美元波折尋機(jī)擴(kuò)大調(diào)整

　　本周外匯市場美元匯率呈現(xiàn)難以清晰的跌宕態(tài)勢，美元指數(shù)在84-85點上下錯落，美元貶值與升值進(jìn)退兩難。美元兌歐元匯率在1.31-1.33美元之間徘徊，美元貶值受到自我需求的影響突出，依然在等待時機(jī)。美元兌日元匯率在98-100日元之間，日元與歐元匯率依然是美元資產(chǎn)價格外部協(xié)同的焦點，特別周一美元兌歐元匯率貶值，美元兌日元匯率升值清晰。美元兌英鎊匯率則實現(xiàn)筆者預(yù)期的突破1.50美元，雖然是瞬間價格水平，但一周美元兌英鎊匯率保持弱勢，英鎊匯率水平在1.48-1.50美元高位盤整。美元兌瑞郎和加元匯率在1.13-1.14瑞郎和1.20-1.21加元之間。美元兌澳元和新西蘭元匯率在0.73和0.58美元高水平，周末兩者紛紛下跌，分別為0.70和0.57美元。亞洲貨幣則更突出對美元升值。

　　外匯市場當(dāng)前表現(xiàn)是技術(shù)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)信心和投資心理需要為主，保持自己需求的投資規(guī)模和數(shù)量是當(dāng)前美元價格的根本。尤其是美國經(jīng)濟(jì)處于反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵時期，美國貨幣政策以大局為重的策略選擇將預(yù)示未來美元貶值的快速與急速，值得關(guān)注與防范。

　　1、 美國經(jīng)濟(jì)利益是第一需要，美元升值無奈于環(huán)境。

　　美元匯率一周走勢主要是維持美國未來的經(jīng)濟(jì)需求，進(jìn)而暫時放棄貶值策略的實施。本周美國產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)持續(xù)低迷，工業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)維持15個月的下降，房屋市場并沒有完全擺脫低迷或下降態(tài)勢。尤其是美國財政部發(fā)布的2月資本流出達(dá)到970億美元，修正后1月份流出1468億美元，2月份資本流入僅為50億美元，這一數(shù)據(jù)發(fā)布之后美元向上突出，美元匯率維持信心心理需求十分明顯。此外，美國最新發(fā)布的CPI指標(biāo)為50年來最低，3月份下降0.4%，比預(yù)計的0.1%略高，美國通貨膨脹方向預(yù)示全球反轉(zhuǎn)跡象。另外，一周美國股票價格一直處于波動狀態(tài)，但道指躍上8000點，投資信心逐漸穩(wěn)定跡象也逐漸清晰，但依然脆弱。尤其是美國銀行機(jī)構(gòu)發(fā)布的業(yè)績有利于市場心理，而美元上升對機(jī)構(gòu)維護(hù)穩(wěn)定也較為有利。透過經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及市場心態(tài)的觀察，美元走勢順應(yīng)經(jīng)濟(jì)需求是最為重要的策略選擇，暫時放棄美元貶值并不代表美元降繼續(xù)走強(qiáng)，相反將凝聚了更充分的空間，為未來美元貶值制造更有利的條件，甚至將會超出預(yù)料的調(diào)節(jié)幅度和水平。

