5月11日，今日整體觀點(diǎn)：華爾街是金市下跌背后真正元兇！

    國際金價(jià)周四紐約市場繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢，盤中位于1580- -1600美元展開上落交投。希臘民主左翼黨領(lǐng)袖表示愿意為避免希臘退出歐元區(qū)而作出努力，歐元區(qū)亦計(jì)劃在其新政府成立前持續(xù)為其提供資金。受到此消息提振，黃金跌勢暫緩并展開整固。但是今日早間摩根大通意外披露重大交易損失令金融市場面臨動(dòng)蕩，尤其是股市和大宗商品恐遭遇拋售。預(yù)計(jì)日內(nèi)現(xiàn)貨金或再度走低，不排除刷新此前低點(diǎn)的可能性。
 
    昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克稱，美國銀行系統(tǒng)自金融危機(jī)以來已經(jīng)有所加強(qiáng)，正發(fā)放更多的貸款，但按揭放貸復(fù)蘇很可能會(huì)很緩慢。伯南克表示，經(jīng)濟(jì)和房市復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇經(jīng)常會(huì)停滯，按揭貸款信貸依然緊張。盡管伯老的講話沒有給金融市場造成太多影響，但其所傳達(dá)出來銀行在流動(dòng)性方面依然面臨挑戰(zhàn)的信號似乎也能夠?yàn)檠信薪鹗刑峁┬碌乃悸�。目前來看，商品證券化潮流很可能會(huì)造成與次貸危機(jī)同樣的災(zāi)難。通過對庫存商品杠桿化即將商品庫存作為抵押物，這一資產(chǎn)抵押證券化過程來鼓勵(lì)銀行向無力還款的人發(fā)放次級貸，商品的這種類似杠桿化過程勢必引發(fā)類似房屋次貸危機(jī)一樣的風(fēng)險(xiǎn)。
 
    邏輯很簡單：將大宗商品庫存作為貸款質(zhì)押品是業(yè)界通行做法。如果這類企業(yè)囤積庫存并非出于常規(guī)的商業(yè)目的，而是為了獲得資金以及對商品投機(jī)，那么這種過程會(huì)被認(rèn)定為推高了對商品的需求。而問題在于，將這些商品質(zhì)押的貸款打包進(jìn)入一個(gè)產(chǎn)品，將其出售給希望能夠擁有商品敞口的買方投資者。突然之間，就有了直接的融資渠道來進(jìn)行這種投機(jī)更嚴(yán)重的游戲。當(dāng)Dodd-Frank法案被提出時(shí)，它設(shè)想衍生品都以標(biāo)準(zhǔn)化的形式在交易所和清算所進(jìn)行交易�？山Y(jié)果是該法案反而推動(dòng)更多非標(biāo)準(zhǔn)化、有毒且不透明的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品被創(chuàng)造出來，而這一切看起來在距離該法案實(shí)施還有兩年的時(shí)候已經(jīng)發(fā)生了。
 
    大約一年多前，這種被稱之為商品“次貸化”的趨勢加速。華爾街正越來越多的操作圍繞大宗商品的結(jié)構(gòu)化融資交易，這讓他們賺到了豐厚的收益，同時(shí)也使他們面對商品價(jià)格下跌時(shí)顯得更加脆弱。眼下更多華爾街的商品結(jié)構(gòu)化交易，比如使用結(jié)構(gòu)化票據(jù)和互換，甚至直接使用商品作為抵押物，比如黃金、白銀、原油等。這就能夠很好解釋為何金市會(huì)在下跌的過程中出現(xiàn)失控，而在以前這種情況是極為少見的。
 
    因?yàn)橥顿Y者在下跌市場中持有不想要的多倉，這便促使更多的拋售加入其中。有跡象顯示，在石油的95美元和80美元附近區(qū)域有很多此類交易形成的支撐，一旦油價(jià)跌破這些位置，則必將導(dǎo)致結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與者進(jìn)一步的拋售。這種趨勢顯著增加了未來一年里油價(jià)大幅動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是因?yàn)檫@些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常帶有上下限設(shè)置。同樣的情形也會(huì)發(fā)生在黃金的身上，換句話說，即便支撐金市中長期維持牛市格局的基本面因素依舊存在，投資者也必須為參與到其中做好資金和心理上的雙重準(zhǔn)備。
 
 
    黃金操作建議
 
    日內(nèi)短線可以考慮在有效跌破1580后做空，目標(biāo)下看1560美元一線；
 
    中長線戰(zhàn)略性多頭建倉則考慮選擇跌破300天均線1640的3%-5%即1590-1560的區(qū)域內(nèi)。