關(guān)鍵關(guān)頭數(shù)據(jù)傳佳音美元大爆發(fā) 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議或制造重大意外！

　　周二(12月12日)美市盤中，由于美國公布的最新PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，美元指數(shù)急劇攀升，一舉突破94大關(guān)刷新日高至94.20。在美聯(lián)儲(chǔ)開始為期兩天的政策會(huì)議之際，這一數(shù)據(jù)利好無疑令多頭受到提振。隨著美元回暖，貴金屬市場(chǎng)全線下挫，其中現(xiàn)貨黃金失守1240美元/盎司關(guān)口。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，華爾街的債券和外匯交易員正在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將如何將諸如減稅之類的立法舉措納入其政策措施中。有分析師指出，最近的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)有所改善，這導(dǎo)致一些人猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加快加息步伐，而美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引可能會(huì)喪失向市場(chǎng)發(fā)出明確信息的能力，或成為波動(dòng)性驟增的催化劑之一。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前喜獲數(shù)據(jù)佳音 美元竊喜貴金屬市場(chǎng)全線下挫
　　
　　美國11月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）上漲，因汽油價(jià)格飆升且其他商品價(jià)格上漲，促使其創(chuàng)下近六年來最大年度漲幅。
　　
　　美國勞工部周二公布的相當(dāng)強(qiáng)勁的報(bào)告暗示，批發(fā)價(jià)格壓力將全面加速，這可能緩和一些聯(lián)邦儲(chǔ)備官員對(duì)持續(xù)低通脹的擔(dān)憂。
　　
　　美國勞工部公布，上個(gè)月最終需求生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)較之前一個(gè)月上漲0.4%，連續(xù)三個(gè)月上漲。在截至11月的12個(gè)月里，PPI上升了3.1%。為自2012年1月以來的最大漲幅，而10月份則上漲了2.8%。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，11月PPI較之前一個(gè)月增長0.3%，較上年同期增長2.9%。
　　
　　11月核心PPI較之前一個(gè)月上漲0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.4%。在截至11月的12個(gè)月里，該指數(shù)上漲了2.4%，為自2014年8月該指數(shù)開始上漲以來的最大漲幅，10月份該指數(shù)上漲了2.3%。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，美元兌一籃子貨幣匯率走高，而美國國債價(jià)格則下跌。美國股指期貨小幅走高。
　　
　　美市盤中，美元指數(shù)短線上揚(yáng)近40點(diǎn)，漲破94關(guān)口，刷新3日高點(diǎn)至94.20。
　　
　　生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的普遍上漲支持了一種觀點(diǎn)，即今年上半年經(jīng)歷的疲軟通脹數(shù)據(jù)可能已經(jīng)走到了盡頭。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，今年早些時(shí)候抑制通脹的因素可能會(huì)變得更加持久。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員今日開始為期兩天的政策會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)料將于周三升息，這將是今年的第三次。就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，且經(jīng)濟(jì)正在走強(qiáng)，料將蓋過決策者先前對(duì)溫和通脹的擔(dān)憂。
　　
　　央行追蹤扣除食品和能源的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)，該指數(shù)在近5年半的時(shí)間里一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。
　　
　　眼下全球金融市場(chǎng)聚焦北京時(shí)間周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch工具，美聯(lián)儲(chǔ)本周加息的概率高達(dá)90.2%。
　　
　　加息幾成定局，焦點(diǎn)將是決策者有關(guān)未來緊縮步伐的最新展望，以及耶倫最后一次記者會(huì)，是否會(huì)制造重大意外。
　　
　　投資者將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)健康程度的評(píng)估，因其或?qū)⒏淖兪袌?chǎng)對(duì)未來借貸利率路徑的看法。債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年將加息兩次，但美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)期將加息三次。
　　
　　“盡管我們預(yù)計(jì)主席耶倫不會(huì)過度修正其明智措辭，但特朗普總統(tǒng)的減稅政策讓我們對(duì)政策正常化的速度獲得更大的信念，”紐約梅隆銀行高級(jí)外匯策略師Neil Mellor表示。
　　
　　“除了FOMC會(huì)議，還有美國CPI，零售銷售和阿拉巴馬州參議員競選，稅改談判也在進(jìn)行之中，這些事情還沒解決是很難建倉的，”Aozora Bank市場(chǎng)產(chǎn)品部經(jīng)理Hideo Watanabe表示。
　　
　　隨著美元回暖，現(xiàn)貨黃金失守1240美元/盎司關(guān)口，為7月20日以來首次，刷新日低至1236.40美元/盎司�，F(xiàn)貨白銀跌0.5%，至7月14日以來低位15.61美元/盎司�，F(xiàn)貨鉑金跌至869.65美元/盎司，為2016年2月盤中新低，跌幅達(dá)超1.2%。
　　
　　由于加息已在市場(chǎng)預(yù)期之中，市場(chǎng)正關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)未來利率路徑的線索。