　　2、 政策預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)有望，價格維持在于推助。

　　本周美聯(lián)儲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示對經(jīng)濟(jì)有所樂觀，各州經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象有所顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下降抑制指標(biāo)開始出現(xiàn)。尤其是美聯(lián)儲主席伯南克的講話透露出美聯(lián)儲利率可能反轉(zhuǎn)的言論，以及不可長期維持低利率的評論，這些都導(dǎo)致貨幣政策變數(shù)和猜疑加大，美元波折既有政策預(yù)期，也有政策難以捉摸的復(fù)雜心理。美元政策的前瞻性規(guī)劃以及歷史經(jīng)驗，市場需要從長期觀察和考量美元未來把握基點。一方面美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定前景必然導(dǎo)致美元貶值，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)支持將有利于美元自我需求把握，尤其是美元風(fēng)險化解控制。美元已經(jīng)升值超預(yù)估，美元無論自身技術(shù)風(fēng)險要素，或企業(yè)競爭力需求，美元貶值十分急切和緊迫，但時機(jī)更為重要，保護(hù)自己是第一需要。另一方面是美聯(lián)儲貨幣政策變數(shù)也有利于美元貶值，簡單傳統(tǒng)意義的利率上升支持匯率已經(jīng)并非單一標(biāo)準(zhǔn)，信心心理需要將更為重要。一旦美元利率上升，甚至有輿論預(yù)期也將有利于美元貶值的實現(xiàn)。目前美元匯率依然是維持穩(wěn)定和保持態(tài)勢的需要，美元匯率的作用已經(jīng)產(chǎn)生巨大對美國經(jīng)濟(jì)利率和信心的需要和巨大作用。

　　3、 匯率焦點變化基于自己需求，輿論維持試圖調(diào)解。

　　一周里還有一個焦點就是美國財政部發(fā)布的白皮書，尤為醒目的是沒有將我國人民幣匯率納入操縱匯率，并且認(rèn)為人民幣匯率把握很好，從中觀察可以看出美元匯率參數(shù)范圍擴(kuò)寬，并且具有更明顯的貨幣針對性，連接貨幣參數(shù)的角度越來越多。從我國人民幣匯率的角度聯(lián)系到國際外匯市場，其中有許多值得關(guān)注和分析的問題。一方面是我國人民幣匯率具有外部謀略組合意愿。觀察與我國連接緊密或具有相當(dāng)水平的周邊國家貨幣，伴隨美元升值與貶值而經(jīng)歷了先貶值后升值的階段。2008年8月到今年2月，韓元貶值33%，印尼貨幣貶值24%，印度貨幣貶值17%，東南亞10種貨幣中，只有我國人民幣和香港港幣沒有變動，這種狀態(tài)是否正常時十分值得考慮的。而人民幣沒有變動時我國的控制，還是別人的需求是最為重要的。我國人民幣從國際教訓(xùn)看應(yīng)該警惕升值，從自身經(jīng)歷看應(yīng)該反思升值，從市場規(guī)律看應(yīng)該糾正升值，從國際趨勢看應(yīng)該調(diào)節(jié)升值。匯率操縱是一種輿論，沒有哪一種貨幣沒有操縱。匯率本身反應(yīng)的是國家利益和經(jīng)濟(jì)需求，自我的匯率怎么能簡單以別人的需求為主。美元在金融風(fēng)暴中升值是保護(hù)自己，保護(hù)自己的投資利益；美元長期選擇貶值的策略也是保護(hù)自己，保護(hù)自己的企業(yè)利益，維護(hù)國家利益。而市場價格，尤其是匯率應(yīng)該是波動的，不斷調(diào)節(jié)的，相對穩(wěn)定是一個相對概念。目前我國經(jīng)濟(jì)金融遇到很大問題，同時有沒有匯率問題帶來的教訓(xùn)，我們應(yīng)該思考？透過美元匯率的觀察，我國人民幣匯率由值得借鑒的地方。美國沒有將我國列入匯率操縱國事基于美國特殊時期的需求，并非是對我國的認(rèn)定，這種輿論未來的壓力是值得我們謹(jǐn)慎對待的。

　　預(yù)計外匯市場未來走勢將更加復(fù)雜和更加困惑，美元尋求貶值的愿望將更加突出，匯率變量將加大。預(yù)計美元匯率將尋求對歐元匯率本輪的新突破，1.40美元時一個短期目標(biāo)；美元兌日元匯率將尋求100日元的站穩(wěn)，并逐漸推向102-104日元。美元兌英鎊匯率將繼續(xù)下行1.50美元之后的加快幅度。其他貨幣將隨行搭配組合，相對利率水平是推進(jìn)的理由之一。