2008年11月以來，國際黃金價格走勢一再超出市場預(yù)期——在背離了與通脹的正向關(guān)系后不久，又出現(xiàn)了罕見的與美元雙雙走高的局面。20日金價再次沖破了1000美元大關(guān)，本周開始向下盤整。金融危機肆虐之際，金價卻一再被推高，這背后是否有更深層次的原因？ 對此，前中國銀行全球金融市場部高級分析師、國際金融專家譚雅玲向理財一周報記者表示，美國對這種局面的產(chǎn)生責無旁貸，而推高金價可能是其解決國內(nèi)財政赤字等問題的手段之一。 操控之手是美國 去年黃金價格一度回落，當時大宗商品價格都在下跌，美元則很配合地在升值。去年前10個月金價一直在回調(diào),從11月才開始上行，譚雅玲認為其中最大的主導與干擾是美國的戰(zhàn)略應(yīng)對與策略需求：“美國壓低金價、保持自我競爭優(yōu)勢是黃金價格壓制的重要因素�！� 她告訴記者：“前10個月回調(diào)應(yīng)該和歐洲央行和國際貨幣基金組織拋售黃金有關(guān)系。歐洲央行拋金行動基本上是5年一個規(guī)劃，這主要是想兌現(xiàn)來刺激經(jīng)濟——原因是歐元啟動之后歐洲的經(jīng)濟一直不太好，年增長率一直低于3%，而啟動之前都在3%以上。IMF因財政狀況不佳，也想通過拋金的計劃兌現(xiàn)來維持財政的運營。這時候，美國就出來打壓金價了�！� 在譚雅玲看來，黃金、美元匯率只是被操控的玩偶，而緊緊捏著這兩根線的背后之手就是美國。“歐洲拋金、美國購金都是國家戰(zhàn)略，所不同的是，歐洲從眼前考慮想的是解決現(xiàn)實的問題，而美國是想解決未來的問題，包括跟歐元的貨幣競爭，以及美元霸權(quán)的維持�！� 推高金價是美國策略 “從去年7月開始，次貸危機不斷惡化后，美元開始爬高并超過了美國經(jīng)濟的實際狀況。任何一個遭受金融危機的國家，股票、匯率同時下跌是一個基本特色，而美國股市和美元匯率是兩種走勢，這當中美元匯率和金價其實是取決于美國的戰(zhàn)略�！� 她進一步分析，“美國壓低金價，兌現(xiàn)的需求會減弱，但流動性又減弱了，這時候美國適時地拉高美元指數(shù)，美元的投資信心會增加。這直接導致了即便發(fā)生雷曼事件，美國資本流入仍達到了前所未有的1000億美元，不合常理�！� 但拉高美指可能導致一系列的風險，如美元信用問題、債務(wù)問題、崩潰問題。作為先進、富有、高端的代表，難道美國自己沒有看到這些風險嗎？對此，譚雅玲表示，美國肯定是早已預(yù)估到這種風險的，而從去年11月起推高金價則是其又一策略。 “美國的ETF基金不斷增加持倉量，把金價推上來。一旦金價不斷走高，比方說走到3000美元，美國有8000多噸的黃金儲備，占全球黃金儲備的80%，如果把這些黃金拋掉，換來的現(xiàn)金量是巨大的，美國的財政赤字，包括很多問題都能化解。” “這可以追溯到2006年，有人預(yù)測未來兩三年內(nèi)黃金價格會達到3500美元，當時大家都不信，現(xiàn)在回想起來一定有道理，這幾天里昂證券一個分析師也看到3500美元。我覺得市場的輿論或者對價格的預(yù)期，一定有它背后的東西，但大家只是從價格去評估，具體怎樣很難看透。”譚表示。
絕對定價權(quán)操縱金價
