12月12日,今日整體觀點(diǎn):聯(lián)儲大戲攜朝鮮火箭，金市注定迎動(dòng)蕩一日

　　國際金價(jià)周三亞太交易時(shí)段維持于1710美元展開橫盤整理，隨著美聯(lián)儲議息會(huì)議臨近，投資者交易情緒趨于謹(jǐn)慎。市場目前普遍預(yù)期美聯(lián)儲12月貨幣政策會(huì)議將進(jìn)一步釋出刺激措施，即宣布新的資產(chǎn)購買計(jì)劃，料每月購買450億國債。新的國債購買計(jì)劃將于明年初開始執(zhí)行，屆時(shí)“扭轉(zhuǎn)操作”恰好結(jié)束。
　　
　　美聯(lián)儲公開市場委員會(huì)定于北京時(shí)間周四（12月13日）01:30公布利率決定，而美聯(lián)儲主席伯南克則將在03:15舉行新聞發(fā)布會(huì)。另外，今日又逢突發(fā)事件來臨--朝鮮意外發(fā)射火箭并成功將“光明星3號”衛(wèi)星送入了軌道，該地緣風(fēng)險(xiǎn)性事件對于黃金走勢會(huì)否造成影響還有待進(jìn)一步觀察，但至少令得避險(xiǎn)情緒升溫幫助金價(jià)走穩(wěn)。
　　
　　除了美聯(lián)儲本年度最后一次利率會(huì)議之外，財(cái)政懸崖問題尚未實(shí)質(zhì)進(jìn)展也是市場關(guān)注的重點(diǎn)。若將上述兩大風(fēng)險(xiǎn)--美聯(lián)儲貨幣政策和財(cái)政懸崖前景--可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行組合，無外乎是以下的出現(xiàn)四種情形：一、出現(xiàn)QE4，財(cái)政懸崖問題得到解決；二、沒有QE4、財(cái)政懸崖得到解決；三、有QE4、財(cái)政懸崖無法解決；四、無QE4、財(cái)政懸崖也得不到解決。其中第一種情況對于金價(jià)的利好最大，而第二、三種情況出現(xiàn)則可能小幅利多黃金，但第四種情況將會(huì)是災(zāi)難性的，其結(jié)果沒有標(biāo)準(zhǔn)可以評判。該情形會(huì)向已經(jīng)恐慌的市場注入新的大量不確定，而其影響也是不可預(yù)知的。過去十幾年間，黃金價(jià)格的持續(xù)上漲并非標(biāo)志著嚴(yán)重通脹即將來臨，而是由于其他投資品種回報(bào)率下跌所導(dǎo)致。
　　
　　金價(jià)飆升，事實(shí)上是一個(gè)持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性陷阱的結(jié)果，而標(biāo)志就是美國真實(shí)利率的大幅下跌。需要指出的是金價(jià)正在表現(xiàn)出對于實(shí)際利率變動(dòng)越發(fā)遲鈍的的狀況，尤其是在以美聯(lián)儲為首的全球各大央行進(jìn)行大規(guī)模量化寬松的背景下。作為金市投資者重點(diǎn)關(guān)注的核心因素--美聯(lián)儲QE似乎已經(jīng)在實(shí)際實(shí)施的過程中對金價(jià)幾乎沒有產(chǎn)生多大的影響。事實(shí)上，并非所有的QE都是一樣的，只有能夠帶來基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張的QE才能拉升金價(jià)。美聯(lián)儲非傳統(tǒng)化的量化寬松措施已經(jīng)將美債變?yōu)椤傲闶找妗钡慕鹑诠ぞ�，就類似于黃金。而通脹保護(hù)債券（TIPS）所具有的雙重保護(hù)特征使其相對黃金和傳統(tǒng)美債更具有優(yōu)勢，也對于資金具有更多吸引力。
　　
