開放個(gè)人黃金投資交易 完善黃金市場

　　中國黃金協(xié)會秘書長 國家外匯局培訓(xùn)中心主任 鄭潤祥教授

　　目前所有投資領(lǐng)域都很關(guān)心國際金融形式和國內(nèi)金融形式對國內(nèi)黃金市場的影響，不光是黃金者，尤其像在中國黃金市場目前畢竟規(guī)模不是很大，真正關(guān)心這個(gè)問題的，可能是股民比金民關(guān)心的要多得多。所以在整個(gè)金融出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，整個(gè)的投資市場，包括黃金市場在內(nèi)，都由于流動性降低，而出現(xiàn)價(jià)格縮水的過程，也是所謂價(jià)值蒸發(fā)的過程。在這個(gè)蒸發(fā)過程中，國內(nèi)黃金市場與國際黃金市場聯(lián)動緊密，在這場金融危機(jī)中也難以保持平靜、獨(dú)善其身。但黃金與股市比起來，尤其與華爾街引起的股票市場縮水量小得多。這就投資黃金的優(yōu)勢。這個(gè)優(yōu)勢就是黃金價(jià)格并沒有像股票價(jià)格一落千丈。從華爾街股市來說，目前來看華爾街投資大的基金公司及同行整個(gè)市場縮水 49% ，這是最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。而黃金下跌也只不過過在 20% 。黃金還是相對安全的。

　　黃金是全球定價(jià)一體的商品。中國與國際市場是密切接軌的。從這點(diǎn)來看，中國的黃金市場在這次金融風(fēng)波中，也隨著人民幣匯率及國際金融市場的波動，黃金價(jià)格會出現(xiàn)下降這個(gè)與下降國際市場一致。但從未來來看，黃金會因?yàn)榻鹑谖�機(jī)過程中，大量的經(jīng)濟(jì)體同行注入大的流動性，這些流動性釋放出來，有可能造成新一輪通貨膨脹。即使這次金融危機(jī)的風(fēng)波。可能還有一年至兩年，即使還沒有過去，這些流動性還要真正投入實(shí)體以后，黃金價(jià)格的上漲應(yīng)該是非常兇猛的。

　　金交所是人民銀行主管的交易所，也是人民銀行法賦予的人民銀行管理黃金市場重要職責(zé)之一。上海黃金交易所在黃金走向市場化當(dāng)中起到功不可沒的作用。在發(fā)展過程中由壟斷性經(jīng)營向市場化轉(zhuǎn)變非常大的平臺。這個(gè)平臺從前期來說是中國式的黃金市場市場化改革成功的交易平臺。從未來的發(fā)展黃金交易所應(yīng)該承接起中國黃金市場場內(nèi)交易主渠道的作用。從發(fā)展的角度來看，黃金要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資產(chǎn)品，中國黃金市場前途非常光明。希望金交所不斷吸收管理經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制手段，使金交所真正起到中國黃金市場重要的交易平臺的作用。目前我國黃金市場目前的主體是好的，但仍然存在著一些問題，尤其是地下炒金問題，中國應(yīng)該開放個(gè)人黃金投資，大力增加黃金市場對個(gè)人的服務(wù)功能。期望上海黃金交易所不斷完善，建設(shè)成為一個(gè)中國特色的個(gè)人黃金投資的重要交易平臺。但開放，應(yīng)該是逐漸開放過程。可以多學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)成熟市場經(jīng)驗(yàn)。從客戶資金安全、客戶托管、清算系統(tǒng)各方面做準(zhǔn)備工作。然后采取試點(diǎn)，小范圍，采取可控方式，慢慢做起來，慢慢完善。在黃金市場的法規(guī)建設(shè)、監(jiān)管制度建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　當(dāng)今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實(shí)物黃金交易額不足總交易額的 3 ％， 90 ％以上的市場份額是黃金金融衍生物。也就是說，黃金金融衍生物的交易才是市場的主流。而目前中國的黃金市場還停留在以實(shí)物商品交易為主的階段。

　　2002 年10月30日，上海黃金交易所正式運(yùn)行，是我國黃金管理體制改革的重大突破，是中國黃金市場邁開放的重要標(biāo)志。上海黃金交易所成立后，交易量從小到大以年均復(fù)合增幅超過 45%的速度高速發(fā)展。 2005 年該所年黃金交易量突破 900 噸，交易金額首次突破 1000億元人民幣。但與世界上最大的黃金市場——倫敦黃金市場相比，上海黃金交易所的交易量不足其 1% ， 2005 年倫敦黃金市場的日均結(jié)算量高達(dá) 73.83億美元。原因無他，上海黃金交易所為場內(nèi)交易，并以實(shí)物黃金為主。而倫敦黃金市場則是場外交易，并且其黃金現(xiàn)貨延期交割的交易模式，吸引了大量的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與進(jìn)來，因?yàn)樵炀土巳�球最為活躍的黃金市場。上海黃金交易所和期貨交易所在以后工作應(yīng)該大力放開正軌黃金的投資渠道，堅(jiān)決堵住非法渠道。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的背景下，我們應(yīng)該強(qiáng)調(diào)黃金在資產(chǎn)配置中的巨大作用和避險(xiǎn)功能，特別是黃金現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)小、避險(xiǎn)功能強(qiáng)，應(yīng)該讓黃金實(shí)物投資盡快走進(jìn)千家萬戶，作為居民配置資產(chǎn)的品種。上海黃金交易所應(yīng)更好的發(fā)揮作用，應(yīng)盡快在全系統(tǒng)放開個(gè)人實(shí)物黃金的投資渠道。

　　由于歷史原因，中國黃金市場與國際黃金市場有很大的落差。交易所模式、時(shí)段等對不上。中國黃金市場應(yīng)該采取各種方式，使中國黃金市場盡快與國際接軌。另外金交所與期交所在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面應(yīng)各有特色，不要趨同。使兩大交易所產(chǎn)品適合不同的投資者，形成互補(bǔ)。相信通過兩大交易所聯(lián)手，可以使地下炒金無法存在。

　　中國黃金產(chǎn)量和消費(fèi)量大國，隨著中國黃金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中國黃金市場對世界黃金市場的貢獻(xiàn)將會越來越大，中國很有可能掌握黃金定價(jià)權(quán)。