耶倫美聯(lián)儲生涯即將謝幕，壓軸演出料為加息

　　荷蘭國際集團(ING)首席國際經(jīng)濟學家詹姆斯·奈特利(James Knightley)表示，美國經(jīng)濟增長強勁，通脹大體與目標一致，政策也已實現(xiàn)正�；�，耶倫在其最后一次的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)新聞發(fā)布會后，可以功成身退了。
　　
　　耶倫政治舞臺謝幕
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫的最后一次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議將于12月13日召開，雖然，耶倫于明年退休之前，還將在2018年1月底再度召集主持一次政策會議，但那次會議之后將沒有新聞發(fā)布會，因此，本周三的政策新聞發(fā)布會已被普遍視作是耶倫的“告別演出”。之后，在2018年2月，鮑威爾將接棒耶倫成為新的美聯(lián)儲主席。
　　
　　鑒于目前的經(jīng)濟狀況比耶倫接棒前美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)要好得多，并且耶倫推動加息以及縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表，耶倫應(yīng)該能從她所做的工作中獲得巨大的滿足感。至于本周美聯(lián)儲決議，市場普遍預(yù)計將會加息25個基點，之后耶倫可能會保持謹慎樂觀的論調(diào)，但在未來的指導(dǎo)方針中幾乎不會給鮑威爾提供最大的靈活性。
　　
　　2017年第三次加息
　　
　　2017年第二季度和第三季度經(jīng)濟增長年率為3%，商業(yè)調(diào)查顯示，第四季度數(shù)據(jù)應(yīng)該同樣強勁。國內(nèi)經(jīng)濟活動強勁，全球大環(huán)境不斷改善以及稅改前景樂觀意味著，2018年實現(xiàn)3%的經(jīng)濟增長是很有可能的。通貨膨脹率雖低于目標，但是美元疲軟推高了進口成本，勞動力市場收緊表明通脹上行風險，并且房地產(chǎn)市場也開始施加上行影響。在這樣的背景下，美聯(lián)儲在12月的會議上料將再次加息。
　　
　　“仍需繼續(xù)努力”
　　
　　就算美聯(lián)儲12月加息，美國的經(jīng)濟增長率為3％，通貨膨脹率為2％，但聯(lián)邦基金目標利率僅為1.25％。美聯(lián)儲基金期貨市場預(yù)期2018年只會加息一次，而美聯(lián)儲官員表示將會加息3次。
　　
　　經(jīng)濟增長率和通脹率都暗示美聯(lián)儲將加息，而美聯(lián)儲官員也預(yù)期會加息。以下就是他們的4個論據(jù)：
　　
　　①寬松的財政政策
　　
　　美聯(lián)儲官員表示，目前的收益率曲線是自2008年金融危機以來最為扁平的，而今年美元的疲軟意味著財政政策寬松。這表明美聯(lián)儲還需在收益率曲線末端多下功夫，以期美國經(jīng)濟能受最佳貨幣環(huán)境的支撐。
　　
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　　一些美聯(lián)儲對資產(chǎn)估值偏高表示擔心。20年前，格林斯潘(Alan Greenspan)是美聯(lián)儲主席。他表示，美聯(lián)儲的工作不是戳破泡沫，而是負責善后工作。當時美聯(lián)儲利率為6%，而資產(chǎn)負債表規(guī)模也相對較小，所以格林斯潘的言論并沒有什么不妥。
　　
　　然而，目前利率接近1%，資產(chǎn)負債表為4.6萬億美元。如果危機到來，美聯(lián)儲怕是難以支撐美國的經(jīng)濟。這就意味著，美聯(lián)儲可能需要提前做好預(yù)防工作，防止泡沫的形成。
　　
　　③金融穩(wěn)定性風險
　　
　　超低利率期過長引發(fā)大家擔心家庭和企業(yè)行為已發(fā)生變化，這可能導(dǎo)致杠桿利率上升，進而對金融穩(wěn)定造成不利影響。美聯(lián)儲要避免此情況，可能會選擇較為簡單的加息。
　　
　　④美聯(lián)儲投票委員大換血
　　
　　美聯(lián)儲投票委員會正發(fā)生著改變。耶倫2月將離開美聯(lián)儲投票委員會，這意味著七人理事會將出現(xiàn)四個空缺。并且兩大鴿派官員卡什卡利(Neel Kashkari)和埃文斯(Charles Evans)將不再投票，取而代之的梅斯特(Loretta Mester)和威廉姆斯(John Williams)立場卻偏向鷹派。