周二(12月12日)美市盤中，由于美國公布的最新PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，美元指數(shù)急劇攀升，一舉突破94大關(guān)刷新日高至94.20。在美聯(lián)儲開始為期兩天的政策會議之際，這一數(shù)據(jù)利好無疑令多頭受到提振。隨著美元回暖，貴金屬市場全線下挫，其中現(xiàn)貨黃金失守1240美元/盎司關(guān)口。針對美聯(lián)儲會議，華爾街的債券和外匯交易員正在關(guān)注美聯(lián)儲將如何將諸如減稅之類的立法舉措納入其政策措施中。有分析師指出，最近的核心消費者價格指數(shù)已經(jīng)有所改善，這導(dǎo)致一些人猜測，美聯(lián)儲可能會加快加息步伐，而美聯(lián)儲前瞻指引可能會喪失向市場發(fā)出明確信息的能力，或成為波動性驟增的催化劑之一。
美聯(lián)儲會議前喜獲數(shù)據(jù)佳音 美元竊喜貴金屬市場全線下挫
美國11月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）上漲，因汽油價格飆升且其他商品價格上漲，促使其創(chuàng)下近六年來最大年度漲幅。
美國勞工部周二公布的相當(dāng)強勁的報告暗示，批發(fā)價格壓力將全面加速，這可能緩和一些聯(lián)邦儲備官員對持續(xù)低通脹的擔(dān)憂。
美國勞工部公布，上個月最終需求生產(chǎn)者物價指數(shù)較之前一個月上漲0.4%，連續(xù)三個月上漲。在截至11月的12個月里，PPI上升了3.1%。為自2012年1月以來的最大漲幅，而10月份則上漲了2.8%。
經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測，11月PPI較之前一個月增長0.3%，較上年同期增長2.9%。
11月核心PPI較之前一個月上漲0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.4%。在截至11月的12個月里，該指數(shù)上漲了2.4%，為自2014年8月該指數(shù)開始上漲以來的最大漲幅，10月份該指數(shù)上漲了2.3%。
數(shù)據(jù)公布之后，美元兌一籃子貨幣匯率走高，而美國國債價格則下跌。美國股指期貨小幅走高。
美市盤中，美元指數(shù)短線上揚近40點，漲破94關(guān)口，刷新3日高點至94.20。
生產(chǎn)者價格指數(shù)的普遍上漲支持了一種觀點，即今年上半年經(jīng)歷的疲軟通脹數(shù)據(jù)可能已經(jīng)走到了盡頭。一些美聯(lián)儲官員擔(dān)心，今年早些時候抑制通脹的因素可能會變得更加持久。
美聯(lián)儲官員今日開始為期兩天的政策會議。美聯(lián)儲料將于周三升息，這將是今年的第三次。就業(yè)市場強勁，且經(jīng)濟正在走強，料將蓋過決策者先前對溫和通脹的擔(dān)憂。
央行追蹤扣除食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數(shù)，該指數(shù)在近5年半的時間里一直低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
眼下全球金融市場聚焦北京時間周四凌晨的美聯(lián)儲利率決議。根據(jù)CME集團的FedWatch工具，美聯(lián)儲本周加息的概率高達(dá)90.2%。
加息幾成定局，焦點將是決策者有關(guān)未來緊縮步伐的最新展望，以及耶倫最后一次記者會，是否會制造重大意外。
投資者將關(guān)注美聯(lián)儲對經(jīng)濟健康程度的評估，因其或?qū)⒏淖兪袌鰧ξ磥斫栀J利率路徑的看法。債券市場預(yù)計明年將加息兩次，但美聯(lián)儲此前預(yù)期將加息三次。
“盡管我們預(yù)計主席耶倫不會過度修正其明智措辭，但特朗普總統(tǒng)的減稅政策讓我們對政策正常化的速度獲得更大的信念，”紐約梅隆銀行高級外匯策略師Neil Mellor表示。
“除了FOMC會議，還有美國CPI，零售銷售和阿拉巴馬州參議員競選，稅改談判也在進行之中，這些事情還沒解決是很難建倉的，”Aozora Bank市場產(chǎn)品部經(jīng)理Hideo Watanabe表示。
隨著美元回暖，現(xiàn)貨黃金失守1240美元/盎司關(guān)口，為7月20日以來首次，刷新日低至1236.40美元/盎司。現(xiàn)貨白銀跌0.5%，至7月14日以來低位15.61美元/盎司�，F(xiàn)貨鉑金跌至869.65美元/盎司，為2016年2月盤中新低，跌幅達(dá)超1.2%。
由于加息已在市場預(yù)期之中，市場正關(guān)注美聯(lián)儲未來利率路徑的線索。
