原油價格破百后將走向何方？

　　9月15日，WTI原油期貨價格收于95.71美元/桶，跌破100美元整數(shù)大關(guān)；9月16日，油價再創(chuàng)調(diào)整以來新低，最低探至90.51美元/桶。之前的9月10日上午，OPEC討論決定減產(chǎn)；決議一經(jīng)公布，國際原油期貨價格一度應(yīng)聲反彈。但隨后在需求數(shù)據(jù)持續(xù)下滑、美元繼續(xù)走強等因素的共同作用下，油價再度回落。昨日油價雖有所反彈，但自7月末以來，國際油價累計跌幅接近40%，并已將今年以來的漲幅全部抹去。

　　需求下降導(dǎo)致油價走熊

　　根據(jù)統(tǒng)計，美國汽油需求日均下降了4.7%，4周平均需求連續(xù)30周下降。居高不下的原油價格已經(jīng)嚴重打擊了全球石油需求。IEA在2008年6月的報告中指出，由于油價不斷創(chuàng)新高，再加上美國和其他國家經(jīng)濟增速放緩，估計今年世界石油需求量的增幅將低于預(yù)期。該機構(gòu)已將它在2007年7月預(yù)測的今年220萬桶的日需求量增量減少了一半以上，且可能進一步降低預(yù)測值。需求的萎縮，使原本略顯緊張的國際原油供求關(guān)系趨于平衡，OPEC認為目前原油生產(chǎn)很好地反映了原有的需求，因而決定執(zhí)行新的2880萬桶/天的生產(chǎn)配額，表面上，這一數(shù)字比2967萬桶的現(xiàn)配額要低47萬桶，但考慮到日產(chǎn)86.5萬桶的印尼退出了OPEC，實際上，這是一個維持產(chǎn)量不變的決定。

　　投機資本撤離商品市場

　　美元匯率最近反彈至一年新高。在供需關(guān)系處于弱寬松的狀況下，美元指數(shù)的走勢及與之相配合的資金流向成為了決定油價的主導(dǎo)因素。盡管在7月份的報告中，美國商品期貨交易委員會并不承認油價、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格暴漲與美元貶值造成的資金涌入商品期貨市場有關(guān)，但是近期資金流向?qū)ζ谪泝r格走勢的加強作用，已經(jīng)充分反映在商品期貨價格的暴跌以及美元指數(shù)快速走強等現(xiàn)象中。

　　未來油價走勢展望

　　高盛周三在報告中表示，將明年美國西德州中質(zhì)油平均價調(diào)降至每桶123美元，原先的預(yù)估為148美元。“市場現(xiàn)在反應(yīng)過度，嚴重超賣，這是因為金融危機伴隨著投資者疑慮，再加上實質(zhì)需求減弱，導(dǎo)致油價低于長期油市趨勢水準�！备呤�報告稱。

　　后市來看，需求和投機因素仍將在短期內(nèi)影響原油價格走勢。原油需求結(jié)構(gòu)顯示，美國需求收縮的空間已相當有限。其他發(fā)達國家也是類似的情形。2006年以來，全球原油需求增量來自以中國為代表的發(fā)展中國家�？紤]到全球經(jīng)濟增長格局依然不會有顯著改觀、2008年上半年供給增長的脆弱基礎(chǔ)、供需缺口的持續(xù)修復(fù)，油價的進一步回落可能需要以中國需求顯著收縮作為前提。

　　當前美國實體經(jīng)濟并不支持美元強勢，第二季度美國GDP的強勁增長源于出口拉動，而內(nèi)需消費方面依然疲軟。美國出口的快速增長，導(dǎo)致進口國經(jīng)濟環(huán)境惡化，進而導(dǎo)致美元相對走強，預(yù)計這種走強的趨勢在歐元區(qū)降息的預(yù)期下很有可能延續(xù)。美元迅速走強或許會對美國的出口造成抑制，預(yù)計四季度該作用將逐漸顯現(xiàn)。屆時，美元指數(shù)走向的不確定性將增加，相應(yīng)的資金或許將流出匯市，至于是否進入商品期貨市場尚不得而知。

　　中長期來看，超高油價的破滅有兩種可能性：一是全球各經(jīng)濟體主動放緩經(jīng)濟增速；二是過高的油價最終導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，進而導(dǎo)致需求急劇下降。

　　從技術(shù)角度觀察，周K線上油價從147美元頭部暴跌以來，和上升走勢形成對稱形態(tài)，短線在87美元有支撐，預(yù)計油價當前在90美元上下有反復(fù)，中線將圍繞100美元作寬幅震蕩。