稅改有望安全落地，美元節(jié)前暫居守勢(shì)

　　美國(guó)共和黨控制的國(guó)會(huì)看起來本周幾乎肯定會(huì)通過全面稅改議案，此前兩名尚未表態(tài)的共和黨參議員周一同意支持總統(tǒng)特朗普力推的稅改案，但即使如此，美元指數(shù)當(dāng)前走勢(shì)卻依舊疲軟。本文收集各家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)評(píng)論，供大家參考。
　　
　　美國(guó)稅改
　　
　　巴克萊：本周美國(guó)稅改有望闖關(guān)成功，宜做多美元。巴克萊銀行建議，本周宜做多美元兌英鎊、挪威克朗和日元。
　　
　　本周美國(guó)稅改法案有望獲批，可能在圣誕節(jié)假期臨近之際支撐美元，且季節(jié)性因素也顯示美元兌上述貨幣將升值。宜做多美元指數(shù)，目標(biāo)上看103。備注：據(jù)內(nèi)部人士透露，新稅改方案將在周二(12月19日)交付國(guó)會(huì)眾院表決，此后參院將很快跟進(jìn)。
　　
　　巴克萊：預(yù)計(jì)本周美國(guó)稅改獲得進(jìn)展，看多美元。
　　
　　巴克萊建議做空英鎊兌美元，做多美元兌日元、美元兌挪威克朗。因巴克萊預(yù)計(jì)美國(guó)稅改法案可能在本周獲得通過，將支撐美元持續(xù)上漲。
　　
　　丹斯克銀行：稅改計(jì)劃本周料通過，將提振美國(guó)股市。
　　
　　丹斯克的研究團(tuán)隊(duì)指出，上周五公布的美國(guó)稅制改革的最終細(xì)節(jié)，以及共和黨的稅收計(jì)劃將企業(yè)稅率永久削減至21%，同時(shí)還對(duì)個(gè)人稅率進(jìn)行了臨時(shí)削減。該稅收計(jì)劃預(yù)計(jì)將于周二(12月20日)在參議院通過，并在本周末之前由特朗普總統(tǒng)簽署，然后在2018年2月前生效。
　　
　　根稅收聯(lián)合委員會(huì)(JCT)的數(shù)據(jù)，稅改將在未來10年提高約0.8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。然而這只能覆蓋約三分之一的成本，這意味同期將至少增加一萬(wàn)億美元的債務(wù)。根據(jù)外媒估算，稅改計(jì)劃還可能使美國(guó)企業(yè)的平均收入增加約10%，其中煉油企業(yè)、航空公司和銀行將成為主要受益者。
　　
　　丹斯克銀行認(rèn)為，對(duì)稅改計(jì)劃能否通過的擔(dān)憂令股市承壓，上周五似乎所有52名參議院共和黨人都支持這項(xiàng)法案，提振了美國(guó)股市。
　　
　　標(biāo)普500指數(shù)
　　
　　高盛首席美股策略師David Kostin：2018年底，標(biāo)普500指數(shù)將上漲11%至2850點(diǎn)如果美國(guó)稅改通過，2018年標(biāo)普500每股收益將大幅上漲14%至150美元；如果稅改失敗，標(biāo)普500近期將下跌5%至2450點(diǎn)。
　　
　　德意志銀行：2018年底標(biāo)普500將上行至2850點(diǎn)。
　　
　　德意志銀行首席全球策略師Binky Chadha預(yù)計(jì)，受穩(wěn)健的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、全球經(jīng)濟(jì)增速上行及美元窄幅波動(dòng)的支撐，2018年標(biāo)普500每股收益將增長(zhǎng)11%。2018年更多的定期回調(diào)（3%-5%）將繼續(xù)。
　　
　　摩根大通：2018年底標(biāo)普500上看3000點(diǎn)。摩根大通美股首席策略分析師Dubravko Lakos-Bujas認(rèn)為，即將到來的美國(guó)稅收減免將是美國(guó)股市最大的利好因素之一。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息
　　
　　高盛：市場(chǎng)或許低估了經(jīng)濟(jì)增速對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響力。
　　
　　高盛認(rèn)為，投資者低估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要性，而賦予了通脹和工資數(shù)據(jù)相對(duì)太高的關(guān)注，而這些數(shù)據(jù)往往令人失望。
　　
　　高盛多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果開始有更多跡象顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增漲會(huì)維持在潛在速度至上，那可能提高就業(yè)市場(chǎng)過熱的概率 ，進(jìn)而促使美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐。他們稱：“雖然我們認(rèn)為市場(chǎng)高度關(guān)注價(jià)格和工資數(shù)據(jù)確有必要，但是我們認(rèn)為市場(chǎng)可能低估了增長(zhǎng)指標(biāo)對(duì)于貨幣政策前景的的重要性；只要總體的經(jīng)濟(jì)前景維持在向目標(biāo)回歸的軌道上，美聯(lián)儲(chǔ)就不需要通脹上升或高于目標(biāo)，也能夠每個(gè)季度都收緊政策�！�
　　
　　澳大利亞財(cái)政赤字
　　
　　穆迪：認(rèn)為澳大利亞存在財(cái)政赤字較政府預(yù)期持續(xù)更久的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為澳大利亞財(cái)政赤字可能超出政府預(yù)期。
