèi)可能會尋求歐盟和國際貨幣基金組織的救助�！狈▏d業(yè)銀行貨幣策略師Carole Laulhere在3月21日的研報中指出。 步履蹣跚的葡萄牙正在經(jīng)歷一場政治危機。葡萄牙總理若澤·蘇格拉底曾在3月11日的歐盟峰會上承諾，該國將削減預(yù)算赤字以避免尋求外界金融救助。投票將于周三舉行，蘇格拉底已表示，如果新的預(yù)算削減計劃被否決，他將辭職。 然而，據(jù)《華爾街日報》周一援引一位歐元區(qū)高級官員的話稱，如果反對黨在投票中否決旨在削減預(yù)算赤字的一系列新措施，葡萄牙可能在未來幾周內(nèi)向其他歐盟成員國和國際貨幣基金組織尋求援助。該官員認為，葡萄牙很難扭轉(zhuǎn)市場的看法，最多也就能撐到6月份。 也有歐元區(qū)高官稱，在歐元區(qū)領(lǐng)導人決定利用EFSF從初級市場購買接受救助國家的債券后，葡萄牙的援助申請可能會提前。 歐元區(qū)一官員還表示：“德法等國領(lǐng)導人希望葡萄牙盡快行動，因此葡萄牙申請援助已經(jīng)不是‘是與否’的問題，而僅僅是時間問題，預(yù)計歐盟峰會將會討論葡萄牙債務(wù)問題。” 葡萄牙最近在債券市場頗受挫折。今年4月及6月，葡萄牙分別有42.3億歐元和49億歐元的債務(wù)到期，而該國的三次回購僅將其未償債務(wù)減少了3.39億歐元。葡萄牙的年售債目標為180億到200億歐元。
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