5月10日,今日整體觀點(diǎn):歐洲再度告急，黃金弱勢(shì)明顯

    國(guó)際金價(jià)周三紐約盤中跌勢(shì)暫緩且溫和回升至1590美元一線，此前受到希臘左翼聯(lián)盟宣布組建聯(lián)合政府計(jì)劃失敗的消息刺激，黃金一度跌至1580美元附近，創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)的新低。而在希臘政局動(dòng)蕩令金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的同時(shí)，西班牙方面亦傳出不利消息，這使得投資者的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步升溫。
 
    西班牙央行稱，已正式批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)規(guī)模第三大銀行實(shí)行國(guó)有化，表明該國(guó)的金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有擴(kuò)散趨勢(shì)�？紤]到短期內(nèi)金市的避險(xiǎn)功能仍有待決定性因素去激發(fā)，故預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨金恐暫時(shí)陷入1575--1600區(qū)間內(nèi)展開(kāi)弱勢(shì)盤整。
 
    曾幾何時(shí)，西班牙的銀行業(yè)法規(guī)，尤其是反周期的撥備要求，被奉為其他國(guó)家的楷模。然而，按照西班牙政府的計(jì)劃，繼2月份要求銀行撥備540億歐元之后，它將要求銀行針對(duì)其房貸敞口再次提高撥備，總計(jì)超過(guò)350億歐元，這似乎表明，如今的監(jiān)管已成為不加思考的本能反應(yīng)。
 
    馬德里方面最新所提出的追加改革方案有望于本周五獲得內(nèi)閣批準(zhǔn)，屆時(shí)銀行對(duì)普通房貸的撥備率或許將從7%提高至30%。然而，分階段逐步提高撥備要求（以及隨之而來(lái)的資本要求的提高）帶有延續(xù)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，西班牙政府正在給該國(guó)的銀行業(yè)幫倒忙。按照最壞的情況考慮，西班牙銀行至少還需要550億歐元的資金，而這相當(dāng)于該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的約5%，并且是歐盟銀行管理局計(jì)算的資金缺口的兩倍。
 
    當(dāng)然，其中相當(dāng)大一部分作為主權(quán)債務(wù)的緩沖。如果政府希望恢復(fù)各方對(duì)該國(guó)銀行和主權(quán)債務(wù)的信心，解決方案既要具有工業(yè)般的規(guī)模，又要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，就像美國(guó)問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃那樣。西班牙的銀行股價(jià)目前僅為賬面價(jià)值的0.6倍，但投資者很難信任賬面價(jià)值。各銀行必須使用現(xiàn)實(shí)的估值老實(shí)交代各自的房貸敞口，并利用任何虧損為更加可信的資產(chǎn)重組提供依據(jù)。西班牙現(xiàn)有的紓困資金仍有余力做到這一切，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是拿出明確的銀行清理框架并確定資本來(lái)源。
 
    西班牙規(guī)模第三大的銀行Bankia的昨日宣布部分資產(chǎn)國(guó)有化，這立刻讓金融市場(chǎng)出現(xiàn)反應(yīng)：西班牙10年期政府債券收益率飆升至6%上方，接近被市場(chǎng)認(rèn)為不可持續(xù)的水平。而據(jù)知情人士稱，預(yù)計(jì)西班牙政府將在本周五要求該國(guó)銀行為房地產(chǎn)貸款進(jìn)一步計(jì)提至少300億歐元的撥備，這也就意味著西班牙金融的風(fēng)暴遠(yuǎn)未到結(jié)束的時(shí)候。對(duì)西班牙和希臘的擔(dān)憂，促使許多投資者轉(zhuǎn)向美國(guó)和德國(guó)的國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，只是黃金由于缺乏量化寬松這一關(guān)鍵因素的支持而暫時(shí)沒(méi)有被列入其中，只能追隨其他大宗商品一并下跌。
 
    盡管歐洲央行隔夜存款一直處于高位，但3個(gè)月美元LIBOR利率卻在“沉睡”數(shù)周后開(kāi)始上升，這暗示出歐洲流動(dòng)性出現(xiàn)趨緊的跡象。更值得關(guān)注的是，衡量歐洲貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的指標(biāo)Euribor/OIS在過(guò)去一個(gè)月中，依然維持在穩(wěn)定水平。自從歐洲央行去年12月初第一輪LTRO宣布后，這一措施已經(jīng)令流動(dòng)性指標(biāo)Euribor/OIS顯著走低。倘若這一指標(biāo)步入上行通道，這可能預(yù)示著歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)的凍結(jié)，進(jìn)而會(huì)給商品市場(chǎng)帶來(lái)顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)，包括黃金。
 
 
    黃金操作建議
 
    日內(nèi)短線可以考慮在1580- -1600區(qū)間內(nèi)進(jìn)行輕倉(cāng)高拋低吸；中長(zhǎng)線戰(zhàn)略性多頭建倉(cāng)則考慮選擇跌破300天均線1640的3%-5%即1590-1560的區(qū)域內(nèi)。