專家：美元能否保住“老大”地位？

　　市場專家稱，亞洲是強(qiáng)勢美元政策的最后堡壘。盡管美國的政策制定者們一直強(qiáng)調(diào)支持強(qiáng)勢美元，但真正采取行動支持美元匯率的卻是亞洲地區(qū)的央行。這些央行買入了數(shù)以千億美元計(jì)的美國國債，為美元維持強(qiáng)勢功不可沒。然而，經(jīng)歷此次全球金融危機(jī)的教訓(xùn)后，市場對美元地位的質(zhì)疑也開始浮出水面。

　　◎美元的“老大地位”受到質(zhì)疑

　　目前，美元仍是全球的“老大貨幣”，全球近2/3的外匯儲備仍是美元。此外，全球過多的貨幣儲備循環(huán)往復(fù)的流入美國資本市場，使得美國消費(fèi)者能夠購買遠(yuǎn)超出其收入水平的進(jìn)口產(chǎn)品和房地產(chǎn)。同時，這也使得美國政府得以維持巨大的財政赤字，并以此抵消經(jīng)濟(jì)萎縮的影響。

　　然而，美元現(xiàn)在也面臨著一個嚴(yán)峻的考驗(yàn)——強(qiáng)勢美元的最后堡壘是否也將開始動搖？中國的政策制定者們現(xiàn)在已經(jīng)開始質(zhì)疑是否應(yīng)當(dāng)將高達(dá)2萬億美元的外匯儲備部分投入到美國資產(chǎn)中。中國央行行長周小川此前曾暗示，美元的國際儲備貨幣地位應(yīng)當(dāng)被國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)取代。

　　外匯市場對周小川的評論很快便做出了反應(yīng)。此后，由于市場誤以為美國財長蓋特納(Tim Geithner)會考慮周小川的提議，導(dǎo)致美元進(jìn)一步下跌。在這種情況下，歐元和黃金成了最大的贏家。目前，歐元在全球外匯儲備中所占的份額超過20%。

　　若央行真的拋棄美元，其影響將不會局限于外匯市場，整個金融市場都將受到嚴(yán)重沖擊。若外國官方持有者拋售美國國債，美國國債市場將會崩潰。由此引發(fā)的長期國債利率上升無疑將導(dǎo)致美國的抵押貸款和企業(yè)債融資成本飆升。要應(yīng)對美元貶值和長期利率上升的問題，美聯(lián)儲將不得不考慮提高聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率，美國財政部也將被迫限制其財政赤字。股市毫無疑問也將受到?jīng)_擊。

　　據(jù)海外財經(jīng)媒體最新公布的一份調(diào)查顯示，在美聯(lián)儲通過讓美元貶值來提升經(jīng)濟(jì)走出衰退的措施開展之后，市場對美元走軟的預(yù)期已升至1年來最高水平。

　　根據(jù)彭博職業(yè)全球信心指數(shù)(Bloomberg ProfessionalGlobal Confidence Index)調(diào)查顯示，從巴黎到紐約的1,349名受訪者對未來6個月美元走勢看法悲觀，為今年1月份以來首次。

　　◎可預(yù)見的未來美元仍將是全球首要儲備貨幣

　　盡管美元的地位收到了挑戰(zhàn)，但幸運(yùn)的是，在可預(yù)見的未來，美元喪失其全球儲備貨幣地位的可能性并不大。

　　首先，央行很可能繼續(xù)將多數(shù)外匯儲備投放到美元，因?yàn)槿�球貿(mào)易仍主要以美元計(jì)價。

　　其次，由于G7成員國現(xiàn)在都傾向于降息至近零水平，因此外匯儲備管理者將外匯儲備多元化的動機(jī)被削弱了。

　　第三，亞洲和其他一些地區(qū)的央行已經(jīng)注意到，由于俄羅斯盧布遭遇了承重的壓力，俄羅斯的6000億美元外匯儲備已經(jīng)很快損失了約1/3�，F(xiàn)在，俄羅斯的外匯儲備管理者們將積攢美元，以防本幣受到投資者的攻擊。

　　第四，美元的替代貨幣仍不具有很強(qiáng)的吸引力。美國國債市場的流動性好于歐元區(qū)國債市場。同時，長期持有歐元還有可能遭遇某一天歐元突然被廢棄的風(fēng)險。而對于日元，由于日本政府債券的收益率很低，因此日元的吸引力也大打折扣。

　　最后，配置外匯儲備不僅僅是個經(jīng)濟(jì)問題，也是個政治問題。美國在亞洲和中東的同盟很難拋售美元資產(chǎn)，何況這些國家還很依賴美國的軍事保護(hù)。

　　綜合上述，美元很可能繼續(xù)保持其全球首要儲備貨幣的地位。事實(shí)上，未來30年里有望取代美元地位的不是歐元、日元，也不是黃金和SDR，而是人民幣，但只有當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、債券市場和貨幣機(jī)制都發(fā)展到與美國相當(dāng)水平的時候，美元和人民幣之間的較量才會真正的白熱化。