美國究竟如何實現(xiàn)對金價隨心所欲地操控呢？對此，譚雅玲表示，主要有以下幾方面原因：首先，紐約市場的地位是任何一個國家沒有的。紐約定價全球黃金價格，形成一種循環(huán)：“東京早晨開盤后接的是紐約市場的盤，無論什么價格，而東京市場自身的作用是有限的，除非當天亞洲或者歐美市場有特殊的突發(fā)事件使價格波動特別大，基本它接盤后主要就是維穩(wěn)。而歐洲開市后進行略微調(diào)整價格，而之后美國市場的開盤完全是按照自我的價格需求來確定漲跌的方向�！� 為什么紐約市場可以做到呢？首先，紐約市場是美元報價體系，是任何一個國家都沒有的，給定價帶來充足的空間，任何時候美國都可以通過發(fā)行貨幣的手段來刺激流動性；其次，美國金融機構(gòu)的作用也不可忽視，美國的跨國公司輻射在世界各地，500強占了一半，1000家大銀行占了1/3，這些跨國公司的力量也是很大的；第三，美國市場上的金融產(chǎn)品應(yīng)該是最全的，設(shè)計也是最高端的，將金融衍生產(chǎn)品自行定價后賣到世界各國，以轉(zhuǎn)嫁風險。 針對目前美元與金價同漲的奇特現(xiàn)象，譚雅玲認為，這是否能持續(xù)很難說，“還是要看經(jīng)濟形勢、國家戰(zhàn)略、經(jīng)濟政策的選擇，同向還是反向漲都不能成定論——黃金和美元的連接越來越復(fù)雜了，相關(guān)程度取決于很多因素：戰(zhàn)略、技術(shù)、市場連接因素等等。此外，黃金價格現(xiàn)在脫離所有大宗商品，但如果未來大宗商品價格上揚，我覺得金價也會跟著走，因為黃金獨特性——既有金屬價格屬性，又有金融屬性�！� 另一方面，她也指出，原油雖然也與對沖貨幣競爭有密切的聯(lián)系，但它更多的是資源屬性，而金融屬性還沒有到位�！斑@和歷史背景有關(guān)，原油本來在大宗商品和工業(yè)板塊，但歐元出臺之后它變成了金融板塊的一部分，但其實它的屬性和金融并沒有太大關(guān)系。而黃金本身從貨幣體制的角度來看，從金本位變成了現(xiàn)在的貨幣體制，它的這種金融屬性是有歷史背景和淵源的�！� 中國提高儲備量有難度 在前期黃金和石油價格回落中，美國不斷擴充黃金和石油儲備的數(shù)量，各國政府也加入到購買黃金的行列中來。而中國和中東國家也一直被報道在暗中買入黃金。但譚雅玲表示，中國目前實際上并沒有大的買金動作。 “2004年開始，國內(nèi)也開始討論黃金儲備的問題。一般發(fā)達國家黃金儲備都在40%左右，少數(shù)是20%；而發(fā)展中國家都在10%以下，很多國家都不足5%。金本位被推翻以后，現(xiàn)行體制下發(fā)達國家沿襲金本位制度的優(yōu)勢從而持有更多的黃金，而較多發(fā)展中國家當時不在這個貨幣體系里，所以現(xiàn)在黃金儲備比較低也是可以理解的。歷史的變遷影響現(xiàn)在的格局。” 她指出，從中國的角度來看，“這些問題都在研究，但增加儲備就是做不到。我覺得這和我們國家的體制、戰(zhàn)略規(guī)劃和技術(shù)水平有關(guān)。首先是因為價格起伏較大，價格變動也非常快，很難切準一個低點去買，而買進之后，受到壓力和輿論影響也很大，目前中投已經(jīng)有很大壓力了，所以政府儲備黃金的選擇就更加是慎之又慎了。這樣就貽誤了很多時機和條件，不利于增加儲備。再加上2005年實行了匯率改革的機制之后，我們面臨美元貶值和人民幣升值的壓力很大，這時候難度更為突出�！� 目前一些大型的黃金ETF基金都在增加持倉量，對于市場質(zhì)疑該點位是否合適大舉增倉，譚表示，增加持金量是因為對未來預(yù)期會上漲，覺得金價還是處在相對低位，市場上甚至有人放話“有多少錢買多少金”，金價上漲的預(yù)期幾乎已經(jīng)被確定了，無論是大的投行還是其他黃金交易機構(gòu)，今年金價上漲似乎在所難免。一般研究機構(gòu)預(yù)測今年金價高位在1200-1300美元/盎司之間。
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