12月7日,今日整體觀點(diǎn):非農(nóng)大戲登場(chǎng)，金市迎接沖擊

　　國(guó)際金價(jià)隔夜紐約市場(chǎng)探底回升且收盤(pán)重返1700美元關(guān)口，由于歐洲央行主席德拉基稱(chēng)曾考慮進(jìn)一步降息以提振經(jīng)濟(jì)，這使得黃金獲得部分逢低買(mǎi)盤(pán)支持而回升。今日市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將全部放在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)金市會(huì)出現(xiàn)較為劇烈的波動(dòng)，尤其是若數(shù)據(jù)表現(xiàn)出人意料。在歐洲央行12月政策會(huì)議上，該央行決定維持指標(biāo)再融資利率在0.75%不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，是該行連續(xù)第5個(gè)月按兵不動(dòng)。
　　
　　不過(guò)，歐銀行長(zhǎng)德拉基表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景依然面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，央行決策者一度考慮進(jìn)一步降息以提振經(jīng)濟(jì)。至于今晚的非農(nóng)自然是周末金融市場(chǎng)的“大戲”，美國(guó)勞工部將于北京時(shí)間21:30公布11月非農(nóng)就業(yè)人口以及失業(yè)率。最新預(yù)測(cè)顯示，超級(jí)風(fēng)暴“桑迪”颶風(fēng)或在11月對(duì)于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)形成負(fù)面沖擊，結(jié)果可能是阻礙了近期就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇的勢(shì)頭。普遍預(yù)期美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)或增長(zhǎng)9.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及上月的增加17.1萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)計(jì)維持在7.9%。
　　
　　今年已經(jīng)是國(guó)際黃金價(jià)格走過(guò)的第十二個(gè)牛市年頭了，從目前的情況來(lái)看，相較年初的開(kāi)盤(pán)水平，即將到來(lái)的年底收盤(pán)位置“收紅”應(yīng)該是問(wèn)題不大的。那么作為兼具商品屬性和貨幣屬性于一身的黃金，背后究竟是何原因造就了其在商品市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)中的牛市奇跡呢？我們?cè)��?jīng)解釋了黃金市場(chǎng)庫(kù)存流量是影響供求關(guān)系的主導(dǎo)因素，最終影響到金價(jià)的波動(dòng)，而這僅僅是從黃金的商品屬性角度去切入的。所謂的黃金“流量”也就是指可供購(gòu)買(mǎi)黃金的數(shù)量。很明顯，流量越大，可供銷(xiāo)售的數(shù)量越多，進(jìn)而可以假定價(jià)格會(huì)走低。但是更為關(guān)鍵的是，除了實(shí)物黃金市場(chǎng)之外，還存在著一個(gè)極度龐大的虛擬黃金市場(chǎng)，而它才是黃金牛市經(jīng)久不衰的“秘密”所在。
　　
　　用一句話(huà)概括：虛擬黃金市場(chǎng)制造了實(shí)物黃金市場(chǎng)不存在也不可能存在的流量假象，這就意味著虛擬黃金的流動(dòng)人為地“操縱”了金價(jià)的漲跌。這里需要指出的一點(diǎn)，虛擬黃金市場(chǎng)也就是經(jīng)常被提及的黃金衍生品市場(chǎng)，包括遠(yuǎn)期、掉期、期貨、期權(quán)、ETF等等。眾所周知，大宗商品的衍生品市場(chǎng)發(fā)展歸根結(jié)底是為了平抑由于供應(yīng)過(guò)多或突發(fā)性供應(yīng)緊缺所引起的價(jià)格大幅波動(dòng)。但是黃金并會(huì)被視為消費(fèi)品，當(dāng)黃金庫(kù)存大幅泛濫，根本就不存在潛在的供應(yīng)沖擊進(jìn)行對(duì)沖。換句話(huà)說(shuō)，根本就不需要“紙”黃金的市場(chǎng)存在，因?yàn)辄S金買(mǎi)賣(mài)和實(shí)物黃金的流動(dòng)都能得到高度的匹配。
