葡萄牙與西班牙：誰是下一塊多米諾骨牌

　　一度堅稱不需要外部援助卻迫于壓力終于“服軟”求援的愛爾蘭政府，已在不知不覺間推倒了歐元區(qū)的第一張“多米諾骨牌”——對救助計劃絲毫不領(lǐng)情的市場正將目光從愛爾蘭危機轉(zhuǎn)向葡萄牙和西班牙，而葡萄牙很可能成為下一塊多米諾骨牌。

　　葡萄牙與西班牙避愛爾蘭

　　唯恐不及

　　隨著危機擴散的恐慌不斷加劇，本周三葡萄牙與西班牙主權(quán)債券信貸違約掉期(CDS)創(chuàng)下歷史新高。

　　市場數(shù)據(jù)提供商Markit的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，周三葡萄牙以及西班牙CDS指數(shù)大幅攀升，其中葡萄牙5年期國債CDS指數(shù)上升21個基點至510點，西班牙同期國債CDS指數(shù)上升至312點，均創(chuàng)下了歷史最高紀錄。CDS利差越低表明債務(wù)違約的風險越低，而CDS利差越高意味著債務(wù)違約的風險越高。

　　摩根士丹利亞洲業(yè)務(wù)非執(zhí)行主席斯蒂芬·羅奇最近發(fā)出預警，愛爾蘭要求援助后，歐洲要準備面對更多主權(quán)債務(wù)危機問題。他表示，危機有可能擴散至南歐地區(qū)，事件一連串發(fā)展是可以預測的，先是希臘，然后愛爾蘭，然后市場便開始關(guān)注葡萄牙及西班牙的問題。

　　墻倒眾人推，與希臘危機爆發(fā)后沒有國家希望與該國“沾邊”如出一轍，葡萄牙與西班牙也忙不迭與愛爾蘭撇清關(guān)系。

　　西班牙經(jīng)濟部長薩爾加多(Elena Salgado)周一表示，西班牙不需要“愛爾蘭式”的援助計劃，也不需要進一步采取緊縮措施來削減預算赤字，并反對將該國與申請援助的愛爾蘭相提并論。

　　葡萄牙總理若澤-蘇格拉底周一也強調(diào)“葡萄牙與愛爾蘭之間不存在關(guān)聯(lián)”，希望市場形勢在愛爾蘭向歐盟提出救助申請后回歸正常，葡萄牙顯然正受到危機蔓延效應(yīng)的困擾。

　　葡萄牙風險高于西班牙

　　從經(jīng)濟規(guī)模的角度來看，愛爾蘭對歐元區(qū)整體而言并非一個“系統(tǒng)重要性國家”，葡萄牙也不足為重，但西班牙則是歐洲經(jīng)濟規(guī)模最大的國家之一。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，愛爾蘭2009年的經(jīng)濟產(chǎn)出為1663億歐元，葡萄牙為1598億歐元，西班牙高達10476億歐元。相比之下，首先爆發(fā)危機的希臘總產(chǎn)出為2303億歐元。歐元區(qū)老大德國產(chǎn)出高達23642億歐元，法國產(chǎn)出為18973億歐元。

　　盡管葡萄牙的銀行業(yè)問題并沒有愛爾蘭規(guī)模那么大，而財政赤字也沒有希臘嚴重，但卻“集百病于一身”——高赤字、高債務(wù)、低增長。

　　葡萄牙政府曾表示，若10年期公債收益率升破7%，那么葡萄牙可能不得不從國際機構(gòu)尋求融資。葡萄牙外交部長此前甚至指出該國可能被迫退出歐元區(qū)的風險。

　　與葡萄牙相比，經(jīng)歷了類似房地產(chǎn)泡沫的西班牙重蹈愛爾蘭覆轍的可能性則相對較低。法興銀行認為，由于西班牙的房屋價格并沒有愛爾蘭那樣惡性下跌，而西班牙的銀行業(yè)狀況也比愛爾蘭好得多：目前西班牙銀行需要的政府支持金額相比愛爾蘭而言微乎其微。

　　投資研究機構(gòu)ACF Consultants周三甚至表示，一旦葡萄牙和西班牙加入到愛爾蘭和希臘的行列，申請國際援助，那么歐元系統(tǒng)將瀕臨崩潰。該機構(gòu)認為，繼希臘和愛爾蘭之后，葡萄牙和西班牙幾乎鐵定劫數(shù)難逃，“多米諾骨牌”隨后將倒向規(guī)模更大的經(jīng)濟體，如意大利等等，那將是德國和法國的最后一道防線。