上攻1400美元有難度 需借力歐元區(qū)復(fù)蘇

　　最近的兩周報(bào)出的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出奇的低迷，尤其是重要的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與消費(fèi)者信心指數(shù)似乎指向美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度正在財(cái)政斷崖等問題的沖擊下不斷走弱，再加上“鴿派”代表人物的耶倫接班在即，目前市場的主流觀點(diǎn)已經(jīng)普遍傾向于美聯(lián)儲(chǔ)不僅在10月議息會(huì)議上不會(huì)，甚至在今年之內(nèi)都不會(huì)縮減量化寬松的規(guī)模。我們甚至看到出現(xiàn)探討美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步擴(kuò)大寬松規(guī)模可能性的討論。
　　
　　在這樣的背景下，不難理解黃金價(jià)格不斷受到強(qiáng)弱不一的刺激，在10月基本保持了上行格局。僅從技術(shù)層面來看，黃金上方面臨著8月創(chuàng)下的高點(diǎn)1400美元壓力，MACD指標(biāo)紅柱逐漸縮短，各不同到期合約之間的升貼水結(jié)構(gòu)也趨于全面的平水，看起來市場并無太高的看漲熱情。
　　
　　但近期基本面因素的波動(dòng)明顯放大致使技術(shù)指標(biāo)很容易在短時(shí)間內(nèi)被扭轉(zhuǎn)。例如，在美國暫時(shí)解決財(cái)政斷崖問題以后，盡管市場曾經(jīng)傳言惠譽(yù)可能下調(diào)美國主權(quán)信用評級(jí)，但我們發(fā)現(xiàn)美國國債的CDS價(jià)格在10月9日見頂于44.325個(gè)點(diǎn)差以后就開始緩慢回落，未再創(chuàng)新高，并且到10月24日已經(jīng)回落到了32.335個(gè)點(diǎn)差。基于這一點(diǎn)，似乎美國主權(quán)信用危機(jī)的最高峰已經(jīng)過去。然而，10月25日美債的CDS報(bào)價(jià)再次出現(xiàn)跳升，至42.065，市場緊張情緒再度加劇。
　　
　　在美債信用水平上下翻騰，黃金價(jià)格重心緩慢上移的情況下，倫敦市場黃金遠(yuǎn)期利率卻又保持堅(jiān)定的看空姿態(tài)，不論是1個(gè)月期限還是3個(gè)月期限，自10月9日以后快速下跌。隨后盡管金價(jià)出現(xiàn)反彈，但黃金遠(yuǎn)期利率卻依然保持在0以下的負(fù)值水平，幾乎沒有出現(xiàn)過真正意義上的反復(fù)。
　　
　　這樣的基本面狀況使我們很難對黃金在短期內(nèi)能夠觸摸甚至突破1400沒有抱有強(qiáng)烈的信心，尤其是在美國成屋銷售及房價(jià)等新一批次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始止住下跌的情況下。
　　
　　我們注意到黃金若要進(jìn)一步上行，或許可以借力歐元區(qū)。最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐債危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，西班牙GDP在第三季度終于回到正增長水平。如果這樣的良好態(tài)勢得以繼續(xù)，投資者對歐元區(qū)的信心將進(jìn)一步升溫，對于美元資產(chǎn)顯然是不利的。但歐元區(qū)目前的情況是矛盾的，一方面歐元區(qū)內(nèi)幾乎所有經(jīng)濟(jì)體都面臨著通縮的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)的緩慢復(fù)蘇。但即便如此，我們認(rèn)為回到1400美元對黃金來說并不會(huì)是場輕松的旅行。