7月31日，今日整體觀點(diǎn)：美元漲勢難續(xù)，黃金等待爆發(fā)

    國際金價周二亞洲盤初維持在1620美元之上震蕩整理，本周多家央行將召開貨幣政策會議，市場對是否有進(jìn)一步寬松政策出臺保持關(guān)注。歐洲央行行長德拉基承諾將采取一切必要行動捍衛(wèi)歐元。
 
    受此影響，黃金價格上周累計上漲2.5%，創(chuàng)最近8周來最大單周升幅。德拉基當(dāng)時表示：“在職權(quán)范圍之內(nèi)，歐洲央行將不惜一切代價維護(hù)歐元區(qū)。請相信我，歐洲央行將足以解決問題�？紤]到高企的主權(quán)債務(wù)融資成本已經(jīng)阻礙了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，這些問題已經(jīng)在我們的職權(quán)范圍之內(nèi)了�！惫时局苊缆�(lián)儲和歐銀的動向勢必成為市場的眾矢之的，相信進(jìn)一步的做多操作正在等待消息面的確認(rèn)和指引。
 
    由于市場最為關(guān)注的匯率是歐元/美元，因此美元拋盤并不明顯。該匯率只能顯示美元與歐元之間的匯率關(guān)系，但無法顯示這兩種貨幣兌其他貨幣匯率走勢。只要研究一下日圓和澳元等其他貨幣兌歐元和美元匯率的走勢，美元和歐元都在下跌的情況就更加明顯了，這可能是因為投資者正開始預(yù)期美國和歐元區(qū)均將面臨非常困難的局面。而正是因為如此，黃金才將從中獲得更多的反彈動力。
 
    事實上，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正拖累歐元兌許多其他貨幣創(chuàng)出低點(diǎn)，但這同時也掩蓋了美元的總體下滑趨勢。近期，日圓和澳元兌美元都上漲的情況實屬罕見，因為日圓通常是市場風(fēng)險偏好下降時的避風(fēng)港，而澳元則是在市場風(fēng)險偏好較高時會受到投資者的青睞。出現(xiàn)這種情況可能是因為歐元區(qū)危機(jī)和美國“財政懸崖”開始同時產(chǎn)生了影響。美國的“財政懸崖”一直是熱門話題，但到現(xiàn)在為止，市場似乎并未對此感到太大的擔(dān)憂。
 
    在美國和歐洲均面臨巨大擔(dān)憂壓力的情況下，美元的這種下跌走勢可能是一些投資者已開始考慮財政懸崖威脅的第一個跡象。目前還不清楚當(dāng)前的這種趨勢只是一種短期現(xiàn)象，還是一種結(jié)構(gòu)性變化�？紤]到市場此前對財政懸崖的重視不夠，這可能是一種更大規(guī)模變化的開始。隨著本周美聯(lián)儲利率會議的臨近，有關(guān)于美聯(lián)儲可能采取新的行動的傳言甚囂塵上，其中，把超額準(zhǔn)備金率（IOER）從0.25%下調(diào)到零來刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期顯得最為搶眼。
 
    因為美聯(lián)儲大規(guī)模地購買證券資產(chǎn)（QE）的操作似乎已經(jīng)到達(dá)了某種跡象，截至7月25日，美聯(lián)儲的超額準(zhǔn)備金賬戶上已經(jīng)有1.49萬億美元，而2010年年底只有0.991萬億，2007年年底只有24億美元。理論上說，下調(diào)利率減低了銀行把超額的準(zhǔn)備金存放在美聯(lián)儲的動力，同時意味著對實體經(jīng)濟(jì)放貸的動力更強(qiáng)了。但這個理論可能并不奏效。因為零利率可能嚴(yán)重干擾了這個市場機(jī)制。零利率可能沖擊貨幣市場的穩(wěn)定性，并出現(xiàn)長期的負(fù)收益率。把超額準(zhǔn)備金率下調(diào)為零，可能短時間內(nèi)導(dǎo)致另一次貨幣基金危機(jī)。銀行可能不再依賴貨幣市場基金融資，因為超額準(zhǔn)備金率和貨幣市場基金融資利率（之前一直低于0.25%）之間的套利空間已經(jīng)沒有了。
 
    同時，短期美國國債收益率可能為零甚至負(fù)值，本來就虧本經(jīng)營且投資者收益微薄的貨幣市場基金，可能面對大規(guī)模資金撤離，并轉(zhuǎn)投向具備保值功能的黃金等資產(chǎn)。負(fù)收益率可能導(dǎo)致短期國債流動性下降。同時，因為短期國債一級市場的價格出現(xiàn)系統(tǒng)性的折讓，這會使國債拍賣認(rèn)購率大幅上升，對沖基金會大量涌入捕捉這個套利機(jī)會。最惡劣的結(jié)果是，最終所有的短期國債都被投機(jī)者購買，真正的買家不得不在二級市場加價買入。也就是說，只要美聯(lián)儲后續(xù)有任何舉動都會被金市參與者認(rèn)定為進(jìn)一步買進(jìn)的信號，那么一旦上方關(guān)鍵的技術(shù)性阻力被有效突破，不排除大規(guī)模空頭回補(bǔ)的跟進(jìn)令金價出現(xiàn)短時快速拉升。
 
    從黃金日K線圖來看， 極為經(jīng)典“杯與杯把”(Cup-with-a-handle)形態(tài)初見端倪（見下圖示），作為一種重要的反轉(zhuǎn)走勢形態(tài)，它通常會在一輪較大升幅之前出現(xiàn)。一般此形態(tài)將經(jīng)歷以下的過程：出現(xiàn)下跌→進(jìn)入盤整→形成“杯底”→完成回升→回抽確認(rèn)→形成“杯把”。金價自1921美元的歷史高位震蕩回落，至1522美元一線后迅速反彈至1790美元，然后再由1790美元快速殺跌后持穩(wěn)，并形成“杯底”。故前三階段已基本結(jié)束，后市只要有效突破并站穩(wěn)1630美元，那么回升走勢就將逐步展開，目標(biāo)有望上看至1900美元，并由此把一個完整的“杯形”呈現(xiàn)出來。
 
 
    黃金操作建議
 
    1．建議考慮在1602--1604美元區(qū)間做多，有效跌破1600美元止損，1618--1620美元區(qū)間止盈。
 
    2．也可考慮在1631--1633美元區(qū)間做空，有效突破1635美元止損，1617--1619美元區(qū)間止盈。