稅改前景樂(lè)觀卻挖下赤字大坑，美元逆勢(shì)走軟或非意外

　　美元指數(shù)在周一(12月18日)并未延續(xù)上周五收盤(pán)前的樂(lè)觀情緒繼續(xù)走高，反而在無(wú)法于94關(guān)口上方有效站穩(wěn)之后再度大幅回撤，一度逼近93.30一線的上周低位，此后略有回升，但總體走勢(shì)仍相當(dāng)疲軟。與之對(duì)應(yīng)的便是非美貨幣再度“雞犬升天”，而黃金和比特幣的報(bào)價(jià)也維持強(qiáng)勢(shì)。
　　
　　雖然，美國(guó)國(guó)會(huì)眾院將于周二(12月19日)稍后對(duì)最終版本的稅改案進(jìn)行表決，若順利過(guò)關(guān)參院也將在此后跟進(jìn)，令“稅改”在圣誕節(jié)前落地幾乎已經(jīng)沒(méi)有懸念。這一預(yù)期曾在上周末之前帶動(dòng)美元大幅反彈。但眼下，市場(chǎng)卻對(duì)美國(guó)財(cái)政政策的未來(lái)走向更加擔(dān)心，覺(jué)得減稅所帶來(lái)的1.5萬(wàn)億美元額外財(cái)政赤字可能成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)的不堪承受之重。這樣的情緒直接帶動(dòng)了美元指數(shù)不漲反跌。
　　
　　稅改過(guò)關(guān)幾無(wú)懸念，市場(chǎng)目光再度轉(zhuǎn)向政府關(guān)門(mén)前景
　　
　　在大費(fèi)周章好幾個(gè)月之后，經(jīng)過(guò)國(guó)會(huì)共和黨各位領(lǐng)袖的一再勸說(shuō)，此前仍對(duì)稅改案持有異議的佛羅里達(dá)州參議員魯比奧和田納西州參議員科克終于在上周回心轉(zhuǎn)意，宣布將在此后最終表介意中對(duì)“稅改”案投下贊成票。這一立場(chǎng)改變?cè)谏现芪?12月15日)盤(pán)末推動(dòng)美指沖上94關(guān)口。而周一，另一位此前對(duì)稅改持有異議的參議員柯林斯也承諾將對(duì)稅改投支持票，令稅改過(guò)關(guān)的幾率進(jìn)一步大增。
　　
　　而在此期間，唯一的一點(diǎn)橫生枝節(jié)便是，此前一直與特朗普不和的參院共和黨元老麥凱恩在周末宣布，由于他剛剛因患腦部腫瘤接受了化療治療，身體抱恙，近期將提前返回氣候溫暖的家鄉(xiāng)亞利桑那州休養(yǎng)，因而將不參加本周的參院稅改表決投票。不過(guò)，鑒于共和黨方面已經(jīng)說(shuō)服了其他黨內(nèi)議員，因而將能夠確保足夠票數(shù)通過(guò)稅改案，因此，麥凱恩是否出席對(duì)于表決結(jié)果已無(wú)大影響。
　　
　　而相比起僅需半數(shù)票數(shù)就可以通過(guò)的稅改案，市場(chǎng)更擔(dān)心的狀況卻是在本周五兩周“續(xù)命期”再度到點(diǎn)之后，美國(guó)聯(lián)邦政府還是否能再度擺脫關(guān)門(mén)停擺的厄運(yùn)，讓大家至少能過(guò)個(gè)好年。鑒于通過(guò)預(yù)算案需要在參院得到60票以上的絕對(duì)多數(shù)票數(shù)，這就需要來(lái)自反對(duì)黨的配合，而從之前民主黨方面已經(jīng)對(duì)稅改表示出的一致抵制立場(chǎng)來(lái)看，要在近期內(nèi)通過(guò)長(zhǎng)期性預(yù)算案難度有如登天。大家充其量也只能爭(zhēng)取治標(biāo)不治本地把臨時(shí)撥款法案再延續(xù)一小段時(shí)間，如此反復(fù)上演的財(cái)政鬧劇，已經(jīng)足以令市場(chǎng)投資者仍對(duì)看多美元的交易退避三舍。
　　