　　
　　澳大利亞貨幣市場(chǎng)
　　
　　美國(guó)加息預(yù)期持續(xù)升溫，打破澳大利亞貨幣市場(chǎng)的關(guān)鍵關(guān)聯(lián)性。美國(guó)收緊貨幣政策預(yù)期的持續(xù)升溫，打破了澳大利亞銀行間票據(jù)市場(chǎng)與利率掉期市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性。
　　
　　澳洲聯(lián)儲(chǔ)為滿足短期資金需求而發(fā)行票據(jù)的利率，通常與掉期利率亦步亦趨，這也是澳洲聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率指標(biāo)影響融資利率的關(guān)鍵途徑。但是如今，澳洲聯(lián)儲(chǔ)在利率上按兵不動(dòng)，掉期利率也變化不大，而ASX Ltd.的數(shù)據(jù)則顯示，1個(gè)月和3個(gè)月期銀行間票據(jù)的利率自10月31日以來已分別上漲10.5個(gè)基點(diǎn)和9個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　AMP Capital駐悉尼經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diana Mousina說，這種狀況源于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊，以及對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)2018年也終將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)腳步上調(diào)利率的市場(chǎng)預(yù)期。一旦通脹率上升的預(yù)期開始在發(fā)達(dá)市場(chǎng)走勢(shì)行情中得到體現(xiàn)，那么隨著全球債券收益率的走高，這種脫節(jié)狀況便應(yīng)會(huì)持續(xù)下去。
　　
　　外匯
　　
　　法興：2018年歐元和日元料相繼復(fù)蘇，宜做多加元。
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，歐元區(qū)與日本均錄得大規(guī)模經(jīng)常帳盈余，且匯價(jià)顯得廉價(jià)，2018年歐元料最先展開復(fù)蘇之勢(shì)，日元復(fù)蘇將略顯滯后；相對(duì)紐元、加元和澳元而言，當(dāng)前英鎊看起來較為便宜，做多加元兌紐元和美元似乎為較佳交易。
　　
　　美元兌人民幣匯率
　　
　　法國(guó)巴黎銀行：隨著人民幣外匯市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)今年年底和明年年底美元兌人民幣匯率分別為6.7和6.85。
　　
　　澳元兌美元
　　
　　澳大利亞聯(lián)邦銀行：澳元兌美元只有突破天圖200日均線壓制后，才能獲得更多的上行動(dòng)能。
　　
　　澳大利亞聯(lián)邦銀行表示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)提供關(guān)于通脹前景展望細(xì)節(jié)方面的建設(shè)性內(nèi)容。這些內(nèi)容對(duì)于澳大利亞2年期互換利率和澳元來說都是具有很好的指導(dǎo)意義的。需要記住的是，澳洲聯(lián)儲(chǔ)在12月利率決議時(shí)，雖然將利率保持在了1.50%不變，但是他們刪除了對(duì)于通脹水平將維持在低位的表述。從技術(shù)面來講，澳元兌美元只有突破了天圖200日均線(0.7693)壓制，才能獲得更多的上行動(dòng)能。
　　
　　英鎊兌美元
　　
　　布朗兄弟哈里曼：脫歐談判第二階段令英鎊前景持續(xù)蒙陰。盡管脫歐談判取得了進(jìn)展順利邁入第二階段，但考慮到2018年一季度的討論議題是脫歐費(fèi)用及過渡期期限，意味著談判將更加艱難。而愛爾蘭的邊界問題實(shí)際上也并沒有以任何有意義的方式得到解決，意味著它可能再次成為脫歐談判中的一項(xiàng)艱巨挑戰(zhàn)。
　　
　　兩年期美國(guó)國(guó)債和英國(guó)國(guó)債價(jià)差達(dá)到了至少25年來的最高水平，英鎊兌美元也從2014年和2016年高點(diǎn)回落，投機(jī)頭寸仍相對(duì)極端，英鎊看起來特別脆弱。
　　
　　英鎊兌美元上破1.34關(guān)口，刷新日高至1.3404，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大到0.56%。英國(guó)首相特雷莎·梅上周末在采訪中表示，將排除所有雜音，繼續(xù)進(jìn)行脫歐的相關(guān)工作，她還表示她的信號(hào)非常明確，將實(shí)現(xiàn)英國(guó)人民的民主意愿，不會(huì)讓脫歐這個(gè)基本任務(wù)脫軌。
　　
　　歐元兌美元
　　
　　德商：本周歐元若下破1.1712，或深跌至1.1554。德國(guó)商業(yè)銀行認(rèn)為，上周歐元兌美元遭受賣壓，但自11月21日低點(diǎn)1.1712反彈，該點(diǎn)位將于本周支撐匯價(jià)，若收于該點(diǎn)位下方，將足以令上行動(dòng)能消散，或深跌至11月7日低點(diǎn)1.1554。
　　
　　荷蘭合作銀行：加泰或選出懸浮議會(huì)，但對(duì)歐元影響微乎其微。
　　
　　荷蘭合作銀行(Rabobank)的分析師表示，根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，西班牙加泰羅尼亞議會(huì)投票結(jié)果可能出現(xiàn)懸浮議會(huì)，其中反分裂的黨派可能獲得62席位，而支持分裂的黨派可能獲得63個(gè)席位。
