美元在2018年的命運可能并不取決于美聯(lián)儲對美國利率所采取的舉措，而在于其他央行的做法。
外界普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在2018年繼續(xù)收緊貨幣政策，盡管速度將是漸進(jìn)的。通常情況下，較高的利率對本國貨幣是有利的。但由于全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也開始復(fù)蘇，其他央行可能也會收緊貨幣政策，或暗示加息正在進(jìn)行中。若果真如此，這可能最終推高這些貨幣兌美元的匯率。
“央行將是2018年的關(guān)鍵，”Briefing.com首席市場分析師Pat O’Hare表示，“每個人都在關(guān)注美聯(lián)儲的舉動，但你也不能忽視歐洲央行和日本央行的貨幣政策可能會走向何方�！�
截至周二（12月26日）美市早盤，歐元/美元交投于1.18附近，英鎊/美元約位于1.34。美元/日元交投于113附近，美元/加元位于1.27左右。
盡管美聯(lián)儲在2017年加息三次，但美元仍錄得14年來最糟糕的一年。今年迄今，衡量美元兌一籃子全球貨幣力度的美元指數(shù)下跌近9%，尾盤報93.26。
在美元空頭中，道明證券預(yù)計歐元/美元將在2018年底升至1.27，英鎊/美元將升至1.35。與此同時，該行認(rèn)為美元兌日元將跌至約104，兌加元則跌至1.25。加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）預(yù)計，到2018年底歐元/美元將升至1.25，英鎊/美元將上漲至1.38美元，而美元/日元則跌至106。
在看漲美元的機構(gòu)中，布朗兄弟哈里曼（BBH）認(rèn)為，歐元/美元在2018年底將跌至1.08，英鎊/美元則將跌至1.22。與此同時，BBH預(yù)計美元兌日元將攀升至118，兌加元則攀升至1.36。
美元空頭如是說……
“我們是美元空頭，”道明證券宏觀策略師Brittany Baumann說�！斑@是基于一系列因素，首先是估值觀點�；谖覀兯吹降哪Ｐ�，美元仍被高估�！�
她說，與此同時，全球經(jīng)濟(jì)增長的趨同應(yīng)該會削弱美元。此前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度更快，因此美國利率上升時點比其他發(fā)達(dá)國家更早。
“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲明年將繼續(xù)加息，但仍在以逐步、不激進(jìn)的方式進(jìn)行。但這可能是美聯(lián)儲不是唯一參賽者的第一年，”Baumann說，“我們確實預(yù)計，其他央行將開始實施政策正�；�，要么是加息，要么就是減少量化寬松。除了加拿大央行之外，我們預(yù)計其他大宗商品貨幣相關(guān)的央行也將開始加息�！�
CIB資本市場資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家和董事Nick Exarhos也預(yù)計美元將表現(xiàn)疲軟，他表示一些央行的政策轉(zhuǎn)變可能比美聯(lián)儲預(yù)期的緊縮政策更有戲劇性。
“其他央行的政策轉(zhuǎn)變比美聯(lián)儲更為明顯，美聯(lián)儲將繼續(xù)以溫和的步伐收緊利率，”Exarhos表示。
道明預(yù)計加拿大央行將至少加息兩次，并預(yù)計英國央行將加息一次。Baumann和Exarhos表示，他們預(yù)計歐洲央行將發(fā)出退出量化寬松的信號，盡管這一央行不會在2019年之前加息。然而，他們補充道，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會開始支撐歐元。通常情況下，強勁的數(shù)據(jù)會促使市場開始消化加息，從而提振該國貨幣。
此外，Baumann指出，外匯市場的一些變動可能是資本重新分配的結(jié)果。她表示，外匯儲備管理機構(gòu)仍持重倉美元，這意味著更多的資本可能會流入歐元。
美元多頭如是說……
布朗兄弟哈里曼銀行是看漲美元的銀行之一，其淡化了其他大多數(shù)發(fā)達(dá)國家可能實施有意義的緊縮的可能性。
BBH新興市場全球主管Win Thin表示：“這仍圍繞美國利率升高而展開�！焙唵蔚卣f，BBH預(yù)計美聯(lián)儲將加息兩至三次，而其他央行則按兵不動，或采取有限舉措收緊政策。
“英國央行今年確實加息了一次，但實際上只是收回了英國退歐后的緊急降息，”Thin指出。除此之外，英國退歐的風(fēng)險依然存在，英國經(jīng)濟(jì)正在走軟，這意味著英國加息的可能性有限。
與此同時，BBH預(yù)計日本央行將維持其量化寬松政策。盡管歐洲央行預(yù)計將結(jié)束量化寬松，但在2018年之前不會加息。
“歐洲央行行長德拉基表示，在量化寬松結(jié)束后，他們不會開始加息，”他說道�！叭绻炕瘜捤稍�9月結(jié)束，他們不會掉頭，并于下一次會議收緊。這就是為什么我們認(rèn)為加息要等到2019年初才會開始�！�
Briefing.com的O’Hare也認(rèn)為，隨著利率進(jìn)一步上升，美元將有走強的可能性。
他說：“如果因為美國的經(jīng)濟(jì)活動正在上升，美國利率升高，那么你就應(yīng)該會看到美元走強。在那種環(huán)境下，對美國資產(chǎn)的需求應(yīng)該會更大�！�
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