　　市場(chǎng)的這一情緒轉(zhuǎn)變也使得周一日內(nèi)美元指數(shù)表現(xiàn)疲軟，94整數(shù)關(guān)口再度成為難以逾越的大關(guān)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派領(lǐng)軍人物，剛剛上周對(duì)加息決議投了反對(duì)票的明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里當(dāng)天的講話也對(duì)美元走勢(shì)起到了雪上加霜的的影響。他表示，除了薪資和通脹率疲軟之外，美債收益率曲線扁平化也在表明，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增加，因此，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)貿(mào)然加息。他特別強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期和短期國(guó)債收益率差收窄的狀況，正是經(jīng)濟(jì)走向衰退的先兆信號(hào)。
　　
　　而這也和業(yè)內(nèi)專家的觀點(diǎn)不謀而合。專家認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)了8年之久，進(jìn)入了周期后半段的狀況下，不當(dāng)?shù)呢?cái)政刺激措施反而可能對(duì)投資行為起到不當(dāng)激勵(lì)作用，加劇市場(chǎng)泡沫，令下一場(chǎng)危機(jī)提前到來(lái)。上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在任內(nèi)最后一次新聞發(fā)布會(huì)上事實(shí)上已經(jīng)透露的相應(yīng)的警告信號(hào)，稱面對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的危機(jī)，需要提前未雨綢繆。
　　
　　特朗普2018年還將四面出擊，但是該到那里去搞錢(qián)呢？
　　
　　而問(wèn)題則更在于，特朗普當(dāng)局當(dāng)前的財(cái)政政策思路，則也是與“開(kāi)源節(jié)流”的財(cái)政保守主義思路相背道而馳，這未免令市場(chǎng)更加憂心。在2017年內(nèi)按計(jì)劃完成減稅立法，從而減少財(cái)政收入之后，特朗普在2018年初要干的另一件大事便是推動(dòng)基建領(lǐng)域的投資，來(lái)改變美國(guó)的鐵路、機(jī)場(chǎng)、道路和電力系統(tǒng)和外人留下的“破破爛爛”的印象，從而真正實(shí)現(xiàn)“讓美國(guó)重新強(qiáng)大”的目標(biāo)。
　　
　　但修繕基建需要錢(qián)，這是人盡皆知的道理，偏偏這卻和聯(lián)邦政府減稅相重疊，令大家對(duì)于美國(guó)財(cái)政狀況的可持續(xù)性進(jìn)一步打上了問(wèn)號(hào)。況且，周一當(dāng)天，美國(guó)還發(fā)布了國(guó)防白皮書(shū)，內(nèi)容明顯偏向鷹派，暗示美軍還將再全球范圍內(nèi)四處出擊，這和特朗普競(jìng)選時(shí)所承諾的收縮海外軍事部署狀況大相徑庭，并且也意味著更多的支出將難以避免。如果不*稅收獲得短期內(nèi)的必要的收入，那么美國(guó)政府就只能*發(fā)債為生了。投資者對(duì)此的先知先覺(jué)已經(jīng)令美債收益率在近日出現(xiàn)了顯著的上升。
　　
　　而民調(diào)顯示，除了少數(shù)企業(yè)主和特朗普的熱心擁躉之外，大多數(shù)的美國(guó)普通民眾都對(duì)稅改持不支持或者漠視的態(tài)度，專家則更是擔(dān)心由此產(chǎn)生的1.5萬(wàn)億額外財(cái)政赤字將需要美國(guó)財(cái)政部進(jìn)一步強(qiáng)力發(fā)債才能消化，因此，美債價(jià)格在稅改預(yù)期下出現(xiàn)暴跌，國(guó)債收益率大幅上升，這可能足以打亂美聯(lián)儲(chǔ)之后的緊縮計(jì)劃：如果美債收益率上升速度超過(guò)預(yù)期，那么美聯(lián)儲(chǔ)在繼續(xù)拋出所持債券進(jìn)行“縮表”的時(shí)候就將投鼠忌器，甚至一旦債市面臨崩盤(pán)，就還必須重新效仿此前的歐洲央行來(lái)重啟購(gòu)債救市。從這一點(diǎn)上的來(lái)看，投資者完全有理由對(duì)美元中長(zhǎng)期走勢(shì)前景不予看好。