“加息已經(jīng)被消化，因此更多的是關(guān)于美聯(lián)儲給出的前景，”荷蘭國際集團大宗商品策略師Georgette Boele指出，“在美聯(lián)儲會議之前，市場相對平靜，因他們不想走錯路。”
美聯(lián)儲會議來襲 外匯和債券交易員關(guān)注什么？
市場人士表示，華爾街的債券和外匯交易員正在關(guān)注美聯(lián)儲將如何將諸如減稅之類的立法舉措納入其政策措施中。
預(yù)計交易員和策略師們將密切關(guān)注聲明中對明年的財政刺激政策和市場波動威脅的提及，其可能會影響美國國債和美元的交易。
眼下，華爾街幾乎完全消化了美聯(lián)儲在周三會議結(jié)束后的加息。此次會議為即將卸任的美聯(lián)儲主席耶倫的倒數(shù)第二次會議，因美聯(lián)儲理事鮑威爾將于明年接替其職務(wù)。
美元和趨平的美債收益率均反映出市場對加息舉動的廣泛程度。美元自今年9月觸及年內(nèi)低點以來一直在上漲，而美國國債收益率曲線則跌至數(shù)年來最平緩。
盡管如此，市場參與者表示，如美聯(lián)儲令人驚訝的表現(xiàn)出鴿派傾向，將導(dǎo)致美元和債券收益率大幅波動。
Jefferies首席金融經(jīng)濟學(xué)家Ward McCarthy指出，圍繞美國稅收改革及其對貨幣政策的影響，以及主席耶倫離開后美聯(lián)儲的變化存在很多的不確定性，這可能會降低預(yù)期所謂的“點陣圖”變動的預(yù)期。
高盛上周五發(fā)布的一份報告稱，“先例表明，F(xiàn)OMC的參與者可能會更新他們的預(yù)測，以部分地反映稅收改革的影響，盡管全面影響——尤其是對利率的預(yù)測——很可能晚些時候才會顯現(xiàn)�！�
該報告稱：“盡管我們預(yù)計明年會有四次加息，但我們認(rèn)為，預(yù)期2018年底的中間值將從3次上升還為時過早�！睋�(jù)匯豐外匯策略師David Bloom和Daragh Maher稱，眼下市場只消化了預(yù)測的三次加息中的約一半。
如果這些點陣圖做出任何改變，債券和外匯市場可能會出現(xiàn)更大的波動。自美聯(lián)儲于9月20日發(fā)布利率預(yù)期以來，兩年期美國國債收益率的漲幅超過50個基點，至1.81%，而美元指數(shù)上漲了一些，而美元指數(shù)也有所上漲。美國國債的這一走勢有助于導(dǎo)致短期債券和長期債券收益率差距的縮小，即所謂的收益率曲線趨平。
考慮到所有的未知因素，其可能意味著美聯(lián)儲的前瞻性指引將發(fā)生變化。
所謂的“點陣圖”可能會進一步上升的一個原因是近期通脹數(shù)據(jù)的改善。頑固的低通脹一直是美聯(lián)儲的心腹大患，其仍徘徊在2%的目標(biāo)之下。由于肩負(fù)物價穩(wěn)定的使命，美聯(lián)儲傾向于將加息預(yù)期與通脹預(yù)期保持一致。
加息和低通脹的結(jié)合，加劇了人們對美聯(lián)儲政策失誤的擔(dān)憂，這可能導(dǎo)致收益率曲線進一步趨平或逆轉(zhuǎn)。反向收益率曲線通常被視為經(jīng)濟衰退的前兆。
然而，最近的核心消費者價格指數(shù)已經(jīng)有所改善，這導(dǎo)致一些人猜測，美聯(lián)儲可能會加快加息步伐。這一數(shù)據(jù)剔除了更不穩(wěn)定的石油和食品價格。今年10月，核心CPI較上年同期小幅上升至1.8%，仲夏期間一度觸及低點。
事實上，一些分析人士擔(dān)心，2018年通脹可能加速過快，導(dǎo)致央行比預(yù)期更積極地加息。耶倫此前曾表示，美聯(lián)儲應(yīng)該逐步提高利率，以避免驚擾市場。
匯豐銀行的Bloom和Maher周一在一份報告中說，美聯(lián)儲提供一些指引的努力降低了波動性，比如對外匯市場的影響。然而，現(xiàn)在，前瞻性指引可能會喪失向市場發(fā)出明確信息的能力。
“如果美聯(lián)儲的內(nèi)部共識開始動搖，提供有意義的前瞻性指引就會出現(xiàn)問題，”Bloom和Maher寫道，這可能會阻止透明度的提高，并導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率上升到一個更不一致的水平。
他們寫道：“如果美聯(lián)儲由于發(fā)布的數(shù)據(jù)和加息已被消化而對未來政策的路徑變得不那么有信心，那么前瞻性指引將變得不那么刺耳、更不透明、更傾向于改變或更不準(zhǔn)確。這可能是將波動性重新引入低波動性世界的催化劑之一�！�
這可能意味著，政策行動的逐步定價可能會引發(fā)市場更明顯的反應(yīng)。
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