　　
　　直到上世紀(jì)70年代美國(guó)放棄布雷頓森林協(xié)定，美元匯率不再鎖定固定金價(jià)以后，事情就開(kāi)始發(fā)生改變了。我們發(fā)現(xiàn)國(guó)際金價(jià)從每盎司35美元起步，上漲到100美元、200美元、300美元、400美元……，這反映了對(duì)新法定貨幣難以確定的價(jià)值。當(dāng)金價(jià)持續(xù)上漲，黃金的流量會(huì)大幅下滑，進(jìn)而進(jìn)一步增加了黃金上漲的壓力，最終把金價(jià)推高到850美元的第一個(gè)牛市高峰。
　　
　　在過(guò)去幾十年里，黃金衍生品市場(chǎng)經(jīng)歷了幾何級(jí)的增長(zhǎng)。原本作為給黃金生產(chǎn)者融資的方法，現(xiàn)在已經(jīng)演變成一個(gè)難以維持的高杠桿投機(jī)市場(chǎng)。以美元定價(jià)的債券規(guī)模已經(jīng)飛漲，還包括對(duì)沖美元價(jià)值的需求。黃金是最終的法定貨幣對(duì)沖產(chǎn)品，由于它自身的“吉芬屬性”，不像其它商品，金價(jià)越漲，實(shí)物黃金就越稀缺。但只要市場(chǎng)持有與實(shí)物黃金等同的“紙”黃金，那么黃金的美元價(jià)格就會(huì)被壓制。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)的情況卻是虛擬黃金的交易量幾乎是歷史至今黃金庫(kù)存的10倍！2011年的黃金衍生品交易量總額估計(jì)為504.6億盎司，而至今在地球上所有實(shí)物黃金的存庫(kù)總量也只有不到54.7億盎司。
　　
　　當(dāng)虛擬黃金在金融市場(chǎng)高速地?fù)Q手，其實(shí)絕大部分實(shí)物黃金還是靜靜地躺在倉(cāng)庫(kù)里。世界黃金協(xié)會(huì)還估計(jì)，只有19%的黃金庫(kù)存可以被分類(lèi)為“可投資的”。就算這19%的黃金庫(kù)存都在倉(cāng)庫(kù)里可用于交貨，對(duì)于要去滿(mǎn)足天量的潛在黃金債權(quán)需求也無(wú)濟(jì)于事。舉個(gè)例子，在2012年10月30日，紐約商品交易所黃金期貨開(kāi)倉(cāng)量為454,742手合約，相當(dāng)于45,474,200盎司黃金。而在紐約商品交易所注冊(cè)的黃金庫(kù)存只有2,735,040盎司，杠桿率為16.6倍！這就可以解釋究竟是什么力量在不斷地推高金價(jià)格，就是杠桿效應(yīng)所產(chǎn)生的“需求溢價(jià)”導(dǎo)致黃金庫(kù)存與黃金債權(quán)間的極度供需失衡。因此，若從杠桿化率的角度來(lái)看，投資者還會(huì)驚喜地發(fā)現(xiàn)目前的金價(jià)仍依舊存在很大的上漲空間。
　　
　　黃金日K線(xiàn)圖來(lái)看，此前經(jīng)典的“頭肩底”形態(tài)一目了然，其中：頭部在1680處以“尖頭”的形式構(gòu)筑，左肩在1700- -1720之間以箱體橫盤(pán)成型，右肩則在1710- -1730核心交投區(qū)間內(nèi)以震蕩三角形來(lái)完成。前周五的“大陽(yáng)”拔起令價(jià)格一舉突破了上方的60天均線(xiàn)，后市若得以在1750美元處有效站穩(wěn)，繼續(xù)上行則易如反掌。但是上周“穿頭破腳”的長(zhǎng)陰線(xiàn)導(dǎo)致局勢(shì)生變，目前中短期均線(xiàn)系統(tǒng)遭到破壞，且最后兩個(gè)交易日未能以強(qiáng)勢(shì)收復(fù)失地，故價(jià)格運(yùn)行存在一定的“多翻空”跡象。值得注意的是，盡管金價(jià)在“頭肩底”頸線(xiàn)位遭遇較大阻力，卻并不能斷言該形態(tài)已構(gòu)筑失敗，因復(fù)合右肩走勢(shì)依然完好。只要下方的1700美元整數(shù)心理關(guān)口支撐強(qiáng)勁，那么金價(jià)在區(qū)間整理后仍有再度上攻的機(jī)會(huì)。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　待非農(nóng)數(shù)據(jù)明朗之后，建議考慮采取“信號(hào)明確式”交易策略為上：
　　
　　1. 有效突破1710美元可以追多，目標(biāo)上望至1730美元阻力；
　　
　　2. 有效跌破1690美元可以追空，目標(biāo)下看至1670美元一線(xiàn)。