　　
　　“加息已經(jīng)被消化，因此更多的是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)給出的前景，”荷蘭國際集團(tuán)大宗商品策略師Georgette Boele指出，“在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，市場(chǎng)相對(duì)平靜，因他們不想走錯(cuò)路。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議來襲 外匯和債券交易員關(guān)注什么？
　　
　　市場(chǎng)人士表示，華爾街的債券和外匯交易員正在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將如何將諸如減稅之類的立法舉措納入其政策措施中。
　　
　　預(yù)計(jì)交易員和策略師們將密切關(guān)注聲明中對(duì)明年的財(cái)政刺激政策和市場(chǎng)波動(dòng)威脅的提及，其可能會(huì)影響美國國債和美元的交易。
　　
　　眼下，華爾街幾乎完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)在周三會(huì)議結(jié)束后的加息。此次會(huì)議為即將卸任的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的倒數(shù)第二次會(huì)議，因美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾將于明年接替其職務(wù)。
　　
　　美元和趨平的美債收益率均反映出市場(chǎng)對(duì)加息舉動(dòng)的廣泛程度。美元自今年9月觸及年內(nèi)低點(diǎn)以來一直在上漲，而美國國債收益率曲線則跌至數(shù)年來最平緩。
　　
　　盡管如此，市場(chǎng)參與者表示，如美聯(lián)儲(chǔ)令人驚訝的表現(xiàn)出鴿派傾向，將導(dǎo)致美元和債券收益率大幅波動(dòng)。
　　
　　Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy指出，圍繞美國稅收改革及其對(duì)貨幣政策的影響，以及主席耶倫離開后美聯(lián)儲(chǔ)的變化存在很多的不確定性，這可能會(huì)降低預(yù)期所謂的“點(diǎn)陣圖”變動(dòng)的預(yù)期。
　　
　　高盛上周五發(fā)布的一份報(bào)告稱，“先例表明，F(xiàn)OMC的參與者可能會(huì)更新他們的預(yù)測(cè)，以部分地反映稅收改革的影響，盡管全面影響——尤其是對(duì)利率的預(yù)測(cè)——很可能晚些時(shí)候才會(huì)顯現(xiàn)�！�
　　
　　該報(bào)告稱：“盡管我們預(yù)計(jì)明年會(huì)有四次加息，但我們認(rèn)為，預(yù)期2018年底的中間值將從3次上升還為時(shí)過早�！睋�(jù)匯豐外匯策略師David Bloom和Daragh Maher稱，眼下市場(chǎng)只消化了預(yù)測(cè)的三次加息中的約一半。
　　
　　如果這些點(diǎn)陣圖做出任何改變，債券和外匯市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)更大的波動(dòng)。自美聯(lián)儲(chǔ)于9月20日發(fā)布利率預(yù)期以來，兩年期美國國債收益率的漲幅超過50個(gè)基點(diǎn)，至1.81%，而美元指數(shù)上漲了一些，而美元指數(shù)也有所上漲。美國國債的這一走勢(shì)有助于導(dǎo)致短期債券和長期債券收益率差距的縮小，即所謂的收益率曲線趨平。
　　
　　考慮到所有的未知因素，其可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻性指引將發(fā)生變化。
　　
　　所謂的“點(diǎn)陣圖”可能會(huì)進(jìn)一步上升的一個(gè)原因是近期通脹數(shù)據(jù)的改善。頑固的低通脹一直是美聯(lián)儲(chǔ)的心腹大患，其仍徘徊在2%的目標(biāo)之下。由于肩負(fù)物價(jià)穩(wěn)定的使命，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于將加息預(yù)期與通脹預(yù)期保持一致。
　　
　　加息和低通脹的結(jié)合，加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策失誤的擔(dān)憂，這可能導(dǎo)致收益率曲線進(jìn)一步趨平或逆轉(zhuǎn)。反向收益率曲線通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。
　　
　　然而，最近的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)有所改善，這導(dǎo)致一些人猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加快加息步伐。這一數(shù)據(jù)剔除了更不穩(wěn)定的石油和食品價(jià)格。今年10月，核心CPI較上年同期小幅上升至1.8%，仲夏期間一度觸及低點(diǎn)。
　　
　　事實(shí)上，一些分析人士擔(dān)心，2018年通脹可能加速過快，導(dǎo)致央行比預(yù)期更積極地加息。耶倫此前曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該逐步提高利率，以避免驚擾市場(chǎng)。
　　
　　匯豐銀行的Bloom和Maher周一在一份報(bào)告中說，美聯(lián)儲(chǔ)提供一些指引的努力降低了波動(dòng)性，比如對(duì)外匯市場(chǎng)的影響。然而，現(xiàn)在，前瞻性指引可能會(huì)喪失向市場(chǎng)發(fā)出明確信息的能力。
　　
　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部共識(shí)開始動(dòng)搖，提供有意義的前瞻性指引就會(huì)出現(xiàn)問題，”Bloom和Maher寫道，這可能會(huì)阻止透明度的提高，并導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率上升到一個(gè)更不一致的水平。
　　
　　他們寫道：“如果美聯(lián)儲(chǔ)由于發(fā)布的數(shù)據(jù)和加息已被消化而對(duì)未來政策的路徑變得不那么有信心，那么前瞻性指引將變得不那么刺耳、更不透明、更傾向于改變或更不準(zhǔn)確。這可能是將波動(dòng)性重新引入低波動(dòng)性世界的催化劑之一。”
　　
　　這可能意味著，政策行動(dòng)的逐步定價(jià)可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)更明顯的反應(yīng)。