　　當(dāng)前的狀況是，美債和黃金互相之間的可替代性越來越強(qiáng)，因?yàn)閮烧叨继峁┎涣丝捎^的收入，只有持有黃金的相關(guān)成本和美債到期時(shí)回復(fù)面值的特性仍然存在區(qū)別。而隨著黃金抵押品的作用被接受度越來越高，其流動(dòng)性和現(xiàn)金屬性也越來越像美債。這意味著只有對黃金期貨的需求爆發(fā)，才有可能促使足夠的資金流出美債，轉(zhuǎn)投于黃金，才會(huì)對金價(jià)產(chǎn)生明顯拉動(dòng)效果。
　　
　　簡單來說，如果要使黃金被視為優(yōu)于美債的投資且黃金現(xiàn)貨價(jià)格走高，黃金的遠(yuǎn)期收益必須超過現(xiàn)金的成本和黃金的儲藏成本。否則，黃金和美債這兩種資產(chǎn)的價(jià)格就應(yīng)該是聯(lián)動(dòng)的，因?yàn)樗鼈兠媾R的是相同規(guī)模的冗余流動(dòng)性，同時(shí)也受到實(shí)際利率趨于零，甚至是負(fù)值的影響。零利率水平限制了黃金相對美債的吸引力，因?yàn)槌钟悬S金因儲藏成本而產(chǎn)生負(fù)收益，而持有美債則不會(huì)，并且能夠保護(hù)本金的完整安全，除非美聯(lián)儲印制更多的錢導(dǎo)致國債出現(xiàn)負(fù)利率。可以這么說，當(dāng)短期美債的收益率為零之際，黃金與美債之間是可以完全替代的。另外，黃金至少存在一個(gè)“窒息價(jià)格”，在這個(gè)價(jià)格上需求將會(huì)為零。
　　
　　黃金在去年9月份達(dá)到歷史高點(diǎn)后開始回落，表明由于金價(jià)持續(xù)飆升并接近了窒息價(jià)格。當(dāng)然，一旦美國債務(wù)上限的辯論結(jié)束，窒息價(jià)格也將重新回到反映當(dāng)前利率的水平。如果不是扭轉(zhuǎn)操作，黃金和美債之間的資金爭奪戰(zhàn)早就開始了，并將持續(xù)直至美債與黃金一樣出現(xiàn)負(fù)利率，或者黃金的現(xiàn)貨價(jià)格超過期貨價(jià)格。然而，通過實(shí)施扭轉(zhuǎn)操作，美聯(lián)儲將美債的供應(yīng)從長期轉(zhuǎn)向短期。這一過程將大量短期美債拋入市場，迅速支撐了短期利率。從安全資產(chǎn)投資者角度看，美聯(lián)儲此舉使得投資者在黃金和美債之間的選擇不再困擾。 這就可以解釋為何在QE3推出后黃金漲幅明顯落后于前兩輪QE了。
　　
　　從黃金日K線圖來看，依據(jù)經(jīng)典的“艾略特波浪理論”：上升第一浪即金價(jià)自1620美元一線啟動(dòng)升至1800美元附近完成。隨后，升勢見頂?shù)男盘枮榻饍r(jià)觸及前期高點(diǎn)和MACD指標(biāo)出現(xiàn)“死*”。目前金市或正處于第二浪調(diào)整之中，而第二浪回調(diào)則由“ABC三浪”形態(tài)組成（其中：A浪下跌、B浪反彈、C浪再下跌），最終完成全部的回調(diào)。金價(jià)現(xiàn)處于最后的C浪之中，根據(jù)上升一浪的上漲幅度180美元測算，可以得出第二浪調(diào)整的幅度即一浪的61.8%，同時(shí)C浪下跌的幅度為A浪的61.8%，兩者的目標(biāo)位共同指向1680美元一線，故上周的收盤價(jià)暗示第二浪結(jié)束的概率較大。技術(shù)指標(biāo)方面，順勢指標(biāo)CCI由低位反彈，逐漸離開“超賣”區(qū)域，顯示短線價(jià)格或重新上漲。而RSI指標(biāo)亦拐頭向上，表明做多動(dòng)能將再度積聚。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　建議采取“信號明確式”交易策略，待美國方面消息明朗后：
　　
　　1.若有效突破1720美元可輕倉追多，目標(biāo)上望至1735美元；
　　
　　2.若有效跌破1690美元可輕倉追空，目標(biāo)下看至1675美元；
　　
　　3.若始終處在1705—1715美元區(qū)間內(nèi)震蕩，可以暫時(shí)離場觀望。