5月8日，今日整體觀點：聯(lián)儲寬松成習(xí)慣，黃金牛市難盡頭

    由于歐洲政壇的不確定性抑制投資者交易興趣，國際金價隔夜紐約市場維持窄幅震蕩整理，盤中陷入1630-1640美元區(qū)間內(nèi)波動。在法國大選塵埃落定之后，希臘大選遲遲無果且民眾怨念積聚令市場越發(fā)對歐債前景感到擔(dān)憂。
 
    考慮到選民紛紛涌向反對財政撙節(jié)以及國際援助計劃的黨派，希臘領(lǐng)導(dǎo)人很難獲得充分的投票支持，這也使得希臘政府貫徹援助條件的能力存疑，希臘未來留在歐元區(qū)的命運也出現(xiàn)新的變數(shù)。預(yù)計日內(nèi)現(xiàn)貨金或先行*穩(wěn)于1630美元之上交投，等待對于歐洲選舉結(jié)果消息的更多消化。操作上，繼續(xù)關(guān)注下方300天均線的盤中得失，以敏感位置的突破抑或跌穿作為進(jìn)場順勢交易的依據(jù)。
 
    眼下歐美經(jīng)濟都在試圖依*量化寬松來改變金融危機帶來的“后遺癥”--增長乏力，但似乎主要經(jīng)濟體的央行行長們忽視了利率是價格的事實。通過信貸擴張或收縮來操縱這些價格，會對經(jīng)濟產(chǎn)生實實在在并且有害的影響。事實上，央行不僅必須決定一種特定商品——貨幣——的供應(yīng)量，而且還應(yīng)通過制定利率來決定它的成本。而當(dāng)利率水平被下調(diào)后，使用貨幣的成本就相應(yīng)降低了，利用這種特殊的廉價商品去參與虛擬經(jīng)濟的門檻就將變得輕而易舉，比如投機大宗商品市場。無限量的印鈔不會帶來無限的繁榮，卻能刺激類似黃金這樣的兼具商品和貨幣屬性的品種長時間處于牛市運行的格局。
 
    回顧美聯(lián)儲過去二十年的貨幣政策就可以清晰地看出這一點，F(xiàn)ED向經(jīng)濟注入了數(shù)萬億美元，并向銀行提供資金，寄望于這些新資金將刺激信貸，從而促進(jìn)消費。這些干預(yù)措施旨在推高股價，降低公司和個人借款成本，并維持高房價。但與上世紀(jì)30年代的美聯(lián)儲理事們一樣，如今美聯(lián)儲理事們表現(xiàn)得像是我們需要把現(xiàn)狀恢復(fù)為信貸泡沫達(dá)到頂峰時的情形。這是恰恰混淆了貨幣與財富的概念，反映了這樣一種較為偏激的觀點：繁榮來自于高資產(chǎn)價格以及大量的貨幣和信貸。實行寬松貨幣政策的沖動并非首次出現(xiàn)，央行本應(yīng)該結(jié)束美國在19世紀(jì)經(jīng)歷的那種定期爆發(fā)的金融危機。
 
    自1913年成立美聯(lián)儲、統(tǒng)一貨幣政策以來，美國金融危機卻變得更為嚴(yán)重。上世紀(jì)30年代的大蕭條、60年代的黃金儲備驟減、70年代的滯漲、本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫及當(dāng)前的衰退，全都源于美聯(lián)儲的寬松貨幣政策。同時，這些危機都始于導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生的通脹性貨幣政策，為應(yīng)對隨后泡沫不可避免的破滅而實施的措施又總是會使泡沫再次膨脹。巧合的是，黃金在上個世紀(jì)所經(jīng)歷的從35美元到850美元超級大牛市與六、七十年代美聯(lián)儲的量化政策時間周期吻合得天衣無縫。另外，就是2000年因科網(wǎng)股泡沫爆破，美聯(lián)儲為防止經(jīng)濟陷入衰退而采取的降低利率措施，要求必須創(chuàng)造大量信貸，正是這些信貸導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫，至今我們?nèi)晕磸姆康禺a(chǎn)泡沫的破裂中恢復(fù)過來�；ヂ�(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)泡沫的破裂貌似并未讓美聯(lián)儲汲取教訓(xùn)，反而向經(jīng)濟注入數(shù)萬億美元，并承諾至少將零利率維持到2014年，最終的結(jié)果只會導(dǎo)致一場比當(dāng)前危機破壞性更強的危機。
 
    美聯(lián)儲對此次危機的回應(yīng)表明，它認(rèn)為當(dāng)前危機是流動性問題。實際上，它是貨幣和信貸不適當(dāng)定價導(dǎo)致的投資配置不當(dāng)?shù)膯栴}，正是美聯(lián)儲的通脹性措施扭曲了定價，也造就了黃金的又一次已經(jīng)超過十年的“瘋狂”。值得注意的是，美聯(lián)儲并不滿足于其提振美國經(jīng)濟的失敗努力，還把目光投向?qū)�歐洲的紓困上。通過貨幣互換，美聯(lián)儲已承諾向歐洲央行提供可能高達(dá)數(shù)千億美元的資金，而且還無法排除其直接干預(yù)的可能性。美聯(lián)儲在讓銀行和企業(yè)對廉價資金產(chǎn)生依賴的同時，也讓金融市場包括黃金市場在內(nèi)紛紛“患上”了量化寬松“依賴癥”。華爾街都對其會議記錄屏息以待，寄望于QE3甚至是QE4很快出臺，而不是尋找機會去投資于那些滿足消費者需求的真實產(chǎn)品，于是，長期投資和商業(yè)規(guī)劃陷入停頓也就不足為怪了。這個世界上的美元泛濫成災(zāi)，如果爆發(fā)與這種全球儲備貨幣相關(guān)的貨幣危機，那將是一場史無前例的災(zāi)難，屆時黃金可能呈現(xiàn)的驚人“壯舉”或許才是投資者始終盼不來金市見頂真正緣由。
 
 
    黃金操作建議
 
 
    繼續(xù)考慮“信號明確型”交易模式，即有效突破1650做多，抑或是有效跌破1620做空，盈利目標(biāo)分別為1670美元和1600美元。