1月16日,今日整體觀點(diǎn):標(biāo)普兌現(xiàn)承諾，考驗(yàn)金市抗壓

    受到歐元大幅下挫且美指強(qiáng)勢(shì)走高的打壓，國(guó)際金價(jià)上周五盤中一度大跌逾1%，最低見1625美元附近。此前有市場(chǎng)傳言稱標(biāo)普將下調(diào)歐元區(qū)多個(gè)國(guó)家的評(píng)級(jí)，黃金在經(jīng)歷了持續(xù)反彈后獲利結(jié)明顯令跌勢(shì)加劇。
 
    隨后評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布果然下調(diào)包括法國(guó)、意大利在內(nèi)的9個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)，只是其選擇的時(shí)間恰好避開了歐美的交易時(shí)段。預(yù)計(jì)日內(nèi)金市或進(jìn)一步消化“標(biāo)普下調(diào)事件”的影響，下方的10日均線將接受回測(cè)的考驗(yàn)。
 
    目前來(lái)看，在標(biāo)普剝奪了法國(guó)和奧地利的AAA評(píng)級(jí)之后，如果其他的評(píng)級(jí)公司跟風(fēng)的話，那么EFSF可以調(diào)動(dòng)的資源將大幅減少，至少會(huì)讓EFSF的運(yùn)作變得更為困難。EFSF現(xiàn)有六個(gè)評(píng)級(jí)為AAA的擔(dān)保國(guó)，在法國(guó)和奧地利評(píng)級(jí)被下調(diào)后，AAA級(jí)擔(dān)保國(guó)減至四個(gè)，而這其中法國(guó)是僅次于德國(guó)的EFSF第二大擔(dān)保國(guó)。
 
    作為歐元區(qū)臨時(shí)性救助基金，EFSF始終是擁有著不同尋常的機(jī)制。它沒有自己的資本，是依*其他信用較高的成員國(guó)提供擔(dān)保來(lái)融資，用于發(fā)放援助貸款。而當(dāng)強(qiáng)國(guó)與弱國(guó)之間的界限變得模糊時(shí)，這個(gè)模式就會(huì)有問(wèn)題。換句話說(shuō)，未來(lái)數(shù)周乃至數(shù)月，EFSF將面臨向希臘提供巨額歐元貸款的壓力。眾所周知，希臘正在與私營(yíng)部門債權(quán)人就債務(wù)重組進(jìn)行談判。不管談判成功與否，希臘都需要大筆的援助。
 
    為了說(shuō)服不情愿的債權(quán)人接受自愿重組，歐元區(qū)國(guó)家已經(jīng)開出300億歐元的補(bǔ)償條件。另外，還承諾提供數(shù)百億歐元來(lái)幫助虧損的希臘銀行進(jìn)行資本重組，只是這些資金都應(yīng)該來(lái)自EFSF。若談判徹底破裂，希臘需要在3月份獲得145億歐元來(lái)償還到期債券，而未來(lái)幾個(gè)月還需要更多大量的資金。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，EFSF在新的希臘援助計(jì)劃中扮演核心角色。按照當(dāng)前的運(yùn)作機(jī)制，EFSF由14個(gè)不需要援助的歐元區(qū)國(guó)家提供擔(dān)保。
 
    當(dāng)需要發(fā)放援助貸款時(shí)，EFSF會(huì)向市場(chǎng)尋求融資。但為了保住自己的AAA評(píng)級(jí)，EFSF承諾其所有借款都是由AAA級(jí)國(guó)家擔(dān)保的。如果法國(guó)和奧地利失去擔(dān)保資格，EFSF的AAA級(jí)擔(dān)保額將從4510億歐元降至2710億歐元，其中德國(guó)將占四分之三強(qiáng)，其余由荷蘭、芬蘭和盧森堡承擔(dān)。EFSF需要向葡萄牙、愛爾蘭和希臘提供援助貸款，總額可能達(dá)到2000億歐元。
 
    當(dāng)然，EFSF仍有以下兩種選擇：第一：EFSF可以接受對(duì)自己更低的評(píng)級(jí)。這意味著融資成本會(huì)升高，潛在買家范圍會(huì)縮小。EFSF一直向大型央行和其他儲(chǔ)備管理者毛遂自薦，自詡為高質(zhì)量的借款人。第二：EFSF可以對(duì)標(biāo)普的行動(dòng)置之不理。畢竟標(biāo)普只是三大評(píng)級(jí)公司中的一家，EFSF和控制它的歐元區(qū)政府可以聲稱有另外兩家評(píng)級(jí)公司的AAA評(píng)級(jí)就夠了。這樣做也是有風(fēng)險(xiǎn)的，如果再有評(píng)級(jí)公司下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家評(píng)級(jí)，EFSF的麻煩就更大了。倘若投資者預(yù)期標(biāo)普的行動(dòng)將最終令得EFSF發(fā)行債券的難度加大，那么歐債危機(jī)恐面臨進(jìn)一步加劇的威脅，按照慣性思維黃金勢(shì)必再度遭遇風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒波動(dòng)而下挫。
 
    不過(guò)，相信隨著歐洲融資壓力逐漸消減，料金價(jià)將又恢復(fù)到與美國(guó)實(shí)際利率相符的水平。考慮到年內(nèi)歐元區(qū)多家銀行可能會(huì)出售大量的美元資產(chǎn)，從而大大降低美元融資需求給黃金帶來(lái)的壓力。
 
    技術(shù)面，自去年創(chuàng)下1920美元歷史紀(jì)錄當(dāng)周展開調(diào)整以來(lái)，周線級(jí)別調(diào)整本周已經(jīng)進(jìn)入了第20個(gè)交易周，距離神秘的時(shí)間窗口21還差最后一周。換句話說(shuō)，1月份金價(jià)震蕩探底從時(shí)間周期上接近尾聲，而轉(zhuǎn)入2月份之后開始新一輪的上升浪，首個(gè)目標(biāo)區(qū)域便是1800--1900美元區(qū)間。日K線上，5日均線成功突破了10日、20日均線令此前的下行壓力大大減緩，下方的重要支撐位于10日均線附近。