美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：這就是反對(duì)加息的三大理由！

　　美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周三(12月13日)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并維持2018年加息三次的預(yù)測(cè)不變。但值得注意是，這次會(huì)議上有兩名決策者投下反對(duì)票，分別為明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利(Neel Kashkari)和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)。
　　
　　卡什卡利周一(12月18日)在一份聲明中解釋了上周提出異議的原因。他表示，上周對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年第三次加息決定提出反對(duì)意見，主要是考慮到通貨膨脹率低，工資持續(xù)疲軟，收益率曲線趨于平緩這三個(gè)因素。
　　
　　卡什卡利指出，“在沒有增加通貨膨脹的情況下繼續(xù)上調(diào)利率可能會(huì)不必要地抑制工資增長(zhǎng)，同時(shí)可能增加經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。雖然收益率曲線還沒有反轉(zhuǎn)，債券市場(chǎng)告訴我們，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增加�！�
　　
　　FOMC上周三如期升息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%-1.5%，并上調(diào)2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還證實(shí)，從1月份開始，央行資產(chǎn)負(fù)債表每月縮減規(guī)模將按計(jì)劃從100億美元增加至200億美元。
　　
　　FOMC政策聲明顯示，通脹短期內(nèi)將依然低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但中期內(nèi)將“穩(wěn)定”在目標(biāo)附近。盡管受到颶風(fēng)相關(guān)波動(dòng)的影響，就業(yè)增長(zhǎng)平均而言保持穩(wěn)固，失業(yè)率進(jìn)一步下降。
　　
　　事實(shí)上，在大部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期間，美國(guó)的通脹率低于美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，而且受到密切關(guān)注的不含食品和能源價(jià)格在內(nèi)的核心CPI今年出現(xiàn)下滑，雖然此前在2016年曾回升向目標(biāo)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員一直在努力理解今年通貨膨脹疲軟的原因，盡管就業(yè)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展且失業(yè)率達(dá)到4.1%的16年低點(diǎn)，但工資水平整體疲軟。大多數(shù)決策者堅(jiān)持認(rèn)為通貨膨脹主要是短期的物價(jià)下跌影響，低失業(yè)率最終會(huì)推高工資。
　　
　　另一位反對(duì)上周加息的決策者——芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯上周五(12月15日)也表示，他之所以不同意加息，是因?yàn)閾?dān)心通脹預(yù)期，同時(shí)，價(jià)格壓力也仍然達(dá)不到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。
　　
　　與此同時(shí)，卡什卡利周一重申了他對(duì)低通脹的擔(dān)憂，但又擔(dān)心長(zhǎng)期和短期國(guó)債收益率之間的差距縮小。他說，“長(zhǎng)期收益率高于短期的情況已成為經(jīng)濟(jì)衰退來臨前可*的先兆指標(biāo)。”
　　
　　他在聲明中稱，“在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，收益率曲線已經(jīng)大幅放緩，可能表明經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)在增加。除非我們更加確信通貨膨脹正在回到我們的目標(biāo)之中，否則這些因素都指向一個(gè)很明確的一點(diǎn)，即FOMC不應(yīng)該進(jìn)一步加息。”
　　
　　不過，在上周FOMC會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)反駁了對(duì)收益率曲線平坦的擔(dān)憂，認(rèn)為這主要是由于短期利率升高和處于歷史低點(diǎn)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期。