　　
　　但就西班牙經(jīng)濟(jì)而言，政治不確定性將持續(xù)拖累該國(guó)原本強(qiáng)勁的增長(zhǎng)前景，這對(duì)歐元來說雖是一個(gè)不利因素，但迄今為止加泰羅尼亞獨(dú)立危機(jī)給歐元造成的影響并未蔓延，對(duì)歐元的持久影響微乎其微。
　　
　　丹斯克銀行：2018年歐元看漲，目標(biāo)指向1.20。
　　
　　丹斯克銀行指出，市場(chǎng)應(yīng)相信歐洲央行2018年將會(huì)繼續(xù)走在貨幣正常化的路子上，盡管步伐緩慢，但將堅(jiān)定地退出寬松政策，因此歐元在明年的前景看漲。歐元兌美元在2018年的風(fēng)險(xiǎn)整體是偏于上行，雖然短期內(nèi)相對(duì)利率可能會(huì)略微承壓；將在2018年通過期權(quán)做多歐元兌美元，并預(yù)計(jì)屆時(shí)匯價(jià)將堅(jiān)定漲至1.20。
　　
　　稅改前景趨明且美元愈顯昂貴，本周歐元或下探1.16。
　　
　　丹麥丹斯克銀行認(rèn)為，上周美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行12月利率決議均鴿派維穩(wěn)，令歐元兌美元走勢(shì)震蕩，圣誕節(jié)假期前再度交投于1.17-1.18區(qū)間；本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，不過美國(guó)稅改法案有望闖關(guān)成功，且年底美元愈顯昂貴，本周匯價(jià)將存在部分下行風(fēng)險(xiǎn)，或下測(cè)1.16附近點(diǎn)位。
　　
　　針對(duì)G10貨幣的多種外匯交易策略
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行：2017年針對(duì)G10貨幣的多種外匯交易策略，均未占主導(dǎo)地位。
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行研究團(tuán)隊(duì)討論了2017年G10外匯市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，以及它們?nèi)绾螌?duì)交易員構(gòu)成一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境。我們得出的結(jié)論是，市場(chǎng)環(huán)境相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性，而且沒有一個(gè)單一的外匯交易策略占據(jù)主導(dǎo)地位。
　　
　　事實(shí)上，美元的分化交易在2017年早期最盛行，但在市場(chǎng)預(yù)期過高的情況下很快就崩潰了。
　　
　　這一策略很快被套利交易取代，而投資者對(duì)2017年上半年債券收益率的需求依然支撐著這一策略；盡管如此，這種套利交易最終還是事與愿違，澳元和紐元最近都在節(jié)節(jié)敗退。另一個(gè)吸引大量投資者流動(dòng)的策略是所謂的外匯趨同交易，這種交易推動(dòng)了歐元和加元走高。
　　
　　北京時(shí)間10:12，美元指數(shù)報(bào)93.72；歐元兌美元報(bào)1.1782/84；英鎊兌美元報(bào)1.3371/73；美元兌日元報(bào)112.60/62；澳元兌美元報(bào)0.7662/64。
　　
　　鋅
　　
　　高盛：預(yù)計(jì)2018年上半年鋅市場(chǎng)將收緊。上調(diào)3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月鋅價(jià)格預(yù)期分別至3300美元/噸，3500美元/噸和2800美元/噸。2018年之后，預(yù)計(jì)鋅市場(chǎng)將開始回歸供應(yīng)過剩狀態(tài)。預(yù)計(jì)2018年至2022年，鋅價(jià)格將由3100美元/噸逐步下滑至2500美元/噸。預(yù)計(jì)2018年全年，鋅均價(jià)將在3100美元/噸，此前預(yù)期為2625美元/噸。
　　
　　銅
　　
　　銅價(jià)邁向七年來最佳表現(xiàn)，銅金價(jià)格比對(duì)全球股市發(fā)出積極信號(hào)。
　　
　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC)表示，銅價(jià)正邁向2010年以來表現(xiàn)最好的一年，截止目前漲幅達(dá)24%左右 ，是黃金漲幅的兩倍多。銅價(jià)對(duì)金價(jià)的比率目前接近三年來最高，優(yōu)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了投資者對(duì)基本金屬需求的樂觀情緒，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)激發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有限壓抑了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。
　　
　　RBC的分析師George Davis在一份報(bào)告中表示，銅金價(jià)格比為“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”發(fā)出積極信號(hào)，對(duì)股市來說是個(gè)好兆頭。
　　
　　鋁
　　
　　摩根大通：由于冬季需求放緩，短期看淡鋁價(jià)。