黃金、美元均面臨中期拐點

　　自5月20日筆者在東早發(fā)表《警惕原油期價反轉(zhuǎn)》，提示原油價格可能反轉(zhuǎn)以來，國家原油期價已由當(dāng)時的60美元漲到了最高82美元，其他國際大宗商品價格也出現(xiàn)齊漲格局。然而，相比之下，較能反映實體經(jīng)濟真實需求的原油價格的上漲是一波三折的，第一走得不像黃金價格那么流暢，第二在10月20日創(chuàng)出新高后便一路走弱，并未與黃金一道瘋狂。

　　倒是黃金的走勢格外堅挺。從表象看，自7月28日筆者建議朋友拋股買入黃金以來，美元已從當(dāng)時的每盎司950美元升至今日高點1183美元。這一路，對黃金期價而言，似乎創(chuàng)新高完全成了常態(tài)。與此同時，筆者所謂“拋開美元鬧革命”的特色也表現(xiàn)得一覽無余，美元指數(shù)從79到75的小小跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上黃金飆漲的速率。

　　于是，看高黃金的呼聲一路不絕，“第一財經(jīng)”的張庭賓先生不知是真的看好美元，還是自家屯了黃金，或是做多了黃金期貨，抑或是為了賣書，甚至不遺余力地喊出了“黃金拯救中國”的口號。筆者也看好黃金，但像張庭賓這樣把黃金儲備提到了拯救一個國家的戰(zhàn)略高度，竊以為還是很值得商榷的事情。

　　道理很簡單，黃金作為缺乏使用價值的商品，歷來是富家大戶顯示闊綽或裝點門面的物件，真富了，固然會儲備黃金，而對一個暴發(fā)戶而言，即便家里儲備了再多的黃金，也不過是炫耀罷了，真正殷實的富人絕不屑于以此為榮。甚至，如果暴發(fā)戶如此“貴難得之貨”，倒可能引來盜賊流寇，擾得家族不寧。

　　當(dāng)然，如此類比式的道理并不足以說服張先生，我也并不想在此多費筆墨。我寫此文的真正目的是要說一件事，即在黃金美元一個看漲一個看跌的絕對輿論優(yōu)勢氛圍中，這兩樣可能都要向著與大眾預(yù)期相反的方向前進了，至少，中期如此。

　　首先，做多黃金，買一堆金燦燦的飾物回家或看漲買利差，本身便是在投機，投美元淪落的機，投美國垂死的機。其中自有其道理，明眼人都能看得出。但大家更明白，“拋開美元鬧革命”并不是說拋就能泡得開的，否則，美元稍有反彈，黃金也就不會立刻疲軟了。

　　其次，我一直強調(diào)，美元走勢雖軟，但卻一直是“垂而不死”，因為真死了到了痛快了，全球非美元國家從此步入春秋戰(zhàn)國，再打出一個朝代便是。但美元走勢其實卻一直像是有根繩子在牽引著的，跌到一定位置便有空頭回補或多頭護盤。垂而不死，目的不是要真死，可能只是想讓人民幣升值罷了。所以其本身便有著較強的走強沖動。畢竟，它還是全球通用結(jié)算貨幣，并不是誰誰誰想取代便取代得了的。說句不中聽的話，想讓美元退出歷史舞臺，極可能還需要一場局部大戰(zhàn)甚至世界大戰(zhàn)。

　　再次，因為05年匯改后的人民幣匯率目前又回到了綁定單一貨幣的“準(zhǔn)固定匯率”框框里，中國的浮動匯率改革實際上已經(jīng)失敗了，即人民幣不僅沒敢看不起“垂死”的美元，反而更看重了，人民幣又完全喪失了個性，導(dǎo)致中國的一切外貿(mào)利益都幾乎左右于美國。如此，雖然中國在外貿(mào)結(jié)算上似乎不再吃升值的虧，但實際上卻也等于喪失了自信，且再也難以顧及國內(nèi)勞工價值的提升。由此，美元便反而有了升值的可能。

　　第四，中國的被動策略其實早被美國勘破，所以自筆者在今年3月警示貿(mào)易保護主義會步步升溫后，“保胎案”后，如今歐美的貿(mào)易保護主義大棒實際上已到了無所顧忌的地步。這一點，可以從近兩三個月來針對中國的貿(mào)易戰(zhàn)步步升級可以看出來，也可以從近日美國“以中國油井管存在補貼為由宣稱將對相關(guān)產(chǎn)品實施10.36%至15.78%的反補貼關(guān)稅制裁”看得出來。據(jù)悉，“該案涉及金額約27億美元，是迄今為止美對華貿(mào)易制裁的最大一起案件�！�

　　可以推測到的是，如果人民幣還拒絕升值，制裁大棒便會不斷打來。因為當(dāng)此經(jīng)濟衰退彌漫全球之際，歐美等國都需要啟動內(nèi)需和減緩就業(yè)壓力，此時，原來全球化所帶來的的所謂“國際貿(mào)易分工體系”便動搖了，我們要出口保增長，保就業(yè)，人家也要出口惠民生，保就業(yè)。而歐美強大的工會力量在利益面前具有足夠的談判資格，顯然不是我們能相提并論的。

　　第五，從單純的金融站思維來看，美元也存在升值之可能。我曾在此前的分析中把它比喻為奧巴馬的“金融核武”，喻為華府的“吸血蝙蝠”。而可怕的是，在盡可能利用美元貶值之術(shù)把新興國家特別是中國的泡沫吹大之后，一旦發(fā)覺中國在對此強硬應(yīng)對，華爾街那些聽命于美聯(lián)儲的大鱷們便立刻可以發(fā)動力量對中國釜底抽薪。

　　最后，當(dāng)國家博弈進行到一定階段的時候，量變導(dǎo)致質(zhì)變，不僅貿(mào)易大戰(zhàn)難以避免，而且美元也就不會在裝死了。因為當(dāng)制裁進行到足以制約中國出口的時候，人民幣升值便不再重要了。相反，美元便要步入升值之旅。而從時間周期和美元貶值能容忍的限度來看，目前便已經(jīng)到了這樣一個攤牌的關(guān)鍵時刻。

　　此時此刻，對我國而言，雖然“調(diào)結(jié)構(gòu)”的口號喊了近十年了，被動的是我們至今不僅沒有把本已扭曲的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過來，而且還在危機中為了應(yīng)急強化了這種結(jié)構(gòu)，這才導(dǎo)致了迫不得已的人民幣匯率僵尸化，也導(dǎo)致了對外貿(mào)和房地產(chǎn)依賴的“剛性需求”，而這個“剛性”，如今恰恰已經(jīng)被牢牢捏在老外手里。

　　可以看出，被動格局已經(jīng)形成，短期很難更改。為今之計，我們可以補救的是，其一，不要在股樓二市吹泡泡了，繼續(xù)下去會死得很慘；其二，對房地產(chǎn)行業(yè)需要動大手術(shù)了，否則，這個五毒俱全的行業(yè)遲早會讓中國陷入萬劫不復(fù)之困境。其三，請還富于民，啟動中國式國民收入倍增計劃。