新舊因素疊加 大宗商品踏上“顛簸路”

　　日本爆發(fā)地震與核危機(jī)、中東北非地緣政治局勢(shì)升級(jí)、中國(guó)央行再度提高存款準(zhǔn)備金率……一系列突發(fā)事件令大宗商品市場(chǎng)風(fēng)云變幻。有分析認(rèn)為，在全球?qū)捤韶泿耪�策背景下，推�?dòng)國(guó)內(nèi)外大宗商品上漲的動(dòng)因依然存在。不過，在新老因素疊加影響下，特別是世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，商品波動(dòng)無疑將更為劇烈。 
 

　　大宗商品強(qiáng)勁反彈

　　上周，日本及中東北非局勢(shì)發(fā)展?fàn)顩r輪流主導(dǎo)原油等大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)。上周五，盡管中國(guó)宣布將再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但歐元走強(qiáng)并帶動(dòng)多數(shù)大宗商品回升，其中黃金、農(nóng)產(chǎn)品等漲幅顯著，倫敦基本金屬也多數(shù)收高。不過原油則因利比亞宣布�；鸲�小幅下滑。

　　投資者的避險(xiǎn)需求提振金價(jià)走勢(shì)，對(duì)日本核危機(jī)的擔(dān)憂和七國(guó)集團(tuán)對(duì)日元匯率的聯(lián)合干預(yù)行動(dòng)蓋過了利比亞�；鸬挠绊�。從外匯市場(chǎng)來看，干預(yù)行動(dòng)提振歐元兌美元升至四個(gè)月高位1.4136美元。受此影響，上周五紐約商品交易所最活躍的4月期金合約收漲11.90美元，或0.9%，報(bào)1416.10美元/盎司。

　　紐約商品交易所原油期貨上周五則小幅下滑，此前利比亞雖宣布�；�，但市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)沖突會(huì)很快結(jié)束仍存質(zhì)疑。紐交所4月原油期貨最終收低35美分，或0.4%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶101.07美元。洲際交易所5月布蘭特原油期貨下滑97美分，或0.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶113.93美元，從稍早觸及的高位117.29美元大幅回落。

　　據(jù)交易商介紹，原油期貨價(jià)格盤中大幅震蕩，在聯(lián)合國(guó)投票通過在利比亞設(shè)禁飛區(qū)后，紐約油價(jià)大漲2%，但在利比亞外交部長(zhǎng)宣布停火后原油價(jià)格突然又逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)。

　　這位交易商介紹，上周五商品市場(chǎng)成交普遍低于平均水平，因交易商仍不愿在日本核危機(jī)持續(xù)及中東北非局勢(shì)不穩(wěn)時(shí)做大的押注。而中國(guó)再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以及產(chǎn)油大國(guó)沙特周邊國(guó)家的不安局勢(shì)持續(xù)也令原油等大宗商品前景不明，紐約原油期貨隱含波動(dòng)性水準(zhǔn)接近6月來最高。

　　“不定時(shí)炸彈”相繼爆炸

　　“利比亞危機(jī)升級(jí)、中國(guó)上調(diào)存準(zhǔn)率、日本核輻射問題都是短期影響市場(chǎng)的‘不定時(shí)炸彈’，這些因素對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大�！比A泰長(zhǎng)城期貨公司分析師施文竹介紹，雖然利比亞國(guó)土面積、人口、工業(yè)情況、基本金屬生產(chǎn)、消費(fèi)占全球比重都不大，但中東北非整體局勢(shì)的穩(wěn)定成為市場(chǎng)普遍擔(dān)憂。

　　此外，中國(guó)人民銀行宣布自3月25日起上調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)至20%，屬歷史高位。上一次調(diào)整時(shí)間是2月24日。這是央行今年以來第三次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3600億元左右。據(jù)貨幣政策委員會(huì)委員樊綱介紹，上周五央行已將存款準(zhǔn)備金率提至20%，再加上發(fā)行央行票據(jù)給商業(yè)銀行、對(duì)貸款的額度進(jìn)行控制等措施，現(xiàn)在我國(guó)30%的貨幣量已被央行“鎖定”，不能流通。他認(rèn)為，央行這一年多來回收了大量貨幣，使流動(dòng)性過剩的問題得到改善。

　　日本核泄漏仍左右著商品市場(chǎng)神經(jīng)。受此影響，上周初投資者拋售商品期貨等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一度令農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)低迷情緒擴(kuò)大。然而，上周四全球商品市場(chǎng)猛漲，因?qū)θ毡竞宋�機(jī)影響的擔(dān)憂減弱，且由于中東局勢(shì)動(dòng)蕩提振原油期貨，推動(dòng)主要指數(shù)實(shí)現(xiàn)19個(gè)月來最大單日漲幅。而美元下跌則提振了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的買盤需求。有分析認(rèn)為，盡管當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)仍未明晰，但市場(chǎng)對(duì)上述不確定性因素對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有限的預(yù)期上升。

　　日本地震對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響更大。不過，據(jù)分析人士介紹，目前全球糧食緊張，即使日本進(jìn)口下降別的國(guó)家也能填補(bǔ)。日本災(zāi)后重建可能要集中且大量進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，這對(duì)價(jià)格構(gòu)成良好的支撐作用，災(zāi)后重建對(duì)價(jià)格的影響要大于災(zāi)難的破壞，糧食價(jià)格下跌幅度或許將小于上升幅度，糧食的整體走勢(shì)應(yīng)該是震蕩提升，不應(yīng)是大幅回落。